开源节流，长期定投！

做时间的朋友，见证财务自由。

12月9日收盘，沪指跌1.12%，报3371.96点；深成指跌1.84%，报13716.53点；创指跌1.76%，报2697.83点。

今天又要杀出一些恐慌了。

咱定投，不管那些。

明年天朝经济大趋势一定向好几乎没有疑问了。乐观估计，上边年有望冲击4000点。

但是海外的经济恢复情况，也会对我们有所影响，至于是拖后腿还是加把力呢？

一、当前海外经济所处的位置：复苏中期

经济尚未恢复到疫前水平，复苏仍有空间。发达国家生产部门持续恢复、但平均恢复程度在95%左右；海外消费部门或恢复到疫前的95%左右、欧美服务部门仅恢复至疫前的90%左右。

美国批零制造业库存与地产库存同步见底，回升均有持续性。美国批零制造业库存见底，8 月开始进入主动补库存阶段且至少持续1 年，其他经济体亦然。2020 年全球多数国家与地区出现地产销售热，地产库存大概率大幅回落。10 月美国新屋和成屋库存去化时间均为有数据以来最低点，美国及其他地区房地产补库存具有持续性。

由综合领先指标（CLI）评估海外尚处经济复苏中期。目前OECD 成员国及六个主要非成员国综合领先指标处于100 下方并保持扩张态势，但其环比增幅持续收窄表明全球经济大概率处于复苏中（后）期。

二、2021 年海外经济大概率由复苏中后期向过热期切换

疫后全球地产销售热：2021 年全球地产投资加速。住房自有率快速上升表明疫情推动的改善性住房需求或已基本兑现、加上美国等地或面临“无房可卖”，因此本轮地产销售热或在2020 年底到2021 年初开始降温。但美国地产自2016 年已经进入上升周期并极有可能持续到2026 年前后、极低的信贷缺口也意味着欧元区地产景气度有望继续回升、加上东盟部分国家进入地产成长期，因此即便销售暂时降温也不会掣肘地产投资，2021 年地产投资大概率是全球经济重要增长动能之一。

2021Q2-Q3：“藏富于民”报复性消费与报复性投资。大规模财政转移支付叠加服务型消费受疫情约束，4月以来美国居民储蓄率大幅上升。积极财政加上宽松货币之下海外各国企业融资成本大幅降低，3 月后企业债发行量远超疫前，加上低资本开支意愿，目前企业部门也积累了大量储蓄。这是导致2020 年美国M1\M2 同比陡增的主因，其他经济体M1 与M2 同比也有类似的攀升特征。疫苗上市后，理论上社交距离约束会逐渐解除，海外私人部门大概率会有一轮由储蓄推动的报复性服务型消费及报复性投资。

RCEP 落地：贸易不确定性降温；助推强资本开支周期启动。表面看，RCEP 尚未生效，亮点仅在中日首次达成贸易协定，短期经贸意义较为有限。但RCEP 落地或逆转“逆全球化”思维，有望消除全球贸易政策的不确定性，风险偏好回暖利好出口产业链。此外，RCEP 落地加速区域内经贸活跃度，对外资金吸引力将进一步提升，越南等东盟国家投资亦将提速，叠加全球地产销售热，未来几年全球将进入强资本开支阶段。

三、2021 年或有的三个海外预期差

2021 年美元指数或呈现V 型走势，亦影响顺周期逻辑节奏。    

2021H2 美债收益率曲线或将加速陡峭化，该过程等同于货币转向，长久期资产面临调整。

中长周期共振背景下，2012-2020 年的低通胀、低利率环境或将逆转，长久期资产将持续跑输。

呵呵，谁知道呢，且等时间的答案吧。