行為金融學#07 - 信息輸出階段的認知偏差

出處 陸蓉:行為金融學 07 - 為什麼人越自信賠得越多？信息輸出階段的認知偏差

• 在這個階段，人最容易犯的、也最經得起檢驗的偏差，就是"過度自信"。
• 自信是對自已能力的認知，非理性的人對自已能力的認知超過了自已的實際水平，也就是過度自信。過度自信是人與俱來的特點。
• "我的企業肯定能活超過5年，如果5年都過不了，那我當初就不會來創業了。" 統計結果表明，初創企業的風險非常高，能活過5年的概率不會超過1/3。
• 人為何會產生過度自信？從生物進化角度來看，過度自信可以讓自已顯得比實際上更聰明和強壯，增加個體傳察接代的機會。在社會環境中，自信的人比不自信的人能獲得更多的工作機會、交友機會。從個人成長軌跡來看，大多數人被家庭過度保護，會逐漸滋長過度自信。
• 心理學家揭示，人的過度自信與信息積累有關。 當你什麼信息、知識都沒有的時候，你是沒什麼自信的。隨著信息收集越來越多，能力相應就漲了，你的自信心也在同步增加。
• 但是，信息沒有上限，能力卻是有限。你不斷增加各種信息積累，你是你的能力卻是會封頂的。到了一定程萬，隨後到達的信息沒有增加你的能力，卻還不在斷增加你的自信心。最終，你的自信程度會超過自已的實際水平。
• "無交易定理" - 在沒有什麼新信息的情況下，理性人對金融資產價格的判斷沒有分歧，就不會有人要買賣，因此均衡的時候應該沒什麼交易量。而實際上，市場每時每刻都有大量的成交，原因就是，投資者都是過度自信的，你只相信你的判斷，認為價格低估了，他只相信他的判斷，認為價格高估，所以就成交。
• 金融市場上的投資者都是過度自信的，能放大市場的成交量、提高市場的流動性，所以對市場來說是有益處的。但是也有不好之處，過度自信使人忽略風險，做出過度的交易。
• 那些因素最容易影響人的過度自信呢？1、專業知識會影響過度自信的程度，當任務難度小，可預測性非常高時，專家的預測可能更准確。但當任務難度大，可預測性非常低時，你就需要客觀判斷專家的建議了。2、經驗也會影響過度自信的程度，"沒有經歷過一個完整牛熊市的人，都不是一個合格的投資者"。因為牛市往往導致更多的過度自信，而經歷熊市的投資者會比較更加悲觀。
• 想要減少損失，你需要克服過度自信。- 站在第三方的立場來看，評判會准確得多。或者站在一個更高的視角，或者嚐試置身事外。
• 過度自信主要是對自已而言的，對別人的評斷卻往往是准確的。所謂當局者迷，自已如果是當事人，往往看不清；自已如果是旁觀者，很容易指出其中的問題。