本书简介: 为什么犹太人会被认为是全球主宰金融界的群体？金融市场是富人俱乐部吗？本书从金融的起源讲起，阐述了金融的意义和价值、普惠金融、债券市场、基金市场、股票市场、金融衍生品等内容，有助于你更好地理解和掌握金融知识。
作者简介：陈志武，华人经济学家，亚洲环球研究所所长，曾获得默顿•米勒奖。著有《金融的逻辑》、《24堂财富课：与女儿谈创业》等畅销书。
今天为你分享两个问题，一是金融市场是富人俱乐部吗？二是创业投资基金的起源。
很多人都认为金融是富人俱乐部，理财也好，私募股权基金投资也好，几十亿，几百亿，都是富人才能沾边的。那金融的发展，特别是资本市场的发展到底是加大了收入差距，还是拉平了收入分配？
一、金融是富人俱乐部吗？
小张的“老套”故事
中南大学毕业的小张，在纽约读完MBA后，在当地一家私募股权基金工作。父亲在郑州经营房地产公司，希望小张日后接手。
小张大学期间有个男朋友，后来二人一起到上海读书，工作感情一起很好。可是小张的父亲却坚决反对她跟小王谈恋爱，更别提结婚了。
因为她父亲认为，小王是江西农村的，家里有好几个兄弟姐妹，族亲还很多，总是一拨一拨到上海，小张嫁给小王之后，一定会有许多麻烦。
小张父亲还对她说，其他什么事情我都可以答应你，就是你嫁给谁，必须由我说了算。
小张也说，我宁可不要父母的财产，嫁给谁，要由自己说了算。
作者陈志武2012-2013两次到郑州出差，见了小张的父亲。说，“张总，其实我们这些做父亲的，不就是希望子女过得幸福吗？如果是这样，给她留下很多钱，但又迫使她跟不喜欢的人结婚，那结果会怎样呢？”互相矛盾。
2014年春节，小张和小王结婚。
重要的是，小王在2013年创办了自己的互联网公司“快外卖”，让用户在APP上从不同的餐点点菜，保证一小时内送货上门。
在2013年的天使轮融资200万美元，后又融资1000万美元。到2015年初A轮融资时，快外卖公司的估值上升到120亿元人民币。按照小王拥有45%的股权算，他的身家达到54亿元。
而张总辛苦耕耘16年的房地产行业，才积累了7亿元的财富。小王的财富是张总的8倍。
小王的这种身家也算财富吗？
张总的财富是过去已经赚到手的利润累积起来的，是过去的收入，是传统的财富。而小王的公司还很年轻，一年亏几个亿，没有利润可言，但他的公司被估值120亿元。
这120亿元是对快外卖未来无限多年的利润预期的贴现值，是还没有实现的未来利润，存在很大的不确定性。
但，有了对未来做定价的资本市场，这种定价也是能变现的。至少有投资公司和并购机构愿意出这样的价格，从而加快了创业成功的体现方式和速度。
现代资本市场可以帮助缩短贫富差距，是因为这些投资基金看重的不是小王家过去有多少钱，而是他公司未来的前景。
所以，资本市场不只是富人的俱乐部，而是为各种有本事的人服务的。
二、创投基金的起源
创投资本市场最早是1946年在美国起步的。当时，二战刚结束，美国士兵陆续回家，需要找工作，也有很多人准备创业。
资金从哪里来？
创业者夹在银行和股东之间，不受两边喜爱：新办公司既没有资产，银行不敢给它资金，而这时候证券市场也没兴趣。
这时，一个叫美国研究与发展公司出现了，先由公司募集资金，然后筛选各种前景看好的新创科技公司，尤其是从前线回来的战士的创业公司，对它们的未来定价估值，投资参股它们并加入董事会。
在他们所投资的公司中，最成功就是数字设备公司（DEC）。1957年，投资7万美元，到1966年DEC上市是时，这笔资金变成了3560万美元，升值500多倍，年化收益率为101%。
到了20世纪70年代，两个里程碑事件促进了创投行业的发展。一是1971年成立的纳斯达克证券交易所，让不赢利的新公司也能上市，让创投基金有了退出通道。另一个是1979年美国劳工部正式允许退休基金投资创投基金，使更多的资本进入创投行业。
1978年，当年投入的创投资金为4.3亿美元，1984年新投入40多亿美元，2000年时这个数字更是超过400亿美元。
但，创投热度也并非总是直线上升的，而是随着每段时间的回报水平波动。在20世纪80年代，由于纳斯达克，特别是微软的上市成功等因素，创投非常火热，大量草根公司因此创立。
但是，1987年的股灾使许多创投项目回报受损，接下来的5年左右创投降温。1992年，股市持续升温，创投项目的回报又不断升高。
创投基金的投资行业分布情况如何？
1999年，大约60%的资金都投向信息技术产业，尤其是互联网、通信与软件等相关行业；10%左右的资金进入到生物医药行业。总体而言，超过三分之一创投资金投向加州，尤其是硅谷一代。
创投行业的实际动作效果跟初衷非常一致：扶植高科技创新，激发草根创业。
相比之下，以银行和债权市场为主体的国家不太适应高科技创新。
创投文化如何进行中国？
创业投资主要是留学生带回中国的。1986年-1990年，康涅狄格州的一家创投公司的四位合伙人，都对亚洲尤其是中国市场情有独钟。他们于1987年组团访问中国，介绍和推广创业投资的金融服务。
可惜，他们的努力太早，没有实际成效。
20世纪90年代，熊晓鸽等海归通过美国国际数据集团（IDG）创投基金等海外基金在中国支持创业，尤其是海归的科技创业项目。
于是，百度、新浪、搜狗、携程诞生了。
在这个过程中，纳斯达克发挥了关键作用。当时，甚至到现在，很多创新公司在A股没有任何上市的机会，在港交所也很难上市，但纳斯达克对国内新公司敞开大门。
从2001年以来，国内创投、私募股权基金行业的发展相当快。
什么是风险投资（VC）？
指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。
风险投资看重的是所投资公司成长起来之后带来的长期利益。因此，创业投资机构也尽可能地扶持它所投资的项目成长。风险投资选择的退出方式包括首次公开发行（IPO）、间接上市、股权转让（包括并购、二次出售、风险企业回购等）、清算退出。
纳斯达克对中国的创新行业作用有多大？
当初建立A股市场时，完全是从国企上市融资需要考虑的，而股市最重要的作用是催生创业创新文化，激励更多人走自己的致富之路。
而沪深交易所主板上市的条件很高：一是最近三年的净利润年年为正并且累计超过3000万元，最近三年净现金流量累计超过5000万元，或者营业收入累计超过3亿元；二是无形资产占净资产的比例最多不超过20%，也就是要求相当规模的房产、设备的重资产企业。
这些条件都不是小王的“快外卖”公司在近期能达到的。
所以，A股市场刚起步时，推出的《公司法》和《证券法》，决策者更多想到的是帮助国有企业融资，而不是为民营企业融资、鼓励草根创业。
美国股市、香港联交所对内地的创业者开放，它们的上市门槛低，上市程序也透明，让草根创业者也有机会实现梦想。
从2019年到现在，中国的科创版和创业版均陆续改革试点，实行了注册制，必定催生创业创新文化，让更多的人走上自己的致富之路。
今天为你分享了两个问题，一是通过小王的恋爱故事，说明了金融市场不是富人俱乐部。二是创业投资基金的起源，及如何进入中国生根发芽并成长起来的过程。
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