回顾我学习投资的经历，曾经非常讨厌那种只说理论没有实操的文章。它们谈理论洋洋洒洒，讲具体操作语焉不详，我决心有一天分享自己的投资经验，一定把理论和实际结合好，写成电冰箱使用说明书一样，1、2、3步骤简介明了的。后来，我意识到这很困难。有一些基础的知识，我认为都是投资常识，不需多言。如果把这些常识、原理全部讲一边，那就把一篇文章拉拉扯扯写成一本书了。回头看看前文基金定投部分，也存在这样的问题，定投具体操作还是太简略了些。想到股票基金定投是年轻人积累财富的主要工具，我想还是有必要详细谈谈，有投资基础的朋友可以略过这部分。

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基金定投操作手册

一、 基金定投为什么能够赚钱？

投资中有许多看似通用的方法，未必能赚钱。比如投资型保险、买入并持有指数基金或者实物黄金等产品、摊平买入股票、短炒贵金属等等。

定投基金为什么能赚钱？你可以从各大基金网站投资者教育内容上了解到基金定投的运作机制，其中有许多长期投资、摊平成本、复利威力等等理论，这些理论都没错，但是你需要更深入的理解。其实，搞清楚基金定投赚钱机制只需要一张图：

沪深300月K线

上图是沪深300指数月K线图。可以很清楚的看到，指数在低位运行时间比较长，高峰凸起，但运行时间比较短，简单说就是中国A股“牛短熊长”。如果你每月买入，大部分时间买在低位，所以成本就低了。当然，要想赚钱，还是要在高位区域卖出。图中蓝色方框和红色圆圈，分别代表低位和高位，是我随手画的，方便说明问题。

再请看下图：

标普500月K线

如果指数走成这样，定投还能赚钱吗？能赚钱的，因为指数一直在上升。但是，肯定不如买入并持有策略赚的多。上图是标普500指数的月K线图。巴菲特就是凭这个指数赢了赌局。

二、基金定投主要功能是什么？

刚刚工作的年轻人，处于本金积累阶段，通过基金定投可以零存整取，并获取超额收益，加速理财目标的实现。基金定投并不是投机暴富的工具。

也许，你和我年轻时候一样，看到基金公司定投测算表而心潮澎湃。它们一般长成以下的样子：

基金宣传单 基金测算宣传单

多好啊，每月投2000元，年化20%的收益，15年以后就拥有200多万了！

靠谱吗？计算过程肯定正确，但是并不可行。一是计算基点很重要。要多问一句，这个收益率是从指数什么点位开始算的。如果从上证综指6124开始计算，收益就大大打折了。二是我们的操作在大牛市高点区域要卖出，获取更高的收益。三是15年内你需要大额支出，动用积累的本金。如果要用钱的时候恰逢指数低位，就很被动了。

因此，还是先定个小目标比较可行。A股一个牛熊周期普通是5-7年，那么把你的目标定位10年定投比较合适。然后，要确定一个具体的理财目标，比如积累购房首付款、婚礼支出、孩子上民办学校费用等等。这样，通过基金定投达到理财目标以后，你就可以择机卖出，比较主动。

三、 基金定投采取什么方式进行？

现在基金定投花样也很多，我觉得最好的定投方式就是能长期坚持的方式。

（1）传统的定期定额方式。

我推荐这个方式，因为最简洁明了，财务上最容易掌控。具体可以在证券公司开立股票账户，然后在每月固定日期买入固定资金的指数ETF份额。如果还想简便一些，可以在基金公司网站、代销银行、网络代销平台等开通固定扣款。

这里给一个秘诀，根据指数基金不会破产的原理，指数基金是可以越跌越买的。特别是大熊市末期，要敢于加大投入。在资金实力允许的情况下，甚至动用杠杆，以获取超额收益。为了规避风险，这部分增加的投入，不必等到牛市高点抛售，可以在指数回复到市场均衡位置就退出。

（2）定期不定额方式一：通胀调整方式。

有些朋友经济学知识比较丰富，他们考虑到通货膨胀的影响，纸币长期贬值趋势。定投开始之后，每月固定投入的金额实际购买力下滑，所以应该调整每月投入资金，根据通货膨胀增加投入金额，就是每月逐步多投些钱。

这个方式不能说没有道理，但是我认为太繁琐了。年轻人每月定投金额几百几千的，本金不多，还要调整来调整去，那是“操卖白粉的心，赚卖白菜的钱。”如果定投几年以后，你的收入增加很多，原来的定投不能满足财富积累需要，完全可以开始一个新的定投嘛。

（3）定期不等额方式二：价值平均定投。

根据定投基金理财目标设定每月价值，在定投的时候对比一下月度基金净值和每月价值目标，如果价值高于净值就少投入一点，如果价值低于净值就多投入一些，以达到每月价值目标。

比如以10年积累10万元测算，每月定投500元，每月收益目标1%测算。第二个月价值目是1005元（本金1000元+第一个月收益5元）。

如果基金净值增长到1100元，那么第二个月投入为应投500元-（实际净值1100元-价值目标1005元）=405元。

相反如果基金净值跌到900元，那么第二个月投入为应投500元+（价值目标1005元-实际净值900）=605元。

这样做的好处是附带高抛低吸功能，保证基金净值稳定的增长率。也存在三个问题：一是比较繁琐，需要计算调整，在本金比校小的情况下，增加了购买ETF的交易成本。二是减少投入的资金比较难处理，得找个蓄水池储备起来。三是如果净值持续下跌，需要不断增加投入，这部分资金需要能够保障。

（4）定期不定额方式三：智能定投。

基金公司各种职能定投产品的设计核心是——低位时多买，高位时少买。具体手段：一是偏移均线法。设定180日、250日等中长期均线，如果指数高出均线，则按照设定的比例减少投资；如果指数低于均线，相反增加投资。二是偏离平均成本法。以定投的平均成本为基准，如果定投价格高于平均成本则少投，低于平均成本则多投。

这种智能定投在原理上追求低买高卖，同样存在因为减少或增加投资资金，对投资者资金管理的影响。特别是向下偏离较多的时候，需要投资者有足够的资金投入，否则就不能有效发挥作用了。

四、指数基金卖出时机如何确定

再啰嗦一遍，指数基金一定要在大牛市高位区域卖出！

注意，我们谈的是高位区域，指一个范围，不是某以最高点位。如果你奢望卖在指数高峰的山尖尖上，那我帮不了你。确定大牛市高位区域，实质是择时操作，具体谈谈：

（1）定性分析的标准。

我只能提供一些经验供参考。大牛市末期市场已经消灭了空头，舆论一致看多，市场情绪亢奋高唱“死了都不卖”，高喊“黄金十年”“冲破一万点”，股票交易软件因为交易量过大而反映迟缓甚至崩溃。你碰到的每一个人都如同股神一样向你推荐股票。关于市场情绪的描述，我再次推荐阅读《彼得林奇的成功投资》，其中“鸡尾酒会理论”十分经典，摘录如下：

彼得·林奇的“鸡尾酒会”理论，这理论是多年来林奇在家里举办鸡尾酒会，听离他最近的10个人谈论股票时总结出来的。“在市场经过一段时间下跌之后，没有人期盼它能再次上涨时，人们都不谈论股市了。如果这时有人过来问我将怎样谋生，我会回答‘试试买点基金’。他们听完后会很有礼貌地点点头就走了。即使不走，他们也会很快把话题转到即将进行的大选，或者天气情况之类，很快他们就会同旁边的一位牙医谈起有关治疗牙斑问题。”当10个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的问题，而不愿意与一位基金经理谈论股市的时候，在林奇看来，股市极有可能出现转机了。

当股市已经开始反弹上涨15%的时候，几乎没有人注意。林奇依然会告诉大家去买点基金，但新到的客人只会在去和牙医谈话之前，在林奇的身边多逗留一点时间，只是为了和他谈论一下股市有多大风险。这时人们谈得更多的依然是治疗牙斑而不是股市。

“到了第三个阶段，股市已经上升了30%，一大群兴致勃勃的人整晚都围在我身边，而忽视了牙医的存在。许多热情的客人把我叫到一边问我该买哪只股票，甚至牙医也这样问我。酒会上的每个人都把钱投在了某一只股票上，并且他们都在谈论股市的走势。”

“第四个阶段，所有客人都簇拥在我周围，但这一次是他们都来告诉我应该买哪只股票，甚至是牙医也会给我推荐三五只股票。当然这些股票仍在上涨。但当邻居们都来告诉我应该买哪只股票并希望我听从他们意见的时候，征兆已经很明确――股市已经达到高点并且是到了该下跌的时候了。”林奇说。

传奇基金经理：彼得·林奇

定性的分析让你认识到市场过热，但是市场并不会立刻反转，更可能沿着上升的趋势继续上升，达到一个事后看来不可思议的高度。因此，我们不要做左侧交易者，不要早早的分批卖出，而要等着市场冲高回落，放弃最高点附近的利润，确认市场反转之后再卖出。

（2）定量分析。

定量分析就是依托指数K线图形和技术指标进行决策，需要一定的技术分析基础，好在判断5-7年大周期走势并不困难。

一是指数回落10%-15%。指数回落10%-15%，可以确认为技术性熊市了，这时候退出就是放弃高点附件的部分利润。

二是指数跌破60日均线。60日均线是季线，也就是3个月来的平均价格，是一条重要的市场心理防线，跌破60均线表示3个月来入场的交易者总体被套了。顺便说一句，大牛市高点形成前后3个月入市的基本上都是“韭菜”，这很残酷，但事实如此，我们都是被市场一茬茬收割了才成长起来的。

三是MACD指标慢线DEA跌破0轴。MACD被成为指标之王，能够有效反映市场趋势变化，DEA跌破0轴，基本上与指数跌破60日均线吻合。

关于卖出操作最后一个问题，分批卖出还是一次性卖出？我建议一次性卖出。因为我们确认市场行情反转了，那就不要奢望小小反弹，放弃那点蝇头小利，保住大部分胜利果实。而且，市场期望中的反弹通常不会出现。

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还有一部分关于“低估定投”的，有机会再谈谈吧。