手握12.01万亿流动资金，乘着产业转型升级的股权投资东风，2018又迎开门大吉的私募基金，可谓风头正盛。

——私募

3月12日，中国证券投资基金业协会公布了今年2月份私募备案登记月报。通过梳理可以发现，这份数据亮点颇多。

首先，私募总规模突破12万亿

数据显示，截至2018年2月底，私募基金的管理总规模达到12.01万亿元，较上月增长了2500亿元，增幅为2.08%。

从去年12月底的11.1万亿元到现在的12.01万亿元，仅用了2个月左右。相比2016年2月底的4.42万亿元，在两年时间里，私募规模增幅达172%，创造了新的历史记录。

如今，私募基金发展走上了快车道，成为大资管行业的重要组成部分，与公募基金几乎并驾齐驱，显示出了当下市场和投资者对私募基金的高度认可。

其次，私募内部剧情反转

2月市场震荡，证券私募规模略减，为2.6万亿；股权创投私募则继续高歌猛进，规模高达7.27万亿。百亿私募达到210家。

从三大类私募基金的情况来看，在2月份股票市场大幅波动下，证券私募规模出现略有减少，而股权、创投私募则重拾升势、继续高歌，其他类私募略有增长。

2017年私募基金规模的大幅增长，主要由股权私募爆发式增长推动。2018年开门红的1月，证券类私募大幅回暖，其他类私募也快速增长，成为私募总规模大增的主要力量；进入2月，私募内部剧情反转，股权投资继续快速增长，助力私募总规模突破了12万亿。

从多家私募产品认购火爆的一幕就可以看到，资金是最聪明的。

此外，在近期发行的私募基金中，有不少认购者是从楼市撤下来的投资者。经过近半年来楼市调控政策的狂轰滥炸，高净值人士普遍将私募基金视为非常合适的替代选择。

【 01 】

为什么从楼市转向私募

过去很多年里，中国家庭的财富增值高度依赖房地产。

西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心发布的数据显示：“在中国家庭的总资产中，房地产的占比长期徘徊在70%左右，这比美国的两倍还多。”

这至少在两个方面显示中国家庭财富的脆弱性：

“

资产配置太单一，经不起风险动荡；

房地产价值不容易变现，中国家庭财富“容易被钢筋水泥凝固”。

然而，如今在国家坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的大背景下，越来越多的城市开始新房限售。

前不久，中信银行开始对住房抵押贷款下手了，目前已暂停北京地区200万元以上的个人住房抵押贷款。

随着美联储继续加息，央行很可能跟随加息，之后存量房贷也会受到影响。增量房贷将更少更贵，所以一贷难求会愈演愈烈。不排除在央行和银监会的指导排查下， 越来越多的股份制商业银行暂停房抵贷，那样整个房地产市场就会大量失去流动性。

此外，在刚刚结束的二会上，更是再次强调要推进房地产税立法。这就是彻底锁死流动性的手段，限售之后炒房成本大增，不确定性更大。

在这样的环境趋势下，最终炒房团必然将彻底退场，房子就留下了居住属性。

可是，如果不投资房地产，还有什么值得投资的“稳定选择”呢？

确实，股票、期货、贵金属等等大类投资品，都不是“稳定选择”，它们往往是行情突然好上一两年，然后就会沉寂很长时间。

其实，很多年前，欧美国家的家庭投资也是被房地产主导，现今，则是私募基金持续兴起，多元化的资产配置成为主流。

比如，美国家庭的资产结构中，保险、另类资产（比如不良资产投资）、金融衍生品往往成为“完善多元资产结构的侧翼”，而私募基金则成为美国家庭财富的重要组成部分。

美国最大的养老基金——加州公务员退休基金，其投资回报水平长期处于全美领先水平，而加州公务员退休基金的资产配置当中，私募基金是绝对的主角。

美国第二大养老基金——加州教师退休基金，其投资回报率是美国养老基金中最高的，同时也是配置私募基金比例最高的。

加州的养老基金是加州居民的重要财富来源，其投资回报又主要源于私募基金，换句话说，是私募基金创造的绝对投资回报，使加州居民过上了最富裕的生活。

私募基金主要投资于绝对回报、实物资产、私人股权等资产类别，只有采取积极型投资，才能获得有吸引力的风险调整后回报。

美国拥有世界上最大规模的私募基金，其资金来源中，四分之一以上是养老基金。

【 02 】

高净值人群的构成及投资偏好

根据贝恩公司和招商银行联合发布《2017中国私人财富报告》显示，2016年中国个人可投资资产1000万元以上的高净值人群规模已达到158万人，个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿人民币。

而截至2017年底，中国高净值人群数量达197万人，并且因为受益于他们投资渠道的多样性及合理的投资布局，财富增长幅度仍保持 21% 以上的年均复合增长率。

高净值人群主要由过去的传统制造企业主向高新企业的投资人、高管集中，特别是互联网行业、金融行业异军突起，呈现明显的高速增长态势。这也反映了趋势投资对个人或家庭财富增长的深度关联性。

他们的投资偏好由传统的银行理财、信托、资管，逐步开始追逐高回报的私募股权基金，特别是契约型私募基金逐年被这些高净值人群看好。

【 03 】

私募基金替代房地产

成为高净值人群标配资产

目前，私募基金已经成为国内高净值人群的标准配置。这背后反映出中国富裕阶层的两大观念变化：

“

摆脱对房地产的过度依赖，寻求资产组合的多样化；

寻求新的、可靠的主流投资选项。

普通投资者因为本金少，可供选择的资产种类也是有限的，随之眼界、视野受到很大局限，导致普通投资者更倾向选择那些“公认最赚钱”的单一资产（比如房地产）。

但高净值人士因为本金多，可供选择的资产种类非常多，随之眼界和视野也更宽广，他们更倾向“精细化的资产配置”，并加大对新兴金融资产（比如私募基金）的配置比例。

高净值人士则头脑比较灵活，当一项资产出现新的风险因素后，他们会适当调低对这项资产的配置比例，寻求别的更稳妥的投资机会，比如私募基金。

【 04 】

私募基金为何受国内高净值人群青睐

★ 私募基金操作灵活

与公募基金十亿百亿的规模相比，规模较小的私募基金投资操作更为灵活，能及时跟进市场，根据市场变化趋势快进快出，投资策略众多。

除此之外，私募基金的门槛较高，只面向少数特定投资者进行募集，因此能够为客户提供量身定做的投资服务产品，满足客户的特殊投资需求。

★ 私募更规范更安全

公募将收益放在第一位，私募更重视风险，私募的监管比信托有过之而无不及。信托有“一法三规”，私募基金有“一法六规”，特别是新规实施后私募大洗牌，行业运作更规范，信息披露更公开，私募产品也更具安全性！

契约型私募基金与合伙制、公司制私募基金比较图

★ 私募追求绝对收益

与公募基金相比，私募基金的固定管理费较少，主要依靠提取业绩报酬生存，而超额业绩必须在每次净值创出新高后才可提取。

因此，私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱。所以私募基金的激励机制更强，需要追求绝对的正收益。

【 结语 】

私募基金爆发的背后，不仅仅是资产配置方式的转变，更是经济发展的刚需。在这样的利好环境下，高净值人士也纷纷嗅到了难得的投资机遇。

时代的变迁，经济的转型，资产配置的跨越，种种迹象和趋势表明，未来十年将会是私募基金投资的十年，与时间做朋友，收获的不仅仅是经济利益的回报，还有那份执着而又年轻的财富梦想。