宏观 | 如果从经济增长、通胀、市场流动性、利率、汇率等多维度宏观指标观察，二季度常常会出现一些拐点信号，我们将此称为宏观经济的“二季度现象”。过去5年我国出现的“二季度现象”包括：2015年的流动性拐点、2016年的大宗商品价格拐点、2017年的名义GDP拐点、2018年的利率拐点、2019年的GDP和CPI双拐点。今年在新冠疫情冲击下，经济活动表现会非常特殊，但是目前来看，二季度仍然可能是个重要的拐点时期，二季度经济在环比角度或明显反弹。
策略｜近期联储连番推出货币工具对症下药后美股反弹，市场关注流动性危机是否已近尾声、是否仍有升级信用危机隐忧。关注三个催化剂：疫情拐点、原油价格战进程、美联储政策纵深。但积极因素是，本轮居民部门的债务风险处于历史低位，危情或难超由家庭部门债务危机引发的次贷危机。
计算机｜以5G网络、云计算、工业互联网为代表的数字化网络和智能化产业应用将是新基建的核心内容。在2020年特殊的经济形势下，新基建肩负着稳定经济增长的作用。但对于新基建的实质，需要站在一个更高瞻远瞩的视角去看待。新基建有望承担的是加速社会及经济结构优化和升级的重任，在即将到来的“十四五”时期及未来，将对中国产生历史性影响。
社会服务｜据携程，平台预订4月周边游产品的人数是3月的3倍，时间段主要集中在清明节期间及周末。另据中国铁路上海局集团有限公司预计，清明小长假期间长三角铁路部门发送旅客405万人次，客流周环比增长155%。出游需求正逐渐修复。OTA作为订单入口率先感知行业回暖态势，餐饮、本地/周边游、酒店等也逐步复苏，后续有望逐渐扩大至跨市跨省的中远程旅游。五一小长假有5天假期，预计行业将进一步回暖。
有色｜国内万亿新基建开启；压延和电解铜箔各司其职，作为基材广泛用于5G基建、IDC、AI、特高压和EV等领域。预期电子铜箔供需格局优于锂电箔，且2020年PCB用高频高速电解铜箔和压延铜箔等高端产品呈现供不应求格局。铜箔产业因技术和认证壁垒高，呈现产业链强强联合产研和强者恒强的特征。
商业｜超市：3月延续了1-2月较快的同店增速，Q1双线丰收；鉴于疫情的不确定性和防疫重视度，预计超市全年保持较高增速。美妆：3月线上复苏显著，线下客流不达预期；线上新趋势：国际品牌海外旅游渠道库存或将通过跨境电商/海外直邮等大量进入国内，冲击国内的正品行货销售。
食品饮料｜消费品始终处于“升级”过程中，需求端的变化+供给端外卖兴起带来的强冲击下传统大单品方便面受到挑战，新的方便食品产品应运而生。在这次疫情中，消费者得到了进一步的教育，方便食品的市场空间有望进一步打开。未来1、产品端锐意革新，多样化的SKU才能提高大单品出现的概率；2、品牌端善于借助多元宣传方式打响品牌；3、渠道端拥有强销售团队，和全渠道拓展能力的公司有望胜出。
化工｜印度疫情存在不确定性。若印度疫情继续蔓延，将影响全球农药供给格局。印度农化企业面临开工难，持续运行困难的困局。国内农药价格前期处于底部位置，短期有望企稳往上。5. 国内农化企业具有全球竞争力。部分海外订单有望回流国内，中长期利好国内农化企业。可以关注印度产能占比的农药子品种。考虑到短期国内农药价格向好，中长期海外订单有望回流。
重点关注
青松股份（300132）｜1）全球合成樟脑龙头收购全球第四大化妆品ODM商诺斯贝尔90%股权，构筑双主业龙头。股权数次变更、目前无实控人。2）化工业务主导产品为合成樟脑，行业小、发展成熟，价格受原料供给影响波动大、致业绩亦呈周期波动。3）获益下游需求释放及小品牌成长，化妆品加工行业景气，本土细分龙头初现。诺斯贝尔重研发、把握面膜代工机遇成长为龙头，规模优势凸显，未来拓品类/客户发展空间大。
三丰智能（300276）｜三丰智能公告，公司持有22.55%份额的宁波睿耘近日收购机械九院46.84%股权。机械九院为我国最早从事全国汽车行业规划、工厂设计和建设的甲级设计研究院，公司间接参股机械九院，有望充分发挥战略协同效益，在智能制造和工业 4.0 领域进行全方位市场拓展。公司合作华景布局半导体装备，有望实现国际半导体产业高端设备市场的突破。
蓝思科技（300433）｜疫情影响下公司业绩大超市场预期，逆势增长。消费电子外观革新不断，车控电子业务有望逐步放量，公司业务垂直整合优势凸显。蓝思积极整合垂直产业链，公司是全球消费电子玻璃盖板龙头，凭借在消费电子领域长期积累的技术、工艺、客户与产能规模以及管理效率等优势，成功切入汽车车载电子行业。
卫宁健康（300253）｜公司发布2019年年报。收入维持高增长，现金流改善明显。创新业务：业务面进展喜人，2020年迎来重要机遇。传统业务：三大趋势驱动行业持续高景气，新一代产品有望驱动医院信息系统升级换代潮、敏捷交付有望显著提升人效。
玉禾田（300815）｜环卫行业市场化改革推动行业发展，属于高景气、轻资产赛道。玉禾田作为龙头之一，深耕行业多年，管理运营能力强（毛利率、ROE等盈利指标领先于业内），品牌美誉度高，拿单能力属行业前列。此外，随着环卫智能化、一体化发展，公司的管理、资金优势望逐步显现，不断提高其市场份额。
立讯精密（002475）｜立讯精密发布2020年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润9.55-9.86亿元，同比增长55%-60%。深度受益Airpods以及智能手表等行业的持续增长。公司在通信和汽车的长线业务取得超预期进展。业绩为王，Q1核心消费电子龙头业绩高增长：随着我们持续跟踪电子行业Q1业绩预告增速，Q1国内疫情影响下，行业核心龙头继续高增长，优质龙头前期超跌显著，具有估值优势，消费电子核心创新逻辑不改。
卓胜微（300782）｜公司发布2020Q1年度业绩预告，公司2020年一季度归母净利润1.49-1.53亿元，同比增256.48%-266.48%。公司受益于国产替代进程的加速，公司前期布局并大量投入资源的产品获得客户的高度认可，进一步持续拓展新客户，巩固市场地位。加深对下游客户的渗透，持续推进与客户的深度合作。丰富产品线结构，提前卡位5G射频前端优质赛道。
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2020年4月9日 解盘宝
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