最近在买了米家的很多产品，如小爱智能音箱，智能网关，人体感应检测器，空调智能开关以及小米监控摄像头。试用了一下体验非常棒。还用这些设备自己搭建了一套家庭安防报警系统。
正好这段时间小米的股票在香港上市，我在考虑是否可以下注小米的问题？
首先应该如何估值小米？
小米是一个手机+智能白色家电+创意酷玩的集合体。如何对他进行估值呢？
我之前看到过一个评估模型，我试试看能否用这个模型给出一个小米在商业版图里的形象。
趋势（Trend），流量(Traffic)，包装(Packaging)，产品(Product)，复购(Resale)，成本(Cost)模型简称TTPPRC模型。
首先我们看看小米这家公司把握住的大趋势（Trend）是什么？极致性价比，因为通过疯狂的广告洗脑加上高毛利的产品占领渠道的方法慢慢开始不管用了，互联网时代人们无缝的信息流动导致产品真实使用体验信息飞速的传播，迅速影响潜在消费者的购买决策，从而导致广告洗脑失效速度越来越快。而极致性价比的产品因为互联网时代口碑传播的速度却能够迅速崛起。
然后我们来看看小米的流量（Traffic）怎么来？极致性价比产品本身就是流量，不知道这一点大家是否同意？为什么双11很多人要去买东西，不就是因为打折吗？而且你还不知道质量如何，仅仅是因为打折就改变自己平时的购物习惯开始一波难以自持的剁手行为。所以高性价比产品就是流量本人。但是高性价比的产品品类之间带流量的能力是不一样的，比方说一个智能台灯和一台酷酷的平衡车带流量能力是不一样的。你会去朋友圈发你在智能台灯前的看书照片还是在平衡车上驰骋的英姿？所以小米是用极客酷玩的品类保持品牌在年轻人中的热度，用智能的实惠的白色家电占领中年人的房子。然后结合社会热点和季节特点推出爆款品类如在北京雾霾季来之前推出空气净化器，在大家感觉智能手机电量不够用的时候推出爆款的移动电源。小米就是用自己的产品品类的矩阵打造了一个覆盖了20-45岁人群的流量矩阵。
包装（Packaging）这个词其实含义非常广，它包括优化影响消费者购买决策的一切事情。例如使用什么样的营销方法：饥饿营销，高冷营销，试用装还是知心姐姐答疑解惑？ 你的品牌用什么颜色？你请什么广告代言人？你的线下店在什么位置？招牌什么颜色？售货员的着装？电话客服说话的语气语调？优化的结果是消费者愿意买单，最好是不断的买单。小米这一点做得非常好，手机营销上小米应该是目前为止用最少的广告费取得最大效果的公司。
产品（Product），最大的创新就是把自己打造极致性价比手机的能力平移到各个其它产品。比如说做小米的充电宝的子公司就是以前做手机的团队，然后小米提供前期工程技术支持，供应链支持，最后通过小米的电商平台进行销售。一款充电宝能卖出上千万只，而成本控制好到不少做其它行业的厂商会买小米的充电宝然后把电芯拿出来放到自己产品里会比自己直接采购电芯还要便宜。小米的空气净化器第一代出来就是上百万的销量，不到一年时间成为空气净化器领域的龙头老大。
另外整个小米生态链的产品都给人的感觉很一致，不管哪款产品都能跟行业里原有的玩家拉开差距。更为重要的是小米通过一个又一个的智能设备和白色家电开始让他的整个智能设备生态在你家里站稳了脚跟。设想一下，你家里的空调，取暖器，加湿器，去湿器，空气进化器，新风系统这么多设备的最终目的就是为了营造一个舒适的环境，如果跟小米的温湿度感应器和人体感应器结合起来，不管你到一个家里任何一个房间都能把那个房间的环境自动调到最舒适，那你还会去考虑买一台不能接入这个智能系统的空调或是其他设备吗？关键价格还比别家的便宜。所以小米打败目前这些白色家电的头部企业应该没有任何问题。时间在小米这一边，因为买青春版小米手机的孩子们已经逐渐到了买房的年纪了。
但是成为白色家电龙头市场是不会给高估值的，为什么？因为复购频率太低。虽然小米还有很多流量属性的产品。但流量属性最强的产品当属手机，但小米直到现在，旗舰机如小米8和小米Mix2S还需要抢，还不能敞开供应的事实让我有点隐忧。以小米现在的能力如果发力去做，我相信不会做不到，就是一个战略重心在哪里的问题。如果不把手机这个桥头堡站住，充其量就是一个增强版的美的，或是格力。
手机还有有换机潮和话题性，手机用户本身就是你移动的品牌广告牌。内置的小米有品App就是你的电商天然流量。所以不管小米生态链其它产品多么风生水起，风景独好，如果手机这个最大的流量桥头堡倒掉，小米目前5000亿港币的市值是撑不住的，哪怕你是白色家电的大Boss也不行。小米现在模仿Oppo Vivo发力做线下店，但这是一个人力和资金双密集的操作，与小米之前积蓄的产品能力不怎么搭边。我感觉有战略失焦的问题。为什么不先发力手机供应链，做到每款旗舰机都能敞开供应？把线上销售能吃到的利润全吃到再说，因为供应不足导致用户流失，导致线上销售能力不能完全变现。也就是说小米线上的潜力还没有完全挖掘。打个比方有2个苹果，一个长在靠下的部位，稍微垫个脚就能摘到，一颗长在树顶需要做个梯子才能摘到。难道放着下面的不摘先吭哧吭哧做梯子？
复购（Resale）其实复购就是由两点决定。1.产品本身的品质 2.产品是不是需要复购 例如空调做得再好，如果老的不坏掉或是我不换房子应该都不会再买。这也是手机行业比白色家电行业竞争更为激烈的缘故。简单讲手机就是天然比白色家电复购率高，一个忠实手机用户至少可以2年吃他一次，如果手机这个品类不消失话，吃用户一辈子都有可能。所以小米如果不能用融到的钱迅速解决旗舰机的供应的问题，单纯想依靠白色家电王+线下店，我觉得5000亿港币市值已经是个天花板。
成本（Cost）这个单独拎出来意义不大，因为成本控制就是小米核心的产品能力。
所以我的策略是按兵不动，等小米下一次的旗舰机发布。一直等到哪一款旗舰机不用再抢，才可以考虑买进小米股票。
郑重声明：本文属于公司分析，不构成任何投资建议，每个人为自己的投资决策负责。
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