长投进阶课|2.6-小熊估值法2.0

小熊估值法 2.0为小熊老师最新的成熟估值方法，此处笔记为估值方法的流程，原理参考乔尔·格林布拉特的神奇公式法，即筛选能赚钱又便宜的公司。

ROIC筛选

常年ROIC>15%，认为盈利能力强的公司。

EV/EQ

若回本年限设为n = 10，则EV/EQ = n*ROIC。

回本年限调整

实际筛选，对于ROIC相同的公司，回本年限不一定相同，根据护城河和增长情况来调整。

护城河调整

• 强护城河，n+2
• 弱护城河，n+1
• 无护城河，n+0
• 负护城河，n-1

增长调整
主要看5年EBIT

• a>20%，快速增长，n+2
• 5%<a<20%，慢速增长，n+1
• a<5%，不增长，n+0
• a<0，负增长，n-1

小熊基本值调整
小熊基本值 = 自由现金流/资本开支，用10年数据。
赚得钱与花的钱之比，单位资本开支带来的现金收入。若小熊基本值为负，则净现金流总和为负，回本年限调低一档。

估值

根据计算确定的EV/EQ估计可接受的公司市值。

EV = EV/EQ
可接受市值 = EV - 有息负债 + 现金

安全边际

对于业绩波动大、负债率高的公司，应当留下更大的安全边际。
安全边际分为5个档次：

• 10%
• 20%
• 30%
• 40%
• 50%

10年ROIC区分波动性：

• 2年以上为负，超级安全边际
• 2年以下为负，较大安全边际
• 无一年为负，最小安全边际

同时要考察公司的负债状况：

• 资产负债率
• 流动比、速动比，短期偿债能力

实战筛选

通过长投搜搜，应用本课学习方法，筛选股票。