现金交割与实物交割
按照期权的定义，买进欧式期权者在到期时可以作出行权选择，买进美式期权者在到期前可以作出行权选择，若标的物的市场价有利于自己时自然会提出履约即交割。比如，对买进看涨期权者而言，若在到期日标的物市场价高于指定的行权价，买方提出交割对己是有利的；对买进看跌期权者而言，若交割时标的物市场价低于指定的行权价，期权买方提出交割也是对己有利的。
事实上，在交割时有两种不同形式。一是实物交割，即严格按照期权的定义，期权买卖双方买方拿出全额资金或对应的标的物进行交换。比如，在期货期权中，买进行权价3500元豆粕看涨期货期权，到期日的豆粕期货价为3800元，则进行实物交割就是得到买进价3500元的期货合约。又如，买进行权价1.70元的ETF看跌期权，到期日的ETF市场价为1.50元，则进行实物交割就是将ETF按1.70元的价格交付给对方。
交割的另一种方式为现金交割，是指期权买卖双方仅对交割时标的物价格与行权价之间的差额进行现金结算。中金所的股指期权就采用现金交割方式，现金交割的结算价与股指期货的结算价一样相同。
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本文标题：现金交割与实物交割
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