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无论是从事哪种职业，要广度还是要深度，我想这是需要做出抉择的，正如《牛市的理由》这本书的作者马丁•弗里德森，他选择了深度。他说，写广度的书籍时免不了批评，尤其是针对于股市。
股市投资者最享受的一天莫属是迎接大牛市，因为回报率极高。如果能够提前知道新一轮的景气即将来临，这样的话投资就变得更加简单，只是能够绝对准确预见市场前景并不现实。
本书的作者，他并没有集中于研究经济或金融统计数据，通过仔细关注那些身处大牛市年份的知情评论员的观察，从而浮现出宝贵的见解以及真知灼见。他用有趣的方式来讲述大牛市时期的故事，在我眼里，这是加分项，因为谁会想乏味枯燥地了解那些投资知识呢？
1933年 53.97％、1954年 52.62％、1915年 50.54％、1935年 47.66％、1908年 45.78％、1928年 43.61％、1958年 43.37％、1927年 37.48％、1975年 37.21％、1995年 36.89％。
这是作者通过研究几个特定的时间片段，为观察股市搭建起的一个视角，也是出于记录的目的，按总回报率的高低列出了20世纪最棒的十年。读者从研究历史中可以获得内在的乐趣，但投资者却有着实际的动机，因此，产生大牛市的条件，例如企业利润上涨预期、心理转变、超长周期、行动-反应、宽松信贷等，这对于下一个大牛市的开始，有着厚此薄彼的关联。
很多时候投资大师都会把股市拟人化，就心理转变来说，赚钱会感到快乐，损失会觉得沮丧，经济前景勃发或萧条模棱两可。展望未来，作者指出，最有可能遇见下一轮大牛市的公式，应该是两件事的相继发生：低迷的价格+突然的信贷宽松。虽然大牛市出现相隔的时间并没有规律可循，但前提条件显示出相当强的一致性，或许投资者最终能够从经验中获利。
言归正传，《牛市的理由》这本书一共有十章，章节是按照时间顺序来叙述的，刚好这也是牛市的十年。从1908到1995，出现了十个大牛市，要么是从低潮发展到高潮，要么是从高潮衰落，据我所知，这段时间是工业革命，世界大战，蒸汽时代等发展历程，而出现大牛市的原因，我想，这是着手点，当生活安慰下来后，人们就会期待高发展，这是顺应民心吧。
每个阶段都会有主流经济学家构思所谓的解决政策，报道横飞，可能解决经济大萧条的问题设计并未太过于神奇，但值得称道的是，他们也从未认可过曾流传一时的妄想，称得上悬崖勒马。
那么，这个时候该把战争一事拿出来谈谈，是不是所有的战争都是坏事呢？其实不然，战争并不全是坏事。1935年期间，《华尔街杂志》颇有先见之明的讨论，如果美国试图在英德之战中保持中立，将会面临什么样的困境？这份刊物还警告说，一旦发生对外冲突，一位强势的总统会带来宪法上的困境。这个时候，投资者起初会对发生在埃塞俄比亚的风暴感到不安，但就是这样，国内外的军队建设推动了战机订单的增加，使飞机股上涨了50%。
老话说得好，太阳底下无新事。股市走势，信贷情况，证券化和存货水平，在更大规模上，企业的融资活动基本可以在市场上完成，并非只有银行贷款一路可走。新的改良生产方法可以让企业不再持有大量存货。因此，太阳底下，不缺新。
1908到1995年的这十次牛市过程中，相比之下，投资者更喜欢1995年的市场，也喜欢技术导向的成长型股票。即使单独从列出的十年回报率来说，它是最低，但不是最差的。而这个时候，做空市场的人会受到应有的惩罚。至于是什么惩罚，本书给的结果是美国证券交易委员会通过研究报表的充分性和准确性，消息经披露后，某股价下降，受到经济惩罚。这只能说要脚踏实地，别听风就是雨。
要说《牛市的理由》这本书带给我最深刻的印象是什么，我想说是那位华尔街最知名的女性，缪里尔•西伯特。无论在金融领域，政治领域，还是在其他领域，她都可以轻松的与男性一较高下。虽然她在这本书中只是出现在第七章的小分节中，但她的出现证明了她的地位。
马丁先生在书中的每个章节引用了很多名人名言，具有商业价值的报刊等等，充分证明出每个时间段所出现的大牛市是如何扩展的深度。无论是世界大战，还是冷战带来的效益，突破了“预期不高，收益不错”的场面。
所以，分析20世纪的十大牛市对接下来的投资会有什么影响吗？本书为什么要叫为牛市的理由，理由在哪里呢？这本书也不是单单在分析十大牛市，那么，还会告知什么道理呢？难道是督促投资者避开这个即将创下20年来年度最佳表现纪录的市场吗？不不不，事情不会这么简单。大牛市的提出，这是一个比较吸引人的字眼，也是近世纪以来的比较总结性文章的标题。
马丁先生所采取的深度，是以信用分析和投资策略方面的创新性来开展的，至于理由，人们很难忽视那些被市场专家和财经记者赋予的极大重要性的无关事实。例如反弹模式最明显的两个例外是连续的两个大牛市，1927年和1928年，这就是“行动-反应”条件最符合当时的事实解释。虽然两个大牛市出现相隔多少年并无规律可循，但前提条件显示出相当强的一致性。最后，我想说，高回报率与经济发展，稳定等因素有着直接的关系。
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