【金融学课】044｜延展话题：投资银行：金融世界里的“异形”

投资银行就是我们金融世界里的“异形”。它在一个不断变化的环境中迅速接受新的基因，快速进化，然后成为新的物种。遵循着金融市场的两根主线，资金面的变化和监管的变化。资金面和监管这两个因素交织在一起，形成了投行这个异形生物的双螺旋 DNA，决定了投行的演化进程。

一、资金从稀缺到富余，投行业务从“融资”到“投资”

投行的业务也从以融资为主变成了以投资为主。投行已经从以卖方为中心转向了以买方为中心的业务模式。投行的业务中心从为项目找钱，也就是融资，转向了钱找项目，也就是投资。财富总量在积累，财富的分布也更广，投行的业务自然就要从“替富人服务”转向“替中产阶级服务”了。

1. 零售经纪就是一个很重要的分水岭，投行开始从“少数富人的私人银行”慢慢地转变为“公众的投资经纪人”。

2. 后来，垃圾债券、杠杆收购的兴起使得中小企业可以进行融资、收购，说明“资金不再是大企业的专利”。

3. 再接着，杠杆收购还变身为私募股权基金，创投、风投兴起，量化交易兴起，投行开始激进地变身为“私募基金管理人”，然后把大量的人力、财力、物力都投入到了资产管理的部门。

中国整个社会正在转型成为一个中产社会，所以财富的保值和增值会变得越来越重要。

二、监管的圆舞曲：分久必合，合久必分

从1933年到2008年，历时75年，投行、商业银行一直是分分合合，就像跳圆舞一样，在经历了75年之后，又走回了起点。

第一，由于受到了更多的监管，所以投行演化的速度，可能会变慢。但是，野火烧不尽，春风吹又生，那些受到监管比较少的业务部门，比如私募类的业务，可能会获得更大的发展。

第二，只要不发生大规模的战争，全球资金富余的格局不会改变，所以投行的业务会继续地在资产管理这个方向上发展下去。

    ------2018年04月07日  学习笔记