巴菲特说投资其实很简单，买进一支好股票，不要轻易抛售；股票大涨时的贪婪，已经足以让你赚到相当高的回报了。
选好股票，可以透过五年的财报进行判断，选有刚需、高频、大市场业务的公司，财报美丽且业务稳定的公司；配置这种公司的股票组合，跌少涨多，表现能比大盘好。
进场不难拿捏。比如前两天贸易战消息一出，原本低迷的Ａ股大跌，后面这两周就是买入时机；当然前提是你手里还有子弹。
然而应何时出场？由于月底有现金周转需求，考虑到Ａ股跌势已成，为避免获利继续被黑天鹅侵蚀，挑选自己觉得已涨多、动能较少的股票卖出，部分守住6%的年度投资盈利目标。
但其中有一家我不是那么看好的公司，在卖出的下午及隔天逆势上涨5%，让我深深的反省看错了，原来这家的股价还没真实反映价格，还有动能。
越来越知道投资不能自恋，一根筋的结果通常都是赢了面子输了银子。于是回头找理论，学习补强资产估值知识。
其实练习估算资产的价值是投资前的基本功。咱马步扎不稳，不怕丢脸从头学。
香帅说估值方法有两种：绝对估值和相对估值。先学绝对估值。
绝对估值：现金流贴现法（DCF, Discounted Cash Flow）
以下是DCF的基本公式：
DCF: 贴现法的企业估值、
n: 快速成长年份，之后成长用永续年金计算、
CF: 企业在t时刻产生的自由现金流、
r: 预期现金流的贴现率、
PV：永续年金
以下逐一学习每个变数的公式组成。
自由现金流
自由现金流是巴菲特最看重的指标，也把它称为“股东盈余”。然而自由现金流各门各派专业算法不同，
余驽钝，仅用看得懂现金流量表的数据推算现在的自由现金流，并使用应收增长率：
OCF: Operation Cash Flow营业现金流、
CE: Capital Expenditure资本支出，在这里使用投资现金流（Investing
Cash Flow）里对业务相关的固定资产与长期投资的现金流数据、
gt：t 当期的成长率
贴现率
跟自由现金流一样，为了减少不确定性，贴现率算法可以很复杂。比如用CAPM来推估贴现率已经是较简单的算法:
ri：产品i的报酬率、
rf：无风险报酬率、
βi：投资标的 i 的Beta系数、
rm：大盘回报率、
rm-rf：市场溢价。
假设未来的β值是1，贴现率就等于现在的无风险利率。
永续年金
CFn：快速成长年份最后一期的自由现金流、
g：快速成长年份后的较慢成长率、
r：贴现率。
OK。理论基础有了，以下就来对我有疑问的公司进行试算。
先找现金流量表算自由现金流。
过去五年平均自由现金流为6.13亿，若是去除最高最低的平均3.19亿。
营收成长率平均为7.2%，若是去除最高最低的平均6%。
以此两组数字加上贴现率用比货币基金回报稍高的5%，导入上述DCF公式，
并采用香帅建议的exl表格进行估算：
而该股票于2018/6/22市值为220亿人民币,落于两个预估值457亿与215亿之间；
也就是说，这只股票在我种种的主观假设下，还有追踪的价值。
投资由自己下决策，本来就主观；
然而需要去除偏见与情绪，透过数据与事实来协助判断，尽量做到客观；
选择在主观与客观间冲突跌宕，所以投资不是技术，是一门艺术。
嗯，下次尝试用相对估值法来研判此股票的投资价值，继续坚持艺术路线。
我是慢鱼爱立刻，准备艺考的践行学徒；
希望大家都能以良好的姿势早日达到财务自由。
参考资料
1. 《香帅的北大金融学课》，得到APP，香帅
2. 《超级数字力》，线下课程，MJ林明樟
3. 《现代投资组合理论（Portfolio Selection）初探》，简书，慢鱼爱立刻
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