在上一篇文章我们最后讲货币是可以分为层级关系的,其实每一种东西之间都不是天然的等价关系,其实形成了一种”维持比价”的关系,如图所示:
举个例子,比如广泛的商品 VS 黄金,如果我们地球有一天突然发现了一个大金矿,黄金不值钱了,这样对于广泛商品来说,就是在贬值,这就好像之前的一双鞋价值黄金0.001克,但是因为黄金不值钱了,这时候就价值0.002克.所以这个时候价格就会发生变化,这样的情况我们在货币史里经常发现,如果有时候货币的流动性突然特别大,物价涨得特别多,这时候大家就可能觉得这个货币不太好用,这时候自然而然的就会去找其他的替代品,这样的情况下,黄金就跟广泛的商品直接挂钩,如果比价比较稳定的话,我们就可以说大家生活在一个经济稳定的时代,大家的一些经济活动就会很稳定,但是如果比价经常波动,大家就会手足无措,合同怎么写啊,商品怎么比价,这都是一个问题.
另外我们可以在金本位时代来看,黄金和纸币之间是有一个比价的,因为大家会觉得如果不比价的话,纸币会滥发,因为我们之前都见过纸币滥发,物价上涨,然后人们纷纷挤提黄金,如果没有黄金的话就会出问题.而我们现在的纸币和银行存款的比价,其实就是一个典型的挤提问题,在刚才所说的黄金和纸币的比价中,如果纸币滥发,大家就会觉得纸币太多就跟废纸一样,大家就回去挤提黄金,如果黄金和广泛商品的比价不能维持,大家又都会换成商品或者是退出流通,比如铜,铁之类的金属,太不方便使用.再回到纸币和银行存款的话,如果一旦发现问题,大家都会去挤提,如果能够提出来,比价还可以维持,如果提不出来.那就倒霉了.那银行存款和余额宝,其实也是类似的关系.近期的巨额赎回还是08年的美国次贷危机的巨额赎回,让一些金融债券商倒闭.
那我们再去换个角度分析,其实机构也会有层次:
我们这里把机构层次分为三层:
央行 银行 影子银行
我们从图里看,最顶级的是央行,他的负债就是纸币,银行存款在本国境内都可以使用,但 是如果央行发生挤提的话,会怎么样呢?
首先,去挤提的人会拿着他的纸币去把银行的贵金属提走,拿走到一定部分,因为央行的贵金属太少了.纸币太多了,贵金属无法与这些纸币的数量相匹配,按照承诺的价格去提取贵金属,这时候会出现如果后来者想要去提取,抱歉,贵金属没有了,或者是纸币和贵金属的比价发生了变化,本来一百万换1kg黄金,现在纸币还有500万,就还1kg黄金,那就500万换1kg黄金好了.银行也是这样,银行如果遇到挤提,银行的手头那些纸币肯定会少啊,如果挤提到一定的程度,银行也会和央行一样,要么是无法提取或者就会发生比价变化,一个典型的例子就是塞浦路斯银行储户,当时塞浦路斯银行出现了问题,人民都来提取,欧盟一看都来提取,吃不消啊,然后就一商量,欧盟认为每个储户也都有责任,于是储户的存款减少,他们的手段是采用了一种税,这时候其实是比价发生了变化,以前我存了一块钱,到手扣税就还8毛了,特殊情况下银行会让你比价变化.
最后一个就是影子银行,影子银行是我们第一次提到,影子银行其实就是以银行存款当做资产而往下延伸的东西,典型的影子银行就是余额宝,余额宝以其在银行里的存款,然后用这些存款当做在银行那个故事里边的纸币的角色,他自己发行的份额,就跟银行发行了存款或者是央行发行了纸币一样,如果余额宝发生了 挤提的话,就是大家纷纷赎回大家在余额宝里边的基金当中持有的份额,要么就是余额宝在银行里边的份额纷纷转化为储户之间的份额,要么就是突然到一个时候,大家无法提取出来,还有就是比价变化,也就是跌破净值,也就是一块钱最后能收回几毛钱,就算好了.那在这里,我们着重要讨论的是央行的例子:
央行在中国,也就是中国人民银行,在中国,中国人民银行经常在媒体上被讨论,中国人民银行的黄金储备究竟能不能分给人民?真正的问题应该是外汇储备,但是我们为了简单,就说下黄金储备.外汇储备我们知道有几万亿美元,我们假设都是黄金的话.新闻上经常提到一个观念可以分,央行能用,为什么我不能用,然后央行经常会说,二次结汇.这里的汇是外汇,央行的观点是说我们人民,个人,公司拿来了外汇给了央行,央行把外汇黄金带走了,同时给人民一些人民币,所以央行认为,在这个过程中,央行是一个交换的关系,我的资产增加了,但是我的负债也是增加了,我管他们借了黄金,给了他们人民币,这是一个等价交换,我要是给他们黄金,他们又问我要人民币,这事就无穷无尽了,央行就觉得不能这么办.这事是不是这么个理,我觉得我们要考虑这个循环是一种怎样的状态,黄金和外汇储备不仅仅是央行的资产,同时也是央行以外人民的资产.资产当然可以给别人啊,当然对于二次结汇这个事,我们想二次结汇是个这样的事,我已经多了黄金,换了人民币,这时候我黄金减少,那黄金减少是一个怎么的过程,资产减少,负债不变,那股东的权益就减少了,那其实分黄金其实还是央行的股东的利益受到了损失.
这样的情况下,央行给了你黄金,你换回人民币,过几天又觉得人民币不够稳,又去换回黄金,这样一来,央行黄金总数不变,但是人民币数量增加,这样一来,央行的股东就不乐意了,但是如果有一种情况,股东的权益不变,如果股东认为黄金的价值为0,这就是央行的一个特点,可以定价.
但是这时候人民币数量会增加,纸币价值就会下降,这时候央行就可能会调整比价,使得人民币价值相对稳定.对于这个二次结汇,其实我也觉得不是完全正确,但是黄金储备分给人民,也是可以分的,其实最终变换的还是黄金和人民币的比价,黄金还是那些 黄金,人民币不一定是那些人民币.
最后,让我们来看看真实的货币体系:
我们来总结一下到目前我们所学的中国货币分析:
我们一开始学习了货币的功能和演变,了解了货币是支付,尺度和财富的一种手段,又因为要需求货币,我们学习了融资形式,从没有中介的直接融资,到有第三方参与的间接融资,但是从本质上直接是融出资产,而间接是可以融出自己的负债,融出自己的股权的.他们两个是不一样的.后来我们有讨论的货币体系,一种广义的就是所有的商品都可以来交换,这显然是不现实的.后来国家定义货币层次,有纸币,银行存款等等,但是纸币和存款是不一样的,因为他们的流动层次和使用范围都是不一样的,像黄金可能就是全球使用,人民币只能国内使用.
最后我推荐一本书:<第一排>,这本书对我影响很大,人民银行出过很多书,对于大家理解中国的金融市场是很有必要的.比如<中国货币政策>和<中国金融体系>,值得大家一读.
下一期我们讲一个新的内容:货币量,下一次我们就结合具体的数据来去讲解下货币量.
祝大家新年快乐,万事如意!
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