十分钟看懂财务报表‖03现金流量表

一家企业，没有利润，也可以活得很滋润。过去20年，美国在线零售商亚马逊公司，一直以负利润或零利润状态经营。这没有妨得它为美国、中国乃至全世界的消费者提供优质服务，也没妨得它的股票自1996年上市至今，上涨超过200倍。

但一家企业如果没有现金，今晚8:20它也熬不过去，哪怕它的财报上有巨额利润。员工不会接受“利润”作为工资，供应商不会接受“利润”作为货款，债主不会拿着“利润”笑眯眯地走，房东不会收下你的“利润”让你继续办公。

现金流量表的编制有两种

营业收入角度的现金流量表(直接法)

谈利润表的时候，我们提过利润表中营业收入是不含增值税的。在现金流量表中，折算为收到的现金时，必须加上代收的增值税。如果上市公司所有业务都适合17％増值税率，那么可以直接将营业收入乘以1.17，来模拟第一步现金流量表中收到的现金数额。但大多数上市公司可能都是既有适用增值税的业务，也有适用营业税的业务;甚至有些公司，仅增值税业务也有适用不同税率的，有的公司还涉及出口退(增值)税。所以，非内部人士，很难在营业收入与销售收到现金额之间建立可信的验证关系。

净利润角度的现金流量表(间接法)

幸好，现金流量表除了从营业收入开始之外，还提供了另外一种切入的途径。

采用直接法编制的现金流量表，用于分析企业经营活动现金流来源和去处，预测企业现金流的未来前景;采用间接法编制的现金流量表，便于将净利润与经营活动产生的现金流量净额进行比较，了解净利润与经营活动产生的现金流量存在差异的原因，从现金流角度分析净利润的质量。我国企业会计准则规定企业采用直接法编制现金流量表，同时在附注中提供以净利润为基础调节到经营活动现金流量的信息。

经营活动现金流量中的异常现象主要有
(1)持续的经营活动现金流净额为负。
(2)虽然经营活动现金流量表净额为正，但主要是因为应付账款和应付票据的增加。应付账款和应付票据的大量增加，可能意味着企
业拖欠供应商货款，是企业资金链断裂前的一种异常征兆。
(3)经营活动现金流净额远低于净利润，这一迹象在提示投资者需要注意企业利润造假的可能。

投资活动现金流量中的异常现象
(1)购买固定资产、无形资产等的支出，持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为。出现这种情况，要么是
某项目给了管理层无敌的信心，要么就是某种特殊原因造成企业必须流出现金。若投资者找不到无敌信心的来源，可能就要选择后者的假设，这通常是营业收人造假和利润造假的资金源头。
(2)投资活动现金流入里面，有大量现金是因出售固定资产或其他长期资产而获得的。这可能是企业经营能力衰败的标志，是企业经
营业绩进入下滑跑道的信号灯。

筹资活动现金流量中的异常现象
(1)企业取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金。这可能透露银行降低了对该企业的贷款意愿，使用了“骗”回贷款的手短。
(2)企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用体现在“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”和“支付其他与筹
资活动有关的现金”两个科目的明细里。当然，这也可能意味着企业遇到必须江湖救急的生存危机。
投资者在任何一个科目里发现异常现象，都需要动用老唐的搜索大法，在报表附注里寻找明细解释，甚至进一步致电公司证代或董秘寻求答案。

如何通过现金流量表寻找优质企业
搞定异常情况后，接着就可以对照前面的八张肖像图，看企业属于什么类型的企业，并对应关注该类型企业的要点即可。
你如果是想寻找优质企业，关注以下5组数据足矣，原因均已经在前面谈过了，这里只列出基本条件
(1)经营活动产生的现金流量净额＞净利润＞0
(2)销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入
(3)投资活动产生的现金流量净额＜0，且主要是投入新项目，而非用于维持原有生产能力
(4)现金及现金等价物净增加额＞0，可放宽为排除分红因素，该科目＞0
(5)期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为期未现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票＞有息负债。