南方航空，全称中国南方航空股份有限公司，证券代码：600029，总部设在广州。公司标志是蓝色垂直尾翼镶红色木棉花，拥有18家分公司、23个国内营业部，在新加坡、纽约等地有69个国外营业部。
南航属于航空运输业，一个资本密集的行业。这意味着，南航是一家烧钱很厉害的公司。它主要做航空业务，以及关联性强的业务，比如保险兼业代理。业余还兼职客运、货邮运输业务。
01现金流量：20分（满分100）
一家重资产的企业，如果现金不足，就像在空中走钢丝，但却没有保护一样，很危险。南方航空恰好就是。
2016~2019年，现金储备都在3.5%以下。行业中位数是10.6%，南航差了接近3倍。好在南航卖票是收现金的，稍微弥补了现金储备不足的窘境。
现金流量允当比率表现亮眼，高出同行10%左右。这说明南航近五年赚进来的钱，覆盖掉了成长所需的资本支出、存货和现金股利，能够自给自足。其它两个指标就不咋地了，给20分。
02经营能力：60分（满分100）
重资产的行业，公司总资产周转率一般都小于1，很烧钱。南航的在0.6左右，比同行高了40%，表现还不错。但最亮眼的还是应收账款的回款速度，以及存货的运营能力。
应收账款周转天数在个位数，基本7~10天就能回款。这与运输业收现金的特性相符，没啥。但比同行高出10%，这就很抢镜了。基本无存货，这项能力和同行差不多。给个及格分：60.
03盈利能力：15分（满分100）
2018年，南航的ROE陡降，从两位数到个位数。虽然比同行要好得太多，但本身表现实在是差。毛利率也在10%左右。比同行5.1%的中位数，看起来要高了2倍，但行业竞争激烈，生意一般般。
营业利润率也在个位数晃荡，不及银行五年期的定期存款。比同行优秀再多，也是硬伤。经营安全边际率倒是比同行高出20%，但在利润空间本就不大的市场里，意义不大，给15分。
04财务结构：25分（满分100）
南航的负债水平和同行差不多，都在70%左右。这说明，整个航空运输业很依赖外部资金，股东出资比较少。杠杆越高，对应的风险也就越高。
长期资金占重资产的比率波动剧烈。2019年，突然飙升近100%，从78.4%到170.7%，很吓人。查了一下，主要是长期负债大幅上升，从848亿到1340亿，给25分。
05偿债能力：20分（满分100）
对于一家处在重资产行业，现金储备又不足的公司，还债能力总是堪忧的。公司的流动比率波动很大，时高时低。最高也要比同行差了10%，最低更是差了25.5%。
速动比率表现也很不好，与同行差距在15%~33%，实在差劲。如果发生债务纠纷，公司很缺乏立即还钱的能力。还好有国资委做后盾，不必太担心，给20分。
财报总分：500，南方航空得分：140，合格率：28%。
结语
你对南方航空怎么看呢？整个航空运输业，最优秀的航空公司是哪一家呢？你最喜欢坐哪一家公司的飞机呢？
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