“ 降费增效是指数基金的大趋势，

国内其他基金公司，好好学学吧。”

文：屠夫1868

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一周一会的半天候策略回顾。

屠夫问候各位早安，祝周末愉快。

这两周多亏大家赏识，《给我1枚硬币》和《再给我1枚硬币》两篇“硬币赌局系列”文章得到广泛传播，也给咱带来了很多新的关注者。

先给新朋友们介绍一下：屠夫喜欢将价值理念和量化工具结合，目前公开的组合只有这个半天候资产配置策略。

这是一个大巧不工的被动投资利器，融合了瑞·达利欧、大卫·斯文森等人给个人投资者的最佳投资建议。

比起一些单纯玩弄数据做出来的量化模型，半天候资产配置是普通个人投资者更好的选择。

大家也知道：玩弄数据这事，屠夫也挺在行的，是吧？

“硬币赌局系列”三部曲的完结篇《给我3枚硬币》，将在下周推出。系列完结后还会有更精彩的文章，欢迎大家继续关注、收藏、分享哦。

01

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核心理念

通过资产配置和再平衡，在“零主观判断”的情况下实现资产长期增值。

组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。

配置思路和操作原则可参考《半天候 · 配置篇》和《半天候 · 实操篇》。

02

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月度回顾：整体表现

组合累计收益率：+2.59%

5月收益率：-1.17%

半天候资产配置自2018年7月2日第一笔投入起，截至今天已投资324天，累计总收益率为+2.59%。

对比2018年12月29日完成建仓时-1.27%的总收益率，增长了3.91%*。

对比2019年5月1日时+3.80%总收益率，降低了1.17%**。

*计算方法：(1+2.59%) / (1-1.27%) -1 = 5.10% 

**计算方法：(1+2.59%) / (1+3.80%) -1 = -1.17%

截至6月1日，通过蚂蚁财富的更新数据得到净值情况如下：

*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值会有些许偏差

03

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月度回顾：全场最佳

2019年5月份，组合中最佳表现 Top 3 分别是：

【1】黄金ETF（+2.43% --> +5.53%）

【2】富时发达市场REITs（+4.94% --> +6.46%）

【3】海外收益债（+3.07% --> +3.91%）

“风水轮流转”这句话，在半天候配置里体现到极致了。

15种基金，4大类资产，横跨亚、欧、美三大洲，几乎每个月的领头羊都会更替。你永远无法准确预测下个月最佳收益会是哪一种基金。

半天候资产配置从建仓结束、对外公开至今5个月时间，几乎每一种资产都有被“善意提醒”过。

黄金，是被提醒得最多的。

资产配置不择时，完全靠配置比例来调配风险。正如瑞·达利欧所提醒：单纯靠股债平衡对冲风险只是一厢情愿。

因此，大宗商品是极其重要的角色。

而大宗商品当中，黄金是可以保证股债双杀之时价格上升的，石油则做不到。

别小看黄金。

REITs的波动性，说实话有点超出屠夫想象。

上个月还作为表现最渣No.2，这个月突然又变成表现最佳No.2。

不过，从它的变化来看，确实与其他资产低相关，对冲风险的效果还是很不错的。

海外收益债是半天候配置目前唯一一个主动型基金。

没办法，找不到更合适的替代品，这部分的收益也确实没让屠夫失望。

各位朋友如果有发现建仓1年以上、规模1亿以上的，以海外债券为主要投资标的的QDII指数基金（被动型哦），请向屠夫分享一下哈～

04

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月度回顾：全场最渣

2019年5月份，组合中最差表现 Top 3 分别是：

【1】沪深300（+16.40% --> +7.77%）

【2】中证500（+12.27% --> +4.27%）

【3】恒生指数（+7.57% --> +0.61%）

毫不意外，国内的股票指数在这个月全部垫底，毕竟大回撤嘛。

插播一句：易方达沪深300费用降低了。

以前是0.2%管理费+0.1%托管费+0.1%销售服务费，现在直接降到0.15%管理费+0.05%托管费。

降费增效是指数基金的大趋势，国内其他基金公司，好好学学吧。

在A股的带动下，港股也跌得颇惨。

港股挺神奇的，夹在A股和美股之间，但跟两者的相关性都不算高，这一点屠夫在《资产配置 · 聚类分析》一文里已经证明过了。

对于华夏恒生ETF这个品种的费用，屠夫是不太满意的。赎回费固定收0.5%，管理+托管费合集0.75%，成本不低。

但是港股通版的恒生ETF，又存在分红税率问题（税率20%），所以屠夫当时还是选了当前的QDII版。

希望早日有基金公司注意到这个问题，推出更廉价的品种吧。

对了，上周提到的日经225指数，易方达和华安已经推出场内ETF了。

如果场外的ETF联接能在10月前推出的话，屠夫大概率会在年底的半天候调仓里加入日经225。

05

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本周操作

本周仍按计划执行追加投入。

5月份所有操作如下图：

净值详情请点击底部【阅读原文】查看DataV数据大屏。