在央行和财-正-部互怼完，“国常会”出来拍板了，会议一捶定音，要求积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度。
消息一出，市场欢腾。银行股、基建股拔地而起。很多媒体说全面宽松开始了。
消息通稿中，有一句话很亮眼。很多老司机的评语都是：还是熟悉的配方，还是熟悉的味道。
会议表示，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控。
于是，媒体翻出了43个月前，也就是2015年1月，总-li参加达沃斯论坛时的表态。
也是积极财政和稳健货币，不会搞大水漫灌，注重预调微调。然而结果是，2015年我们降了5次息，降了4次准。
难道这次又会“故伎重演”？官媒的表态，我历来是听其言，观其行。
不可否认的是，宽松已经在路上了。7月23日，国-常-会刚开完，央行就宣布开展5020亿元一年期MLF操作，创有纪录以来最大单日净投放规模。
那么，同样是宽松，这次宽松会和2015年的一样吗？
我们先看这次宽松的经济背景。
前阵子，上半年的经济成绩单出来了。上半年GDP增速6.8%，2季度GDP增速回落至6.7%，向下掉头的趋势已经出现了。
投资、消费和出口三驾马车中，出口受累于贸-yi-战，消费受累于居民家庭负债，这两辆马车，勉强只能不拖后腿，特别是5月和6月的消费水平，创历史新低。
要稳经济怎么办，那只能寄希望于最后一辆马车：投资拉动了。
投资中又分三大块，房地产、基建、制造业。很明显，房地产不敢再刺激，制造业刺激不起来，只有拉动基建见效最快。
所以，我们看这次国-常-会的发力点之一，就是提升基建投资速度。方法是加快地方政府专项债和融资平台贷款的落实，规模是年初确定的1.35万亿，没有额外增加，只是加快进度。
这次会议，对制造业的利好是减税。总规模合计约1700亿减税。高层是希望激励企业创新，启动高端制造业投资，这一条是值得肯定的。
我个人认为减税的力度还要进一步加大。这次财-正-部为什么会被怼？因为央行认为财-正-部打着减税的名义，其实在增税。
前不久财-正-部公布了收入情况，让人大跌眼睛：上半年GDP增速6.8%，税收增长14.4%。最关键的是，这是在经济下行周期。如此高的税收增长，说减税，连央行都不信了。
看到这里，我想读者们基本能够明白这次宽松政策背后的逻辑：在经济内外交困情况下，稳增长又被摆在了第一位。办法就是：央行继续放水，财政加快基建投入，同时给企业减税。
下面，大家最关心的问题来了：这次放水又会像2015年那样，全国房价一年翻一倍吗？
我们首先思考，2015年放水要解决什么问题？
当时是全国产能过剩，国企央企陷入困境，财政收入下滑，债务危机随时爆发。
后来2015年就通过放水，刺激居民买房，把政府、国企央企债务，转移到了居民身上。房子只是转移债务的工具。
当时美联储刚开始加息，老百姓还有举债的空间，所以这个债务转移过程顺利完成了。
时间到了2018年，美联储加息缩表越来越快，特-兰-谱和我们大打贸-yi-战，外部风险已经比2015年大很多。
国内经济环境也很危险，目前有三颗雷随时会爆炸。
一是债务雷。今年一系列的企业债违约和P2P平台跑路，本质上是债务风险的爆发。没有实体经济支撑，这些玩庞氏骗局的把戏，最终是纸包不住火。
二是汇率雷。人民币汇率涉及到国内资产的定价。即使高层想用人民币贬值，当作反击贸-yi-战的武器，但这把武器是双刃剑，只可适可而止，搞不好，大出血的是自己。
三是楼市雷。楼市泡沫现在已经很严重了，再放水炒楼，等待我们的就是金融危机。到时，特-兰-谱不用费心思打贸-y-i战，我们已经自废功力了。
楼市现在的定位已经不是债务转移的工具，而是政府增加税收的摇钱树。这才是政府会百般呵护楼市泡沫的原因。
因此，在当前经济形势下，稳住楼市才是最安全的做法。这也意味着，更严厉的楼冻措施会出台。这才是此次宽松的底线。
况且，这次宽松，只是适度增加货币供应，新注入的钱，是用来保证给债务付利息的。
根据海通证券的测算，截止今年6月份，中国银行业总资产同比增速仅为6.9%，而目前全社会的平均融资成本是7.6%。翻译过来就是，银行体系新供应的货币，还不够用来还存量债务利息，债务不爆雷才怪呢。
所以，指望靠降准来推动股市、楼市走牛的，可以洗洗睡了。未来股市任何一次小幅反弹，都是投机资金逃命的机会，而楼市则是投机资金的刑场，一不小心就会被绑着一刀一刀地割肉。
7月25日，上海市长应勇说，坚持限购限贷“双限”政策不放松，继续加强房地产市场调控。这可以看作是官方对“全面宽松”的正面回应吧。
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