目录
一.粤菜经典登陆资本市场，开启新征程
二.行业角度：粤菜与火锅一道，有望成为餐饮行业投资好赛道
三.公司角度：三次跃升印证公司优秀经营管理能力，成长路径清晰
四.未来看点：餐饮复苏+食品产能突破，公司将迎来发展提速的黄金阶段
五.市场化基因存续，股权激励为新征程护航
内容节选
粤菜与火锅一道，有成为餐饮投资好赛道的潜力:
（ 1） 八大菜系中粤菜以4.4%的市场份额仅次于川菜，规模较大；且凭借清淡的口味、契合健康餐饮理念、近年来有进一步扩大的趋势。
（ 2）粤菜在21 个省市的渗透率均超过 1%，其广泛的市场接受度、能突破地域限制的属性是未来扩张的最大优势之一。
（3）标准化是扩张能力的另一重要判别标准，而粤菜追求清鲜，调料的依赖度较低，这赋予了粤菜可以标准化的潜力，特别是对于广式面点等品类。
三次跃升印证公司优秀的经营管理能力，成长路径清晰。
（ 1） 扎根粤菜，凭借优秀的研发力度、标准化程度成功打造成粤菜最经典品牌广州酒家，构筑品牌护城河。
（2）在餐饮业品牌优势基础上， 公司试水更标准化食品，成功推出全网销量前五的广式月饼，打造了利口福品牌，大幅提升业绩，并拓展了饼屋等新渠道，为更标准化复制推广打下基础。
（3）借助餐饮的品牌优势和食品的渠道优势， 公司成功推出速冻产品，进一步平滑了月饼的季节性影响，并利用电商等新兴渠道实现经典品牌的更强复制， 打开标准化产品新阶段。
（4）公司过往成长路径清晰，且每一步均扎实稳健，无论是餐饮、月饼、速冻产品均已成为业内代表，口碑上佳，体现了优秀的经营管理能力。
未来看点：餐饮复苏+食品产能突破，公司将迎来发展提速的黄金阶段。
（ 1）受益于行业复苏及门店的显著扩张， 公司餐饮业务有望延续17 年趋势，重回增长快车道。
（2）食品业务部分，17 年公司月饼/冻品产销率均接近 100%，产能利用率均高于105%，产能瓶颈突出， 18 年起通过新建基地及横向整合的方式， 有望获得突破，带动业绩的持续成长。 由于产能是核心假设，我们对公司几大新产能基地的投产节奏做了多情境模拟， 并测算了不同产能下渠道/店铺的相应拓张速度，力求对公司成长的上下限心中有数。
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