“ 赚大钱的诀窍不在于买进卖出

……而在于等待。 ”

—— 杰西·利弗莫尔

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这是屠夫的第 174 篇原创，全文 1900 字

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金钱永不眠，屠夫问候各位早安。

2020年的开门红推文，写得短小精悍些，希望大家喜欢。

01  一波操作猛如虎，收盘亏掉二百五

每天有许多因素，刺激着你做出新的交易操作：

或许是新的政策规定出台，让你发现了机会

或许是宏观层面的新消息，让你改变了判断

或许是刚看了一篇文章，你产生了新的想法

有的人会严格遵守长期沉淀的逻辑，不因一时兴起而改变交易策略。

但是更多的人屈从于短期刺激因素，频繁操作。尽管明知道交易成本直线上升，甚至最终亏损

—— 可就是忍不住。

这是为什么呢？

02  交易的冲动

投资是一件知易行难的事。

许多投资大师的金句，乍听之下都是浅显道理，做起来时才会发觉其中的不易 —— 巴菲特的的“20个打孔位”就是其中之一。

我可以给你一张只有20个打孔位的卡片。

这20个孔，代表你一生中所有可以做的投资。

一旦打完所有孔，你就不能再做任何投资了。

这个规则下，你会真正认真地考虑每一次投资，

你被迫三思而后行，这样自然会做的好得多。

巴菲特的这段演讲相信许多人都知道，但大部分人守不住这个原则。

因为即时反馈所能带来的快感，太诱人了。

《股市长线法宝》的作者，杰里米·西格尔教授如是说：

对许多投资者来说，

股市是世界上最大的赌场。

许多游戏会注重即时反馈机制，让玩家的大脑始终处于兴奋状态。

将股市当成赌场的投资者，会像沉迷电子游戏一般沉迷于快进快出的交易

—— 无论盈亏，只为快速地揭晓赌局结果。

交易的冲动，源自本能，源自人性。

但卓越的投资者，需要对抗人性。

03  延迟的煎熬

屠夫曾被雪球运营团队拉入一个基金达人群，后来实在受不了，默默退了群。

为什么受不了呢？

因为有位指数基金投资者，每天都买进卖出，还每天都在群里报自己的买入卖出品种。

你没看错，每天如此。

如果ta拿着巴菲特的打孔卡，现在手里恐怕得有几百张了。

你真的需要那么频繁地做出投资决策吗？

或者是，你的决策毫无预见性，一点波动就不得不修改？

还是说，你总是草率地决策，希望频繁决策来“分散风险”？

如果上述问题的答案都是「不」，每天做一次决策意义何在呢？

或许，你只是受不了延迟的煎熬。

屠夫在《延迟与迭代》谈过“延迟满足”的话题。

延迟满足者，可以用平常心来对待当前的困难和诱惑。

因为他们志存高远，意在终局之胜，而不是眼前小利。

他们不是没有贪婪和恐惧 ——

他们贪的是“笑到最后”，惧的是“因小失大”。

延迟很煎熬，尤其是在“大家都这样”的时候。

可是卓越的投资者，必须有静待花开的耐心。

04  预测的缺陷

投资者抑制不住交易的冲动、忍受不了延迟的煎熬，一遍又一遍地频繁操作，其实是不断地做出新预测。

这些预测的期限有多长呢？

越频繁的操作，预测期限就越短，过程就越近似于一个快速揭晓结果的赌局。

那位天天预测的指数基金达人，真的只是把股市当做赌场而已。

《预测不可预测之事》提到一个重要观点：“模糊的正确”是妥协的结果。

屠夫当时从曼德勃罗的“海岸线悖论”说起，延伸到投资领域。

当我们把预测的尺子放大，衡量10年以上的大趋势时，我们可以轻松地说出“指数长期上涨”这类预测结论；

而预测的尺子缩短到1年以内，预测的可靠性就会下降，“今年内会如何如何”的断言很容易被打脸；

预测的尺子缩短到1天之内，预测就显得越来越不靠谱了——谁能告诉我，哪个小时涨，哪个小时跌？

预测的尺度越小越精确，却越容易不准确。

天天时时分分秒秒地预测，就是将预测推向不准确的极限。

不信的话，大家不妨每天都把自己的预测记下来，过些日子再打开看看？

《反常识》的作者邓肯·瓦茨曾说：

预测的真正问题，

不是我们常说的擅长或不擅长预测；

而是我们很难区分

哪些事情我们能做出可靠预测，哪些不能。

05  做得越多，死得越快

我们自小被灌输「努力就有回报」，这在投资世界不一定成立。

更可怕的是，投资者的努力如果用错地方，很快会演变成灾难。

约翰·罗斯柴尔德在《戴维斯王朝》里总结过这么一个观点：

频繁交易有胜有负，

胜负不确定，

但交易成本是确定的。

一次又一次的频繁操作，其实是一次又一次地草率地否定自己曾作出的判断，并且在此基础上，再一次做出草率的判断。

频繁操作最终会消解掉你的一切收益，因为交易是有成本的。

想跳出这个恶性循环，并不是毫无办法：

1. 抑制交易的冲动，切记“20个打孔位”

2. 挺过延迟的煎熬，学会屏蔽外部噪音，静待花开

3. 明白预测的缺陷，由「求精确」转向「求正确」

“做得越多死得越快”，这是屠夫心目中的投资第一诫。

2020年伊始，希望以此与你共勉。

又到了发年终奖的时候，作为投资者的我们当然不会轻易地花掉这些“子弹”。

但是，短时间这么一大笔资金到账，怎么投资才好？

下周二同一时间，让屠夫来给你出出主意。

敬请期待！

文：屠夫1868

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