前几天异常焦虑，因为我手里的股票跌跌不休，而上证50（中的大部分股票）一直涨得欢。等国家敲打茅台了，大家一起跌。把我这气！今年也就年初还有点感觉，要不是年初有点利润，现在真完了。
想了好几天，突然之间拨云见日。
开门见山地说，现在主力打的是明牌。
只是我比较愚钝，现在才意识到，并和大家分享。
什么是明牌呢？那得先说说暗牌，或者误导牌，最明显的例子就是2015年的股灾。
股灾前，时任证监会主席的肖钢做了个报告，说要大搞所谓的“新兴板”，并说现在“改革牛成立”，“股市不差钱”。但是话音未落，一场史无前例的股灾发生了。
肖钢的业务水平如何，圈内人自有评论，这里就不说了。我想说的是，很多人之所以当时那么乐观，或者几个跌停板之后就进来抄底，和“4000点是牛市起点”以及他的言论有很大关系。后来我们知道，证监会、中信证券都有很多内鬼，当然最有名的还是徐翔，他是“外面”最大的“私募”。
徐翔当然是很有水平的，否则不可能受到垂青。但是他在股灾以及之前几年的超优秀表现，有很大问题，事后也证明确实有问题。
现在时过境迁，抓了一大帮人，三会的领导都换了，金融界已经今非昔比。可以这么说，金融界是不受待见的。
金融界的高管个个都有钱，在我们面前当然人五人六，但是我说的是这个行业，现在不受……待见。
为什么？
道理很简单，看看2012年底以来都发生了什么。
过去五年，我们最主要的经济政策是什么？
“大众创业、万众创新”、“金融创新”、PPP、混合所有制改革，当然很重要，但是最重要的是一带一路、供给侧改革。而且至今为止，这两个方向都是确定无疑的，力度也没有减少。
这是一贯的思路。
拿供给侧改革来说，可以简单总结为“三去一降一补”：去产能、去库存、去杠杆，降成本，补短板。咱就说前三去：去产能、去库存2016、17年都做得不错，那么去杠杆呢？
当然很不好。
根据2017年10月份的金融数据，10月底，广义货币M2余额165.34万亿元，虽然同比只增长8.8%，而且央行当月净回笼现金1518亿元，但是社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期多1522亿元，同比增加17.1%。其中对实体经济发放的人民币贷款增加6635亿元，同比多增625亿元也就是10.4%。
如果你是最高层，看到这样的数据会做何感想？
从2017年1-10月全国国有及国有控股企业经济运行情况也能看出。10月末，国有企业资产总额150.63483万亿元，同比增长10.8%；负债总额99.20993万亿元，同比增长10.6%；所有者权益合计514249亿元，同比增长11.1%。应该说，负债率并没有明显降低，还需要国家保驾护航。
我在这里拼命去杠杆，社会融资规模还增加那么多，而且实体经济融资的增速慢于总增速，说明什么？
看看现在银行发放的各种门槛大为降低的贷款，社会上的各种现金贷，你要是总瓢把子，会不会很生气？
为什么金融界现在不受待见？
因为每个行业都有做大自己的趋势，金融界也一样。金融界想做大自己，而现在国家要去杠杆，这是根本利益上的冲突。
不听话就换人，控制住完事。
从思想根源上也能看出来。2012年底，新任领导班子亮相之后就公布了自己的收入，每个人的月薪都是一万出头，一年十几万。人家做的是什么工作，金融界的随便一个中高层管理者一年的薪水都上百万，谁知道大家心里都是怎么想的。没想到公布了薪水之后没下文了，商业界并不跟进，只有一些央企在限制工资。你说说这……
拿着高薪，还天天想利用政策赚更多的钱，你要是高层能不恨吗？
打个比方，现在的金融界就像太监（当然是明清时期而不是唐朝的太监），看似人前显贵，其实没有多少力量，要被修理还不是一句话的事。
在这种情况下，金融界能不听话吗？敢不听话吗？
去年还是前年，股票市场就打出了一张明牌：做大做强国企，当然主要是上证50、中证100中的股票（也不是全部，因为去库存、压低一二线城市的房价，对某些股票也有伤害）。所以上证50自去年就开始上涨了，今年更猛而已。
高层厌恶炒作概念，希望机构做多国企大蓝筹，机构敢不听话吗？
这里需要解释一下明牌的概念：大户们打的牌观众都能看到。对于普通观众来说，很多牌知道的时间，可能只比机构晚几个小时。
这是因为，双方既有共同的目标（完成游戏，撑好场子），也有各自的利益（庄家既需要大户，也要严厉控制大户）。庄家和大户的关系，已经和几年前完全不一样了。
但是机构也要挣钱啊，每年做个差价发工资和奖金，这是必须的。茅台都从年初的330元拉到720元了，过去三年涨了五倍，价格涨幅远快于利润涨幅，就是机构的功劳。
所以在11月16日，新华社发文《理性看待茅台的股价》，打压茅台，晚上茅台高层也出台公告，提醒股民注意投资风险（跟得相当紧）。所以11月17日茅台跌4个点，走上了跌跌不休之路。
像茅台这种大盘股，如果没有代表最高层意志的媒体出来喊话，估计短期涨到1000元也有可能。在一片狂欢之中，机构像往常一样，把筹码倒给散户。
这对茅台也没有好处，因为盛极必衰。当茅台成了众矢之的之后，如果出现巨大的政策风险（极端的喜爱变成极端的厌恶），它的股价恐怕就会像中石油那样，套牢十年也未必能解套。
所以这个时候新华网出台这篇文章，对茅台的长期发展是有好处的。
不要走到极盛。盛极必衰。
但是，里面的机构就难受了。出不了货，兑现不了利润，这是个大问题。
而且，新华社打压茅台，难道打压得仅仅是茅台吗？当然不是，而是以茅台为代表的上证50中的股票。下面的图片是截止到11月29日的情况，11月30日又跌了。
这，代表了态度的转向。
中国就是政策市。高层喜欢新兴行业，2015年创业板炒得爆掉；后来喜欢大蓝筹，蓝筹就上涨。但是什么事都不能太过分。高层已经意识到茅台的上涨已经过分了，于是态度发生了改变。
不受待见的金融界如果还想利用政策、利用高层的偏好来收割股民，是高层绝不愿意看到的。
当然，上证50是否已经在中期见顶，我也不知道。但由于大蓝筹、银行股的体量，我倾向于认为，上证50已经在中期见顶。
这次打压，在我看来类似于2016年10月初的楼市大限购。从当时的势头来看，一二线楼市还没有涨到头，至少再涨三五成没有问题（后来某些城市的大涨就是明证）。但是史无前例的大限购来了，暂时按住了房价。
在狂潮来临前及时按住，从技术上说，相当漂亮。
难道国家修理金融界，修理总想通过资本市场捞钱的上市公司，就这些招数吗？当然不是。我们可以看到，过去几年，国家对金融界的紧箍咒是一条接一条。10月份的重要会议之后，更是铺天盖地。
第一就是大力推行直接融资，说白了就是为注册制过度。这一点刘士余已经说过好多次，这对已经上市的无数中小创肯定是不利的。
但是，这必然给后来者留了空子。所以国家现在逐渐腾出了手，证监会将成立发行监察委，和发审委并行运转；对证监会IPO、再融资、并购重组实行全方位监察，这就是第二条。这一招数是在10月份的重要会议之后出来的，或者说，即将出来。
10月份的重要会议之后，金融界的很多改变，如果你足够敏感，应该能意识到。比如11月份，排队等IPO的公司被毙的越来越多。
第三条，11月8日，国务院金融稳定发展委员会成立。主要职责是落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署。要稳定金融，避免出现金融危机。
第四条，打新股的措施对小股民更加有利。而对小股民有利，就是对机构不利。
第五条，对上市公司增发的管理。要避免增发成为收割股民的方式。比如一家公司A，现在对大家增发10亿元，然后收购公司B。实际上呢，公司B是“关系户”开的，它的貌似优良的业绩也是暂时做出来装样子的。按照过去的经常演出的套路，A收购了B，钱落到B的高管口袋里，几年后B的业绩大幅下降，公司没责任（比如借口行业环境发生变化），但是股民被掏走了10亿元，落到上市公司和相关的金融发行机构的口袋里。
怎么避免这种情况呢？证监会说了：要发可转债。
可转债的意思是“保底”，也就是三年或五年之后，出款人（股民）如果觉得股价涨上去了，可以转化成股票，但如果股价不涨反跌，出款人有权要求公司按照一定的年利率，还本付息。而且公司必须偿还！
这个就厉害了。
如果是想圈钱的公司，过几年还要还更多的钱，肯定不划算。只有真正需要资金发展的，并且自信股价会大幅上涨的，才敢发行可转债。
11月27日，证监会发审委当日审核了6家公司的可转债事项，其中5家获通过，海翔药业（002099）遭否。
第六条，11月17日，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，对金融机构的资产管理进行了史无前例的规范。这是10月份重要会议精神的具体化。在重要会议上，总舵主说要“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。
这个《指导意见》有几个重要举措：（1）打破刚兑，也就是说理财产品不保证刚性兑付，不保证绝对盈利。这样毫无疑问会让用户少买理财产品。（2）禁止资金池业务，提出“三单”（单独管理、单独建账、单独核算），资金池最多只能嵌套一层。这样可以专款专用，避免大的机构在几十个乃至几百个金融产品之间来回倒腾资金。虽然只是征求意见稿，但对于金融机构很有震慑力，会让机构进一步降低杠杆。（3）禁止抱团炒作。同一金融机构发行多只资管产品，投资某一资产的资金总规模，合计不得超过300亿元。虽然这一红线标准目前较为宽松，但以后随着通胀加剧，钱越来越不值钱，这一紧箍咒迟早会勒在机构头上。
重申：很多动作都是10月份之后出来的。我相信以后的措施还会更加严格。上市公司把股市当提款机的时代，可能会暂时结束。高层希望股市中出现更多的格力，更多的茅台。
第七条，对网络金融机构的管理。具体地说，就是对阿里和腾讯相关金融机构的管理，谁让它们最大呢。
第八条，对各种现金贷、校园贷、网络小贷的管理。比如对现金贷，已经大规模提高了门槛。各种网络贷款就是在加大民间杠杆，加大贫富差距，这一点我早也文章分析过，现在国家已经在这方面采取了更多措施，对超过36%的利率已经严格限制了。而且我相信，以后必然会出台更加严厉的措施。
还有很多措施，这里就不一一列举了。总之，国家将给金融界套上更多的紧箍咒。想钻空子发财，越来越难。
过去五年，这盘棋一直在下，而且未来还将继续。
那么，怎么在不引发金融危机的情况下去杠杆呢？
办法也简单：钝刀子割肉，不断提高实际利率。
请注意，是实际利率。
下图是shibor走势，截止到11月30日。
可以看出，一个月之内的利率走势震荡起伏，但是三个月及以上的，都在义无反顾地上升。
为什么会这样？
短期震荡起伏，是要避免金融（股市）危机，避免一些公司暴死；长期笔直向上，是告诉大家，国家去杠杆的态度是坚决的。
重申：坚决！
至于股市，很明显就是存量博弈。今年以来实际上涨的股票就800多只，而接近3000只是下跌的。一只中大型的股票上涨，换来的是三只中小型的股票下跌。在存量博弈的环境下，国家又在不断提升实际利率，后果会怎么样？
又到了年底，机构们都要适当获利了结，兑现利润好发奖金。当他们大笔卖出股票之后，股市中的资金又有限，后果会怎么样？
再加上北京正在严厉整顿环境，后果会怎样？
可以想见，如果趋势进行下去，不仅股市中的大蓝筹根本撑不住、广大股票将跌成狗，而且严厉的去杠杆和北京的表率作用，也会让一二线城市的房价继续疲软一段时间。
北京赶人，或许会导致物价上升，但房价绝对是（暂时）下降的。那么，北京（和上海的做法就会给全国一个示范作用。以后，其他一二线城市的大门可能都会逐渐关闭。
除了去杠杆，如果要继续推进一带一路（目前来看是必然的），必须维持人民币汇率的稳定。在美国加息的大背景下（虽然不可能加多少），在国家财政赤字越来越多的情况下，必须严格执行在金融市场上的去杠杆。而且，11月30日韩国也加息了，所以我们必然进一步去杠杆。
维持汇率和去杠杆，是当前最重要的目标和手段。
那么，去杠杆到什么时候结束呢？
我也不知道。大概到了必须大放水的时候吧。我国毕竟是一个相对封闭、体量也很大的经济体，国内搞搞应该问题不大。
现在去杠杆必然继续进行，可以想像以后股票会是什么样子。因此在11月26日我认为，应该大规模撤出股市，现金为王。
马云，这个虚拟经济的老大，11月份大手笔投资实体经济，224亿港元参股了欧尚和大润发的母公司高鑫零售……
马云很张扬，但也很鸡贼。他明白治理浙江和治理全国，考虑的问题完全不同。阿里巴巴的兴盛或许对浙江和杭州很有好处，但放到全国来看……
比特币，在中国废除其在国内的交易以来，曾经暴跌30%，但是不久又涨了将近一倍，11月29日突破1万美元，居然一度超过1.1万美元。
周三，比特币的价格在突破1.1万美元，前一天突破了1万美元大关，而今年以来比特币的价格已经上涨了10倍以上，引发了人们对泡沫的担忧。芝加哥商品交易所(CME，全球最大的衍生品交易所)和芝加哥期权交易所（CBOE）都表示，它们计划今年推出基于比特币的期货产品，正等待监管部门的批准。这一消息帮助推动了比特币的上涨。
中国废掉了比特币在国内的交易，美国却在力挺，导致比特币大涨，很有意思，据说美国财政部和高盛是比特币的前两大股东。另外，特朗普要放松金融监管，好像在取得华尔街的支持，对冲其对弱势美元的期待。
11月29日，鑫胖又发射导弹了，据称这是真正的洲际导弹，可以覆盖大部分美国本土。按说黄金该大涨了吧，当日反而下跌了。近期大宗商品的价格都有些疲软，但是国内的资源股尤其是黄金股却很坚挺，例如江西铜业和紫金矿业。水泥股近期也很强势，龙头海螺水泥屡创新高。虽然短期的涨跌有一定的偶然因素，但这是否意味着我国未来必然会通胀、并重新放开基建呢？
这是稍远的前景。在水落石出之前，还不会走到这一步，所以在前几天我特别痛苦。
但是11月27日晚上传出消息：部分公募机构接到指导，当日被限制净卖出，大单卖出行为被禁止！
在我看来，这是重磅新闻。
因为这说明，管理层和金融界的博弈还很激烈。管理层及时发现了机构正在获利出逃，立刻窗口指导，限制大单卖出。
虽然还没有完全限制净卖出，但限制大单卖出已经是比较严厉的措施了。
那么作为机构，你会怎么处理？
首先，不让大单卖出，我小单卖出行不行？但是深想一层就不行了，因为机构也知道如果大家都小单卖出，股市还会大幅下跌，而管理层是不能容忍的。因此机构的应对方略应该是：一部分股票逐步获利了结，进入另一部分估值并不比上证50高（一部分股票甚至属于上证50）、但今年以来始终比较疲软的股票。
也就是说，调仓换股。
当然，如果茅台、平安等股票下跌25%，我相信会有相当一部分机构愿意接回来。毕竟是好公司，高抛低吸不丢筹码，利润也有了，这多好。
写到这里本文也不短了。总结全文，未来一段时间我有以下结论：
1、将继续坚定去杠杆。不水落石出，不收拾一帮在股市中兴风作浪的公司和机构，决不罢休。
实际上，有很多垃圾股早已灰头土脸了。比如*ST众和，复牌后18个跌停。如果12月1日继续跌停，将平了之前ST中安创造的记录。如果继续跌停，将打破记录。
*ST众和的业绩不仅很不好，而且还在筹划出售亏损资产。可惜连资产都卖不出去，无奈之下11月3日复牌，然后一直跌停。
丑媳妇迟早要见公婆，但是*ST众和出来之后就是这个结果。想想股市中那些长期停牌的垃圾股，比如银河生物、乐视网，里面有多少杠杆资金和质押股权，而公司的业绩又怎么样，情况就很清楚了。就算无限期停牌下去，庄家要付的利息也足够压死他们了。
不算小幅抬升实际利率，压垮这些杠杆资金，让他们连裤衩都输掉，然后牵出幕后的黑手，继续整肃金融界，是管理层的意图。
随着注册制的实际推行（不断发新股就是在逐步推行注册制），股市中的垃圾股将越来越没有希望。大陆股市很可能和港股一样，仙股（低于1元甚至0.1元的）遍地，至少70%的股票是没有希望的，这些股票将（已经）开启了慢性绞杀模式。
2、维持汇率稳定、金融稳定，也是必须的。
3、一带一路，尤其是南方的一带一路，还在坚定推进。
4、股市上，主板指数将保持稳定或小幅下跌，创业板继续下跌。
5、如果要做股票，注意仓位控制，绝对不能杠杆。如果考虑到国际局势（比如东北）可能会突变，更应如此。
6、优质股票不从局部高点跌25%，原则上不考虑；要充分考虑还没上涨的优质股。
一个常见问题是：某些股票的市盈率、市净率和市销率都很好，为什么不涨甚至阴跌不止呢？
这些票往往资金紧张。遗憾的是，我手里这样的股票偏偏不少，因此也要适当调整仓位。比如……我还是不举例了吧。
7、房地产，总体观望。一二线城市的除非极度缺钱，否则不要卖房，因为以后如果还想买回，各种交易税费的“摩擦成本”可能在5%～10%之间。没必要，有多余的房子就响应国家政策出租吧。要买房的也等一段，或许以后会有更好的价格。
重复一遍：国家都在去杠杆，个人就别加杠杆了！
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