金钱永不眠，屠夫问候各位早安。

一月一会的半天候策略月度回顾，祝周末愉快。

01  核心理念

半天候策略，是通过资产配置和再平衡，在0预测的前提下，实现资产的长期稳定增值。

屠夫自己拥有多个进攻型的投资策略，建立半天候是为了拥有一个“类全天候策略”，在极端环境下也能「打不垮、压不住、沉不了」 —— 包括全球性金融危机，甚至大萧条。

02  月度回顾：整体表现

当前累计收益率： + 11.16%

历史实际收益率：+ 12.59%

2021年2月收益率：- 0.13%

03  月度回顾 · 全场最佳

2021年2月份，最佳表现 Top 3 分别是：

富时发达市场 REITs( -2.89%→+0.87%)

恒生指数(+4.75%→+7.13% )

中证500(+15.13%→+15.73% )

昨天的大暴跌被调侃为“躲得过初一躲不过十五”，不知有多少人还保持着今年以来的浮盈呢？

半天候在2月份虽然小幅回撤-0.13%，但今年以来还是有+0.40%的浮盈，勉强熬过了这个“元宵劫”。

半天候能平安“渡劫”，很大程度是靠REITs王者归来。

2019年表现平稳的REITs，在2020年跌得极其惨烈。

更惨烈的是，一起下跌的其他资产后来都反弹了，唯独它还一直在地板上躺着。

其中的逻辑屠夫也解释过许多遍了：

作为基于商业房地产的“包租婆”，

REITs在经济复苏前必定会非常难看；

一旦经济重启，REITs也一定会重新苏醒。

REITs的赚钱逻辑，可以参考屠夫写的《深入浅出了解REITs》系列。

资产配置十分考验你对各类资产的本质理解，你需要充分了解自己在不同资产里赚到的都是“什么钱”，在此强烈建议大家重温《详解股/债/房/金/油的收益来源》。

这篇文章的阅读量低于屠夫预期，如果是之前错过了推送，赶紧补上这一课吧。

再来看看话题最多的恒生指数。

恒生指数在延续了1月强势之余，震荡明显加剧，印花税上调可谓“功不可没”。

本来就急需流动性的市场，居然还提高交易成本？

从全球环境来看，降低交易成本是大趋势，屠夫确实没想到港股还能“开倒车”……

那么，要改变投资逻辑，调整投资品种吗？

屠夫的看法是：短期内，一动不如一静。

基于2.5个理由：

印花税主要影响频繁交易者，对换手率不高的指数影响有限

腾讯等好公司，目前还是只在港股上市，没有其他替代渠道

市场总是高估事件的短期影响……

但是，第3点只讲了前半句，后半句是“低估事件的长期影响”。

所以屠夫才强调“短期内”，对恒生指数的长期影响，还需要观察。

最后点一下中证500。

大V们有一百万个理由看衰中证500，看好赛道股、抱团股、龙头股，但这改变不了中证500的赚钱能力。

2月份的股市刚好和1月份掉了个个，沪深300收绿，中证500收红。

我以为是半天候的中证500有超额收益，特意核实了一下指数，确实如此。

屠夫的看法很简单：大盘股的泡沫也是泡沫，挤挤更健康。

04  月度回顾 · 全场最渣

2021年2月份，最差表现 Top 3 分别是：

 黄金ETF ( +10.73% → +6.00% )

 纳斯达克100  ( +27.34%→+23.18% )

 7-10年国开债  ( +1.55%→+1.32% )

去年有多风光，今年就有多慌张 —— 纳斯达克的大起大落，历来都要比标普500刺激得多。

2月份以来，新的状况不断涌现，连贝莱德也不得不紧急转向，“自我打脸”式地调整了好几个大类资产的观点。

贝莱德目前看好股票多于债券，接下来还会被打脸吗？