营口港股份年报解读

昨天，我在锦州港年报解读的结尾处称：受制于东三省的宏观经济形势，辽宁港口难言乐观。

今天翻读营口港年报，啪啪啪被打脸了。

2019年，公司完成货物吞吐量1.98亿吨，实现营业收入47.68亿元。营口港的收入比较单纯，基本来自港口运营业务。这个业务规模在十几家地方港口公司中，居中下水平，排名应在10名以外。

公司实现归母净利润10.11亿元，扣非净利润9.98亿元。在地方港口公司（不含招商港口和中远海港口）中，低于上海港、青岛港和宁波港，居第４位。

净资产收益率8.41%，低于青岛港、上海港、北部湾港，居第４位。

毛利率34.79%，在港口公司同类业务中，居于中游水平。

净利率21.98%，低于青岛港、上海港、北部湾港，居第４位。

以每单位吞吐量创造的利润计算，低于上海港和青岛港，居第３位。

反映盈利能力的几个主要指标，营口港在全国地方港口公司都居于前列。

是不是颠覆了您对东北企业和东北港口的认知？

上表是营口港股份2017~2019年主要业绩对比。2017年之前，公司的盈利比较稳定，2018年发生了巨大的改善，2019年与2018年基本持平。那么，2018年发生了什么？

我去翻了2018年的年报，当年公司吞吐量增长13%，而利润增长近乎翻倍。公司解释利润增长的原因是：吞吐量增加，以及高费率货种占比提升。

营口港取得这一业绩的背后是，2018年营口港域货物吞吐量全国排名从第10位后退至第11位（很抱歉我没有查到当年营口港域的增长数据），2019年营口港域货物吞吐量下降35.6%。

与营口港相邻的大连和锦州，近三年的业绩也有稳定增长，但没有出现营口港这样的跳跃式增长。

在宏观环境不尽人意的情况下，港口公司取得如此优秀的成绩，无论如何都令人称道，令人尊敬。

来看一下营口港股份的股东。营口港务集团持有上市公司78.29%股份。控股股东的这个持股比例，是所有港口上市公司中最高的，在整个A股中也非常少见（除却刚上市不久的公司）。

营口港务集团的股东也很有意思。辽宁港口集团和大连港口集团各持有营口港务集团22.97%股权，合计为45.94%（大连港口集团是辽宁港口集团的全资子公司）。其余股权由18家银行持有，最高的是中国银行，持有8.86%。

原因是，2018年招商局集团重组辽宁港口集团时，对营口港务集团作了一次债转股。

再来看一个有意思的事儿。营口港股份年报披露，2019年8月公司对机构设置进行了改革，调整后公司总部设13个职能部室，分别为：行政部、人力资源部、财务部、战略企划部、生产业务部、安全环保部、法律部、资本运营部、监察部、党群工作部、工会、风险控制部、董事会办公室。这个是不是很招商局？办公室没有了，叫作行政部。战略企划部、资本运营部、风险控制部，这些名字是不是很新鲜？

南风北渐。