“ 如果作为石油的代表长期持有，

石油产业ETF比原油ETF更合适。 ”

金钱永不眠，屠夫问候各位早安。

屠夫从近两周的内容里精选出11条，优中选优分享到文章里，希望能给大家一点启发。

01  最佳问答

半天候里的债券

可以这样配吗？

感谢Frances同学的好问题，这一点屠夫之前没有解释清楚。

资产配置的具体标的选择，可以根据个人实际情况决定，并不是非得依靠场外指数基金。

屠夫给半天候配置选择的具体标的，都是可以直接从支付宝买到 (申购) 的场外基金，不需要开设股票账户，而且可以设定自动定投节省时间精力。

有条件的同学，可以按自己的实际来选择~

Frances：对债券的解释很清楚，非常感谢您的回答。

2019/12/18

屠夫1868 回复 Frances：不客气，你的提问入选公众号明天的推送啦，欢迎多来聊聊哦~

2019/12/19

02  最炸分享

原油ETF和石油产业ETF

表现有什么差别？

石油产业ETF虽然和油价强相关，但其涨跌不完全依附于油价。

不同于直接挂钩原油期货或现货价格的原油ETF，石油产业ETF具有公司性质，不会像大宗商品那样只有投机价值。

所以，如果要作为原油的代表长期持有，石油产业ETF比原油ETF更合适。

半天候配置的「标普全球石油」属于石油产业ETF，也就是石油产业的公司股票。

半天候选择这类ETF的逻辑，在《配置大宗商品的作用是什么？》以及《牛来了？》两篇净值回顾里有比较详细的阐述。

下面分享展示的就是石油产业ETF的实证数据表现，可以作为参考。

03  其他精选内容

最牛财商教育：9岁男孩炒股10万亏7万

屠夫又一次输在起跑线上了……

大家会选择如何对孩子进行财商教育呢？不妨来说说你的看法哦~

屠夫1868：牛逼！有钱就是任性

2019/12/22

屠夫1868：好像之前忘了告诉大家，为了屏蔽广告，交流群设置了「未打赏用户无法发表主题」，换句话说“打赏过的就能发表”。不是鼓励大家打赏啊，只是跟大家解释一下这位兄弟是怎么发出主题来的……

2019/12/22

有脑袋：原来有钱真的可以为所欲为

2019/12/22

芒格：价值投资者要找的

是标错赔率的赌局

美股“熊短牛长”的特性

更适宜“看空不做空”

你需要的不是大量的行动

而是大量的耐心

有关概率：

频率学派与贝叶斯学派的

不同观点

“穷查理”diss主动型基金

决策和判断的框架效应

罗素的断颈鸡

和塔勒布的黑天鹅

高波动率组合的绝对收益更高？

昱成：我觉得风险调整的前提是你可以根据风险倾向，调高收益，好像不太容易搞这个。而且我感觉风险调整有点虚啊，杠杆不一定不会要求补充担保物，如果要求的话有强制平仓的可能，导致风险调整更多是一种真空中的球形鸡。我也不懂量化啥的，就我查到表面的资料，有些文章就说低波动因子收益更高，而且看起来不是风险调整收益，而是绝对收益。比如这篇低波动策略是否是安全的避风港？- 知乎还是是因为是过于短期的研究，导致不是普遍规律呢？

前天 22:00

屠夫1868 回复 昱成：我自己持有的唯一低波动相关标的就是中证500低波动，但是我自己都觉得挺虚的。主要是国内历史不长，回测效果再好我也还是觉得虚…… 链接里的文章研究得挺好的（毕竟是果仁网），可惜受限于国内证券历史，样本量和西格尔教授动辄80~210年相比，还是不够有说服力。重申一遍：我自己持有，但也还是心虚，不敢轻易向大家推荐……

前天 22:07

昱成：理论上不考虑风险调整，因子的绝对收益比较应该挺容易做的，为啥两说法相反呢，小白晕了。还是高波动因子和低波动因子同时有更高收益？这样的话两文章说法就都对了，就是让人感觉很奇怪。

前天 22:03

屠夫1868 回复 昱成：高波动因子有更高绝对收益的说法，我也是头一回听，我估计是样本范围不同。晨星的研究是2004~2019，合计20年的数据，而且是横跨全球不知道哪些市场，也不知道那4万只证券样本的结构如何，不排除新兴市场（比如印度、越南、阿根廷等）的样本起了很大作用，想想当年A股不也是炒小炒新的风气么…… 低波动因子有更高收益，倒是听了不少，而且国内回测结果确实也不错（不然我也不敢买），从原理上分析也是说得通的：没有被爆炒的股票反而更偏向“闷声发大财”，适合作为指数成分股。

前天 22:10

昱成 回复 屠夫1868：感觉波动因子的问题主要是没有非常明确的商业逻辑支撑，归纳法得出的结论非常脆弱。高波动因子也能有高绝对收益，真的很惊，感觉这个回测做的感觉应该比国内专业吧？毕竟辰星

前天 22:13

昱成 回复 屠夫1868：其实高波动绝对收益高才是符合高风险高收益的想法的吧，低波动绝对收益高，倒是不知道为啥。

前天 22:15

屠夫1868 回复 昱成：这倒不完全是，国内的高波动股票都是什么货色，暴风影音账面都亏成负了还涨停板，为梦想窒息的乐视…… 反倒是低波动选出的可能是没有恶炒的股票，只是不确定这个因子选出来的股票和其他因子（比如高股息）重合率有多高。雪球上我记得看过一些文章的，逻辑和数据都站得住脚，至少在国内市场还可以。

前天 22:18

昱成 回复 屠夫1868：更多是市场情绪影响的，中国的市场情绪变化，低波因子就会长期失效。是不是国内韭菜太多导致的

前天 22:20

屠夫1868 回复 昱成：哈哈哈哈，这倒是一个独特的角度，不能排除这种可能性啊哈哈

前天 22:21

以上就是近期交流群内容精选。

由于篇幅有限，未能放出所有内容，欢迎大家多来提问讨论哦~

文：屠夫1868

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