文：屠夫1868
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“ 别赚最后一枚硬币。 ”
金钱永不眠，屠夫问候各位早安。
一月一会的半天候策略月度回顾，祝周末愉快。
01：核心理念
通过资产配置和再平衡，在【零主观判断】的情况下实现资产长期增值。
屠夫自己拥有多个投资策略组合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本换取最大的“保护”。
组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。
配置思路和操作原则可参考《半天候 · 配置篇》和《半天候 · 实操篇》。
02：月度回顾：整体表现
组合实际收益率：+7.69%
8月收益率：+1.19%
半天候资产配置自2018年7月12日第一笔投入起，截至今天已投资415天，累计总收益率为6.32%。
对比2018年12月29日完成建仓时-1.27%的累计收益率，增长了7.69%*。
对比2019年8月3日时+5.07%的累计收益率，增长了1.19%**。
*计算方法：(1+6.32%) / (1-1.27%) -1 = 7.69%
**计算方法：(1+6.32%) / (1+5.07%) -1 = 1.19%
截至8月31日，通过蚂蚁财富的更新数据得到净值情况如下：
*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值会有些许偏差
03：月度回顾：全场最佳
2019年8月份，最佳表现 Top 3 分别是：
【1】黄金ETF（+16.30% --> +25.69%）
【2】富时发达市场REITs（+6.90% --> +11.76%）
【3】中证500（+4.52% --> +5.83%）
黄金，又一次坐在了全场最佳No.1的宝座上。
不出意外的话，第3季度的收益冠军也非黄金莫属。
熟悉屠夫的同学应该知道，屠夫向来不待见那些打着“提示风险”旗号招摇撞骗的大V，但这一次，我还真的想提醒大家风险。
几个月前，不少热心球友建议屠夫降低黄金的配置比例（其实现在也就10%），毕竟黄金已经低迷了很长一段时间。
我觉得他们的出发点挺好的，可惜看得不够长远，当时的黄金处在十年的20-30%分位左右。
啥意思呢？过去10年里，低于当时金价的日子，不足3年。当然，这里面没有考虑通货膨胀等因素，所以说“3年”其实并不准确——实际可能更短。
总之，说当时的金价不贵，我还是很有底气的。
对于半天候这样的资产配置组合，10%的黄金是出于对冲通胀风险的需要，跟金价的涨跌没太大关系。
讽刺的是，金价在低位，会有人提醒我少点配置黄金；金价现在在十年的80+%分位点，没人提醒了。
没关系，你们不提醒我，我反过来提醒你们：
别赚最后一枚硬币。
屠夫的大宗商品套利组合（不是半天候组合）没抓到这一轮黄金上涨，因为大家觉得“低迷”的时候我认为还不够低。现在涨上去之后我就更不可能追高买入了，随它去吧。
大宗商品都有明显的涨跌周期，原油、黄金、白银皆如是，所以【可以套利】。
但和股票、债券乃至REITs不同，大宗商品通常【只能套利】，因为收不到股息/利息/租金分红。
如果买入后价格一直不上涨，期间的持有成本和机会成本是相当高的。
大宗商品的投资是真正“刀口舔血”的搏杀。
这刀一旦出鞘，不饮血是收不回去的——
要么是别人的血，要么是你自己的血。
所以，别轻易拔刀；
拔了刀的，见好就收吧。
光是黄金都超出篇幅了，No.2&3就简略讲吧。
REITs又一次上榜，这玩意儿最近一年的盈利能力相当稳定，但目前不考虑加大配置，5%足矣。
中证500小幅度地咸鱼翻身，主要是之前跌到过头了，尤其是和沪深300相比。
04：月度回顾：全场最渣
2019年8月份，最差表现 Top 3 分别是：
【1】标普全球石油（-2.34% --> -4.54%）
【2】恒生指数（+0.71% --> -1.34%）
【3】德国DAX 30（+2.04% --> +1.91%）
和上个月对比，会发现全场最渣的前3名一模一样。非要找不同的话，头2名掉了个个。
尴尬的是，别看标普全球石油好像一直跌，实际上原油价格又不是属于超级低位。
标普全球石油投资的是石油相关公司的股票，和原油价格正相关，但不是紧密贴合的。放在半天候这类资产配置没有问题，但是做大宗商品套利就不太合适。
说起德国DAX 30，雪球大V @海鸣凰 海兄在近期的资产配置研究中做了很多回测，几个海外市场中德国DAX 30的表现还算可以。
海兄的数据源比我的更全，因此可以横向对比日经225、德国DAX30、孟买SENSEX30、伦敦富时100等海外市场指数的表现，也可以选取不同的组合方式进行量化回测。他的研究干货非常多，大家不妨关注一下。
05：本周操作
本周仍按计划执行追加投入。
月份所有操作如下图：
净值详情请点击底部【阅读原文】查看DataV数据大屏。
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[ 作者简介 ]
屠夫1868，一个秉持价值理念、专攻资产配置、追求财务自由的量化投基者。
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