我们先来回顾一下相同到期日的 delta 的分布规律。以 call 为例。平值合约的 delta 是0.5。随着行权价的增大，合约越来越虚值，delta 也逐渐减小。深度虚值合约的 delta 近似是0。在另一个方向，随着行权价的减小，合约越来越实值，delta 也逐渐增大。深度实值合约的 delta 近似是1。
以上是 delta 的纵向分布规律。那么 delta 的横向分布规律，也就是说，相同行权价不同到期日的 delta 的规律，又是怎样的呢？现在我们就来探讨一下这个问题。同样，我们以 call 为例。
首先，平值合约的 delta 是0.5，近月远月都一样。现在考虑实值合约。我们知道，call 的 delta 等于它在到期那一刻是实值合约的概率。因为这个合约目前是实值，所以，到期日越近，它能维持实值的概率就越高。因此，对于相同行权价的实值 call 合约，近月合约的 delta 要高于远月合约。
对于虚值合约和 put 我们也可以做同样的分析。delta 的横向分布规律可以概括为：对于相同行权价的合约，到期日越远 delta 的绝对值就越接近0.5。这是因为时间越长不确定性就越大。
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