吃不到的葡萄都是酸的？
毛衣战、降杠杆、新兴市场汇率震荡，A股、港股，以及在美国上市的中概股都跌跌不休，腾讯、阿里等巨头都大幅回调，惨不忍睹，重仓的亏钱亏到口吐白沫。
然而，蔚来汽车上市却受到大力追捧，上市三日一度大涨120%，最高市值触及140亿美金。
140亿美金什么概念呢？我们来一个和其他车企的横向对比：
要知道的是，140亿美金，远远超过SUV 霸主长城汽车，也接近国内新能源汽车龙头比亚迪的170亿美金！
今天，就来聊一聊，蔚来汽车值不值这个钱？蔚来汽车到底酸不酸？
为什么暴涨？
当然，现在回过头看为什么暴涨，其实都是马后炮，但并不妨碍我们研究研究。
第一，股东背景靓丽
股东背景堪称豪华，其六位创始投资人分别是蔚来汽车创始人李斌（同时也担任易车网CEO）、腾讯董事局主席兼CEO马化腾、汽车之家创始人李想、小米雷军和高瓴资本创始人张磊，以及最近深陷舆论风波的东哥（刘强东）。
在蔚来有56个投资人中，中国的科技公司里，腾讯、百度、京东、小米、联想都是其的股东。
可以说，蔚来汽车属于腾讯系、也属于小米系、还属于高瓴系、京东系。造车是一门耗钱的生意，有这些大佬在背后撑腰，受到炒作好像也可以理解。
之前，就拿腾讯系的公司来说，比如阅文集团，上市第一天就暴涨个100%，拼多多第一天暴涨40%。
此外,它背靠的投资方也堪称史上最强豪华阵容,个个都是行业的大牛。其他投资机构包括顺为资本、IDG、兴业银行、GIC、TPG、淡马锡、信中利、春华资本、招商银行、华兴资本、等等众多一线机构及国有资本。
第二，市场环境不一样
美股正值大牛市，老外可能也比较钟爱中国新经济股。之前视频三宝飙涨了好几倍就是例子，而港股近期上市的新股，很多多破发，比如歌礼生物、映客等，一刀砍下去，直接腰斩。
昨晚（9月15日）上市的趣头条，还暴涨128%，盘中最高飙涨184%。
最近，恒指一度失守27000，A股跌破2700。而美股，则是涨涨涨，纳指和标普500连续创新高，别忘了，人家不断创新高的大牛市，是走了整整十年的呢！
都是同一个月亮，莫非美股的更圆？
当然，要列举的原因很多很多，这里就不多说了，看官自我猜测。
蔚来，中国特斯拉？
大凡讲到新能源汽车，都要扯一下特斯拉，因为毕竟特斯拉也算半个始祖了。各大电动车新星都会借鉴特斯拉的路线，所以研究特斯拉，其实就大概知道他们未来发展会遇到的各种问题。
这，还得从马斯克两封时隔十年的公开信说起，都明确说明了特斯拉的发展路线。
第一封是2006年8月发布的《特斯拉的秘密宏图（你知我知）》，这里重点说下战略步骤：
1. 生产跑车
2. 用挣到的钱生产价格实惠的车
3. 再用挣到的钱生产价格更实惠的车
4. 在做到上述各项的同时，还提供零排放发电选项（特斯拉旗下的太阳能公司）
第二封是十年后，也就是2016年7月发布的《特斯拉宏图之第二篇章》，战略步骤为：
1. 创造惊人高效的、配备集成储电功能的、美观的太阳能板
2. 扩充电动汽车产品线，满足各细分市场需求（卡车等）
3. 通过大量的车队学习功能，开发出比人类手动驾驶安全10倍的自动驾驶技术（自动驾驶）
4. 让车辆在闲置的时候，通过分享来为你赚钱。（由于汽车使用频率低，可以实现自动驾驶共享汽车）
所以呢，大家其实平时看到大多关于特斯拉的消息，特别是负面的，什么现金流很差，业绩亏损很多，产能爬坡问题，其实都在以上两篇公开信里面找到答案，因为人家马斯克规划就是这样的了，是不是感觉到能预知未来很吊！
回到蔚来汽车身上，蔚来的发展路径和特斯拉是一样的打法。不过，目前还处于第一个阶段，也就是第一封公开信里面的“1、生产跑车”这个阶段，先从最高性能的车做起，然后再往下做更容易的车。
其实，特斯拉要实现这个新能源宏图大计，还是要从产能说起。
蔚来汽车的产能问题就更不用提了。
根据招股书披露，截至2018年7月，蔚来ES8订单数超过1.7万台（要知道特斯拉model可是整整60万辆），生产ES8超过1300台，累计融资超24亿美元。
围绕交付问题，8月6日，针对蔚来汽车创始人李斌此前提出“今年蔚来交不到1万辆车，会赔给何小鹏一台ES8”的赌约，小鹏汽车董事长何小鹏回复表示接下赌局，并强调自己一定能赢。
竞争问题
第一，国内新能源汽车如比亚迪等就不说了，还有传统车企的竞争。
第二，特斯拉要来中国了，实际上已经来了，还在上海注册了公司，前几天还把注册资本增加到46.7亿元。Model 3本来进口就三十来万，国产后加上新能源补贴，以及免除关税，价格就下降一大截了。
第三， 按照计划，未来5年内，我国将逐步、分阶段放开汽车行业外资持股比例：2018年，取消专用车、新能源汽车外资股比限制；到2020年，将取消商用车的外资股比限制；到2022年，将取消其余所有乘用车的外资股比限制（目前，合资车企股权结构一般是50%、50%左右）。到时候，国内外的车企就是同一起跑线了，能否竞争得过人家，还是有很大疑问的。
第四， 目前，国内新能源汽车由于政策原因，过得也算很差，由于补贴下降，动力电池龙头宁德时代、比亚迪等业绩也大幅下滑。另外就是新能源汽车集中在一线城市销量，这个格局短期很难改变。
蔚来的未来，还需要很多时间去证明。但目前股价已经飞上天。
造车的两大挑战！
马斯克，也在第二封公开信里面说到，创办一家汽车公司是白痴一样的愚蠢行为，而创办一家电动汽车公司则是蠢上加蠢！
第一，对于重资产的汽车行业来说，每走一步都要消耗大量的资金。比如特斯拉从2010年至2015年就亏损超过20.6亿美金。蔚来其实也是一样的，之前累计融资超24亿美元，加上IPO的10亿美元，其实还远远未够。所以，在未来很长一段时间，蔚来是亏损严重的，既然是持续地亏损，离股价爆发的春天还远呢。乐视被搞垮，其实就是因为要去造车。
第二，供应链管理难
一部苹果手机最多一百个零部件，而汽车的零部件不包括螺丝螺帽就有7000个以上，可见管理整条汽车供应链难度之大，超出我们的想象。蔚来的零部件除了自建工厂外，还得代工，但零部件极其多，某一环节出现问题，产能就会受到影响，连特斯拉这样的老手，也经常陷入产能问题。
另外，由于规模效应，对于供应商而言，是选择目前年销不到1万辆的蔚来，还是百万辆级别的上汽、广汽呢？
蔚来预计，2020年能够生产10万辆，到2025年达到30万辆。而投行Bernstein则认为，2020年蔚来的销售了也只会达到5万辆，2025年达到16万辆。
另外就是，中国推出燃油车市场的时间还很长。荷兰、挪威等发达国家一般是2025年禁售新能源汽车，而德国是2030年。我们国家，预计至少是2040年之后。
那么现在蔚来到底值不值140亿美金这个钱呢？虽然经过周五的14.6%的下跌，市值已经回到100亿美金左右，相当于五分之一个特斯拉（特斯拉市值约500亿美金）。但未来呢，能否一帆风顺地走下去？
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