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前言
股权投资基金是指投资于非公开发行和交易股权的投资基金。股权投资基金具有投资期限长、投资后管理投入较多、专业性强、收益波动较高等特点。在国外，股权投资自第二次世界大战后开始基金化运作；在我国，股权投资基金自20世纪80年代中期起步，经过三十多年的探索与发展，呈现出规模不断壮大、质量不断提升、监管与自律不断规范的发展势态。股权投资基金对促进创新创业、支持企业重建重组、推动产业转型和经济结构升级发挥了重要作用。
一、概念
1、国内所称“股权投资基金”（PE），其全称应为“私人股权投资基金”，是指主要投资于“私人股权”的投资基金。
2、私人股权即非公开发行和交易的股权，包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。
3、国际市场上，股权投资基金既有非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。在我国，目前股权投资基金尚只能以非公开方式募集。因此，在我国当前的法律和监管规则下，一般所称“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
4、股权投资基金的特点：投资期限长、流动性差。（通常需要3~7年，“有耐心的资本”；在基金清算前，份额退出有难度）；投资后管理投入较多；专业性较强；收益波动较高（高风险、高收益）。
二、股权投资基金发展历史
1、股权投资起源于创业投资。1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金，从此股权投资开始基金化运作。
2、1973年美国创业投资协会成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。
20世纪50年代至70年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。
20世纪70年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资。
1976年KKR成立以后，开始出现专门从事并购投资的并购投资基金，此即是经典的狭义上的私人股权投资基金。
3、我国股权投资基金行业发展经历了三个阶段
探索与起步阶段（1985-2004年）1993年8月，淄博乡镇企业投资基金在上海证券交易所上市，是我国第一只公司型创业投资基金。
快速发展阶段（2005-2012年）2009年推出创业板；2007年6月新修订《中华人民共和国合伙企业法》开始实施，“股权投资基金”迅速发展；2010年3月1日，《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》为外资设立合伙型股权投资基金提供了法律依据；2011年变自愿备案为强制备案，强化股权投资监管。
统一监管下的规范化发展阶段（2013年至今）2013年6月，明确由中国证券监督管理委员会（中国证监会）统一行使股权投资基金监管职责。2014年8月，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，对包括创业投资基金、并购投资基金等在内的私募类股权投资基金以及私募类证券投资基金和其他私募投资基金实行统一监管。
中国证券投资基金业协会从2014年初开始对包括股权投资基金管理人在内的私募基金管理人进行登记，对其管理的基金进行备案。
4、我国股权投资基金行业发展现状
一是市场规模增长迅速，我国已成为全球第二大股权投资市场；二是市场主体丰富，逐步转变为市场化主体主导；三是有力地促进了创新创业和经济结构转型升级，推动了直接融资和资本市场在我国的发展，为互联网等新兴产业在我国的发展发挥了重大作用。
三、股权投资基金基本运作模式
1、股权投资基金运作流程是其实是实现资本增值的全过程。
2、与资本流动相对应的股权投资基金生命周期的四个阶段就是募集、投资、管理和退出。
（一）募集阶段；
募集主体：基金管理人；
募集对象：合格投资者；
募集方式：公开募集和非公开募集，我国仅允许非公开募集股权投资基金。
基金组织形式：公司、有限合伙或者信托（契约）
（二）投资阶段：包括项目开发与初审、立项、签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割环节等。
（三）管理阶段：跟踪与监控、提供增值服务。
（四）退出阶段：股权投资基金将其在被投资企业中股权以上市、挂牌转让、协议转让、清算等形式变现，从而退出在企业中的投资，根据约定将退出所得分配给基金的投资者和管理人。
3、股权投资基金运作的关键要素
1、基金规模及出资方式
基金规模是基金计划及实际募集的投资资本额度。
通常要求全部用货币资金出资；可以根据合同约定一次或分数次完成其在股权投资基金中的出资义务；实务运作中，一般实行承诺出资制。
2、基金管理方式
主要分自我管理和受托管理两种。
自我管理，即基金自建投资管理团队并负责基金的投资决策。
受托管理，即基金委托第三方管理机构进行投资管理。受托管理正逐渐成为主流的基金管理方式。
3、基金的投资范围、投资策略和投资限制
由基金管理人和投资者共同商定，并在基金合同中明确列示。
4、基金的收益分配
股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构。就收益分配而言，则主要在投资者与管理人之间进行。
股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。
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