文／心甬
李丰，峰瑞资本创始合伙人。
一个偶然的机会听了李丰老师在混沌大学的一场演讲，题目是《寻找跨越经济周期的系统性机会》，以下内容是心甬的摘录笔记，希望能对大家有所帮助！
本次演讲分为上下两个部分，上半部分的主题是四顾一下刚刚过去的2018，中国是个什么样子；下半部分主要讲一下中国未来5～10年会有哪些系统性机会。
由于内容太多，心甬主要是以问答形式记录（列出问题并给出分析解答），所以将会根据演讲内容分段展示，上半部分共分为四段，以下是第一段。
自从2018年下半年以来，有太多看衰中国的声音，大众情绪普遍比较悲观。
从相对长的时间维度，根据历史现象、机会和结构变化来回看2018年的中国，这是本场演讲思维框架中的分享要点。
金融能赚两种钱：
一个是流动性的钱（流动性是指经济体系中货币投放量的多少），会出现流动性溢价（是指市场上钱的总量增多，商品的价值变化不大，价格也会上涨），只能发生在一个阶段性的顺周期机会。
另一个是内生性的钱（内生性是经济体内变量，指经济结构和周期变化），顺应社会经济结构调整的过程。
中国的2018年是最困难的吗？
先说说三个中国经济曾经比较困难的年头。
1978年，改革开放。物资匮乏，GDP水平低下，住房紧张。
人均粮棉油的占有量相当于1955年；GDP只有3000多亿：几乎没有外汇储备；还有800万户城市人口没有居住场所。
1990年，介于两次通胀周期之间。
第一次通胀周期：1987~1989年，据官方统计，连续三年年度通货膨胀率达到20%以上。1988年，因价格上涨过快，城市居民曾出现过抢购潮。
第二次通胀周期：1994~1995年。
2016年，发生了几件事：
1、最后一次房地产政策松绑，后又限购；
2、严格控制人民币换汇和境外投资；
3、政府加大了基础设施投资（比如高铁）；
4、民营资本固定资产投资增速自2009年以来最低，企业家信心到达低点。
同时还发生了英国脱欧、土耳其内战、特朗普当选，这些都属于政治上的黑天鹅事件。
由此导致宏观经济的不确定性增强，各界预期更加保守，调整经济刺激政策，从而使得经济变化的效果推迟出现。2018年的问题只是2016年某些问题的延迟表现。
所以，刚刚过去的2018年并没有我们想象中那么困难。
（未完待续……）
【我是心甬，开启投资写作之路，希望有你同行，砥砺精进！】
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