2022年8月1日 周日
（八一建军节，情有独钟）
1、问： 你好，我知道新能源，光伏这些行业景气度很高，但是不好赚钱啊。比如比亚迪，看着增速很高，净利润就那么一点，自由现金流就也不多。这样的企业真的能为投资者带来长期较好的回报吗？我也读了一些投资书，还是没想明白这个问题，所以一直不敢投这些热门赛道。请解惑，谢谢。
答：说实话，我对这些热点投资的也很少。人多的地方不去，也是我投资的信条和纪律。致于你说光伏、新能源我也没有投。但我知道这两个行业赚的不是盈利的钱，而是赚的高增长的钱。也就是说赚的是预期的钱。
2、问： 你好。日本，美国人口老龄化都比较晚严重，他们国家的保险上市公司的市值，这十来年都是不断增长的吗？增长得快吗？
答：保险化率不一样。巴菲特最大的持仓都是保险。戴维斯也解释过保险的逻辑。保险行业与银行不一样，它是双轮驱动，市场行业转好，它好，利率上涨，它的业绩也变好。
3、问： 有些中概股的问题一直有疑惑。一是这么多内地最好的公司，为什么都屁颠屁颠的跑到美国去上市？难道不是为了流动性和国际资本的认可吗？二是美国股市预摘牌中概股的理由是什么？这个理由站得住脚吗？为什么可以获得资本的许可或者是支持呢？
答：这些公司创业的时候，只有国外的资金支持它们，投资它们，当时国内风险投资资金少，国内钱都不敢投资呀！国外钱当然在海外退出啦。
4、问：如果说9-10月份以后有行情，未来是价值行情占主导可能大呢？还是成长行情占主导可能性大呢？或者是个普涨行情呢？不知有什么看法？
答：我觉得成长行情占主导的可能性更大。但需要有公募基金来做整体推动。判断未来是成长或价值上涨的基础逻辑是实际利率，也就是去除通胀的利率，下行利好成长，上行则利好价值。长期看利率肯定是下行的，但短期美联储加息、缩表应该上行。这是判断，判断是判断，投资是投资。具体投资时，要价值成长均配，根据利率稍微微调价值股和成长股的比例就行。
5、问：老师。判断指数估值的相对位置百分比时，参考多长时间段比较合适？还是看历史全部？谢谢
答：不一样。要看这个指数的估值和结构是否发生过中断。比如上证指数，参考2008年以后就可以了。创业板，最好参考2015年以来的。
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