【原创▪货币】从广义货币总量M2的增长放缓看国内经济走势

【原创▪货币】从广义货币总量M2的增长放缓看国内经济走势

最近大家都在热议中国经济新常态，供给侧改革和经济触底的问题，好像从2016年国家提出供给侧改革后，大量的调结构的举措得到落实，在供给侧限定产量的同时，大量的落后产能被有序淘汰，剩下的大型企业、具备良好的企业治理和竞争力的企业留存下来，导致产业端的核心竞争力提升。于是，在供给侧总产能下降的情况下，供需关系达到新一轮平衡，市场价格回升，核心企业经营利润大幅增加，这一切似乎都是调控的应有之义，国内经济呈现一片复苏景象。于是，有专家就站出来说话，说中国经济已经走出低谷，进入到了一个新的平台期，未来发展乐观向好等等。

对于这样的评论，我心里总是没底的，因为经济问题一向复杂，尤其是中国经济，一直以来，借用西方经济学那套理论从来就没有解读清楚过，中国的经济既符合一般性的经济规律，又有着很强的政策导向性，在这种情况下，断定中国经济已经L型触底，我表示很怀疑，我的这种怀疑不仅仅停留在直觉层面，看看国家统计局刚刚发布的宏观经济数据，根据走势做一些分析就会得出不一样的判断和结论。

我的分析用到了一些经济指标，其中一个重要的经济指标就是M2，M2是指货币和准货币供应量：

M2 = 全社会流通的现金 + 活期存款 + 定期存款

从这个公式可以看出，M2是整个市场上流通和非流通的货币的总量，也就是我们所能够找到的所有的钱的总数。为什么M2这么重要呢？因为对于一个负责任的国家和政府，他因为获得了民众的信任而发行货币，这些货币在经济活动中起到流通的作用。

M2这个货币的总量决定了很多事情，比如整个社会的总财富。财富总量一定的情况下，财富的分配就是关键。如果总量是确定的，那么我多拿了1万块钱，就一定意味着别人少拿了1万块钱，因为钱不会凭空产生，即便你通过诚实的劳动创造了价值增量，因为货币总量不变，所以每一单位的钱所代表的价值增加了，表现在商品的价格上也许不会发生任何的变化。虽然商品的价格不变，但由于市场中的货币总量没变，劳动创造的价值增加，在这种情况下，每一种商品的价格实质上是下跌的，因为同样是100块钱，因为价值含量更高，钱更值钱了，所以体现在单个商品的价格上，大部分的商品价格实际上是要下降的。

这么说有些怪怪的，我也这么感觉，因为这种情况就是通货紧缩。通货紧缩的逻辑是反着的，和大家看到的、习以为常的经济现象不同。

导致这种感觉是因为我们一直以来都处在一个轻微通货膨胀的时期，在我们的生活中，国家发行的货币总量是逐年递增的，市场上的货币供应因为全社会劳动带来的价值增值而同步增加。国家的逻辑很清楚：既然整个社会多创造了价值，那就多发行货币来代表那部分价值，确保有足量的货币在市场上流通。这样的化，整个经济活动的供给侧因为提供了优质商品和服务获得更多的收入和利润，需求侧也因为市场供应物的价值提升，自己的需求得到了满足，而愿意支付更多的货币。如此这般，需求和供给都得到了相应的激励和回报，整个经济的活力就被激发出来。

这种货币政策实际上就是轻微的通货膨胀，让经济活动中的各方都感到通过劳动进行价值创造就能够挣到钱，有了钱就能够改善自身的生活条件，获得生活必需品、消费品和各种更佳的体验与服务。每个人都这么去做，经济发展就会进入一个良性发展的轨道，经济也更具活力，整个国家的财富也就在经济的蓬勃发展中积累起来。

这套发展逻辑是凯恩斯的核心观点，凯恩斯的这个做法，给原先每隔7-8年就爆发一次的经济危机的资本主义提供了一次救赎的机会。

早期资本主义发展的几百年里，始终无法突破经济危机的魔咒。亚当斯密的国富论首次提出了分工带来生产效率的提升，在早期的西方资本主义初期，一方面生产的分工组织导致工人的生产效率大幅提升，另一方面机器的大规模应用，生产工具的革新带来了生产效率的大幅提升，这些都导致作为供给侧的一端，产能和效率的大幅提升，而需求侧市场，由于掌握生产资料和劳动力资源的资本家，不愿意将价值创造中的溢价合理的分配给劳动者，导致大量的劳动者沦为机器的奴隶，生产力的提升并未给劳动者带来实实在在的利益，这些剩余价值几乎被资本家所独占。在这种财富分配体系下，占据人口多数的劳动者的消费能力仍在在较低水平徘徊。整个社会的消费不足，需求和供给严重失衡。这就导致资本家必须想办法打破供需的平衡。于是就会出现大面积的工厂停产，破坏机器，降低产能的硬措施，而这些措施又导致大量工人失业，更没有钱消费和生存，整个社会陷入极大的动荡。当供给侧被破坏达到新的供需平衡时，生产才会逐步恢复，渐渐获得增长发展的动力。但是这种循环很快就被消耗殆尽，再次进入新一轮衰落和危机。

导致经济危机的根子还是在于资本主义的结构性问题，资本家不可能主动放弃对财富的追逐和占有，因为资本家占据着生产资料，有钱购买大量廉价劳动力，有钱购买大量的厂房和机器，而所有这些财产都是私有的，受到国家法律的保护。所以他们在投入资金购买生产资料、获得劳动力、组织规模化的生产活动进行价值创造，理所应当的应获得价值分配中的绝大部分。但是这样的分配最终又会导致供需失衡，致使生产力遭到自杀式破坏，社会动荡、阶级矛盾严重对立，甚至危及自身的生命和财产。如果把财富的大部分分配给劳动者，这种分配是违背人性的，同时也会带来劳动者倦怠的其他问题，类似公地悲剧，对社会的发展也是不利的。所以，一直以来，经济危机这个魔咒就像是孙猴子头上的经箍咒，让资本家们欲罢不能，直到凯恩斯横空出世。

凯恩斯也不是万能的，但他借助国家的力量，很好的推后了经济危机爆发的时点，到底能推迟多久，凯恩斯本人当时也不知道，直到2007年美国金融危机爆发，持续了40多年，也是破纪录了。凯恩斯的这种做法，虽然一定程度上延缓了经融危机的爆发，但同时也带来了三个严重的问题：1）货币严重超发 2）政府债台高筑利息巨大 3）贫富差距进一步扩大。说了这么多，好像还没有回到M2的讨论上来，有一些基础问题还需要继续说清楚，下一篇我们继续分析。