7月回顾，8月策略展望
七月市场先抑后扬，走出V型反转，政策边际改善，提振市场预期，市场迎来做多窗口，不过暂时仍以反弹定义，中期风险仍在，投资者轻仓应对即可。
蛰伏酷夏，收获金秋
市场回顾
七月市场先抑后扬，走出V型反转，与上期月刊中“花谢花会开，七月可期待”、“7月前低后高，缓慢向上修复”中的判断高度相吻合。行业方面，钢铁、建筑材料、公用事业等涨幅居前，传媒、计算机、医药生物等跌幅居前。本轮反弹行情是在政策基础上，由存量资金推动而带来的反弹，往前看，经济前景、中报业绩、海外风险等，都在指向撤退，不确定的只是时间。因此增量资金对反弹认可度不高，指望市场大涨，并不太现实，当然也不用仓皇出逃，最佳撤退时点或在8月上旬。反弹窗口期内，尽量弱化趋势，做好波段。
市场研判
市场走出修复反弹，价格驱动因素，与利多因素有关，政策边际改善，强化市场信心。年初以来，受去杠杆影响，表外融资收缩，实体经济下滑，叠加贸易摩擦，下半年经济增速或将面临较大考验。在此背景下，为对冲下滑风险，货币财政政策双向放松，在去杠杆方面，节奏也有所放缓。我们注意到国常会强调，保持宏观稳定，不搞大水漫灌，说明政策立场，是被动性放松，并未全面转向。受到利好刺激，市场趋势好转，并且仍有改善空间，可以持股待涨，但牛市未至，不要期望过高，像去杠杆、贸易战等，都没完全结束，中期风险仍在。行情上涨动力，受基本面牵绊，类似结构反弹，很难超出预期。
熬过五穷六绝，迎来七翻身，流动性与政策，拐点相继出现，助推市场上行。上涨是多因素推动的结果，有其必然性，但经济压力，贸易摩擦等依然存在，政策出手微调，与去年类似——经济差政策松，股市容易上涨，经济好政策收，股市接着跌。但去杠杆周期，不会轻易结束，待风险舒缓后，或还将继续执行。中期形势依然错综复杂，七月行情只能当反弹看待。技术上看，市场做多窗口，尽管还没关闭，但已临近尾声。创业板运行节奏，与主板类似，都走在四浪中。从形态上看，类似于三角形，属于下跌中继，下轨已经失守，后市倾向看跌，若没有持续外力，中期方向堪忧，市场或还差最后一跌，五浪调整结束后，才有捡漏机会。
后市策略
政策边际改善，提振市场预期，市场迎来做多窗口，不过暂时仍以反弹定义，投资者轻仓应对即可，不必太过激进，具体参与程度取决于资金的性质，若考核绝对收益，仍要控制仓位，围绕核心热点，保持灵活出击，积小胜为大胜。
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