小修罗：赛道与现金流。

文|首发于 微 信 公 众 号：小修罗投资

小修罗以前喜欢玩网络游戏，游戏里的角色越强大，能打败的怪兽和试炼就越多，能赚到的钱就越多。所以大家都把赚来的钱投入到提升角色的能力上，一天、一月、一年过去，角色变的越来越强大，但大家手里都没有多少现金，因为要竞争，怪兽越来越强，其它角色也在变强，逼迫你继续投入，否则就会掉队。什么时候才能存下现金呢，可能要等到了顶级，不需要再大额投入的时候可以，也可能永远需要投入，直到游戏倒闭归零。

要知道现金才是真正的回报，试想做生意，如果总是需要追加现金进去却不能产出现金，如何改善生活，纵然资产增加也只是数字，无法用来改善生活。创业公司上市很大程度也是为了给股东变现。

现实中也有很多竞争惨烈的行业很相似，乍一看盈利能力不差，但总是需要投入，哪怕干到第一，也在焦虑。最终资产不断壮大，却很难保有现金，一旦市场变的不好，或者整个行业被颠覆，就把以前赚的一下子亏回去了。这些行业是典型的资本坟墓，可能永远需要再投入，什么时候才能变现呢，可能是企业“不玩了”，变卖资产的时候。可是网络游戏你不玩了可以自己把账号卖掉，上市公司是否继续玩下去，小股东没有决定权。

这就是蛋疼的地方，这些行业很多公司本身挺好的，可这并不是公司的问题，是赛道决定的。