风险投资

《5分钟商学院》第35周复盘

171课：风险投资分为不同的阶段：天使轮，A轮B轮C轮D轮

在天使轮阶段，一个想法值多少钱，取决于三个因素：1.市场容量（手机的市场容量远大于冰箱的市场容量）2.创始团队（有连续创业成功背景和高级管理背景的人估值相对较高，创始团队的能力，决定了你能达到的那个高度关注可能性。）3.投资热度（钱多，项目少时，创业者谈判筹码高，反之亦然。）

如果做出了好产品，搭建好了团队，用户数量急剧增长，得到用户认可，天使轮风险被排除，A轮投资者会解锁估值上限，到原来的3-5倍。

在天使轮有了产品，团队和种子用户后，能否找到收入模型？即谁是你的用户？他们能付多少钱？找到核心业务，关键要素，并产生持续，快速增长的收入时，说明你的产品被用户接受了。这时候可以进行B轮融资了，在A轮估值的基础上，继续解锁2倍左右的估值。

你掌握了核心资源，控制成本结构，理顺关键流程，建立围绕核心业务是支持系统，验证自己的商业模式，在单点中完全走通，赚到钱了，你可以去找C轮投资人了。

拿到C轮投资后，这时要排除的风险就是运营风险，如何把线下单点的成功扩张到全国，或者线上全网？你可以管理迅速扩大的团队吗？这时候可以引入职业经理制，专业运营人才，夯实基础。

排除了运营风险，走到D轮投资人面前的，基本上就是为上市准备的投资银行机构。创业公司经过一番股改，规范化，业绩冲刺，终于满足了上市公司的要求。

所有能够承担风险的人，不是因为他们胆子大，而是因为它们有对抗风险的办法。正所谓艺高人胆大。

172.创业公司股权设计的三大核心逻辑

1.大而不独

根据能力，6:2:2，6:3:1，5:3:2，7:2:1都可以，但第一股东不少于50%，第二股东不少于10%。这就是“大而不独“。

2.先挣再给

比如说给10%的股权，可以分四年，不是一下子就给到的，而是凭借自己的能力，完成规定的目标，比如说工作满1年，给2.5%。让贡献和股权公平对应，让创业公司在动态中健康发展。

3.以增为减

用增发“股权池”方法，而不是减少早期股东的股份。可以在创业初期，预留10%~20%的期权池，给公司发展过程中的股权分配，当然也可以用期权池，调节创始人之间的股权分配。

173课：人命关天

1.人即团队

人的能力和经验，团队是怎么认识的，股权分配如何，激情和渴望，是否是全职。

2.命即使命

分享这个使命的过程当中有没有核心竞争力和护城河？比如说有没有能力技术壁垒，品牌价值和规模效应来阻挡追随者。

3.关即节点

创业就是闯关，先是团队关，市场关，产品关，商业模式关。闯过所有的关，创业才能成功，另外要把握好节奏。

4.天即风口

抓住行业大趋势的公司，才会更容易成功。

174课：马相伯乐

第一，反向尽职调查。

我看一下他从天使轮，a轮还是b轮，如果他投c轮和d轮的话，那你问他要200万，他绝对不会搭理你，他只不过是想看一下这个行业的风向而已。

看看他的基金属于生命周期的哪个阶段？专业化管理的基金，对LP（有限合伙人）都有投资回报期的承诺，比如5年，7年，10年，如果基金处于7年中的第5年，他们的钱基本都投完了。

对C轮，尤其是pre-IPO阶段的基金，它的决策机制是什么？

他投过哪些公司？和它投过的公司创始人聊下，他会不会尽心尽力的帮你？他是不是见利忘义，不择手段的人？

第二，理解钱的性格

朋友的钱，玻璃心，很脆弱，一定要先把丑话说在前面。

企业家的钱，强势，有控制欲，同时也会给你带来资源，人脉和帮助。

土豪的钱，贫穷到只剩下钱，你的自由度很大。

战略投资人的钱，约束性强，避免成为棋子，可以带来客户，人才，上下游资源。

财务投资人的钱，短视，以退出为开始。

搞清楚钱的性格，匹配伴侣，很重要。

第三，确保气味相投

他认可你，你信任他，这种感觉通常来自知识，智慧，和信任。

第四，找靠谱的融资顾问（FA），可以节省大量的时间和精力。

175课：投资意向书的关键条款解读

1.排他期

签署投资意向书的最主要目的就是锁定交易，限制创业者在限定的期限之内，不能与其他投资人接触。

2.估值

需要了解投资前估值，投资后估值和摊薄。

3.公司控制权

4.股份兑现计划

5.优先清算权。

优先清算的设计是可以有一些条件的，比如投资人回报达到多少倍，就失去优先清算权，大家都按比例分配；或者回报每达到一定比例，优先清算权所对应的比例就下调一部分，这些都可以由几方商议决定。