机缘巧合认识了高前辈，高前辈在投资、行业、社会研究上有深厚的积累和经验，特别邀请他给朋友们分享一些思考。我正在努力游说前辈写成连载，以及其他优秀的朋友发文。欢迎感兴趣的朋友们在留言里面热烈提问、交流；愿意分享自己一些思考经验的朋友欢迎留言。

-----------------高前辈分享1：

总结：

角度比深度重要，简单比复杂有效，人性比理性分高，便宜比复利可靠：

1、角度比深度重要：

投资与科研、工程大不相同的一个地方是：“不去解难题”。按巴菲特和芒格的说法，叫“放弃2米高的高竿，去找30厘米的低栏”。

为什么？一方面是成本效益比的考虑，另一方面是是对风险的处理，这一点更重要。大家可能都听说过上半句“投资是跟时间做朋友”，大家可能很少听说过下半句“投资是跟风险做伴侣”，投资与风险是伴侣关系，比朋友关系要更深一层。难题的含义是风险更高，更难把握，所以，“不解难题”。

那么大家可能会进一步去问，容易的题人人都会解，是不是太拥挤了，要找超额回报，还是绕不开难题。这分两点，第一，容易的地方未必拥挤，这点有意思，这里头有人性；其次，”绕不开“这点要紧，对于”绕不开“的处理很关键，”角度比深度重要“这个算法是对付”绕不开“的一个法宝。

”角度比深度重要“这个法宝有三个用法。

第一，等事情起变化：事情是不断变化的，尽管有时候等待的时间比预计的要长、长的多。根据变化来决策，黑话叫”贝叶斯决策“，贝叶斯决策作为一个算法有个缺点是不够高效，它的决策点太多太密集；角度-深度算法强调转折点，对转折点的把握不仅对投资有用，对人生可能更有用，决定人生的转折点可能不超过20个，能把握住三分之一就不是凡人了。

其次，视角常规化以后，常常会陷入”小数点陷阱“，去研究小数点后面的精确度了，心理学家称之为”管窥“，社会学家说这种状态持续下去会”极化“。有意思的是，”极化“是个动态宝藏，并且级别可以很高，像索罗斯这个风格的高手就专拣各类”极化“来反向操作。

再者，角度是新的算法应用。这有点像古人说的”发人之所未见“，这类算法创新常常伴随着”灵机一动“、”恍然大悟“的状态，接近搞科研的人所说的”问出了一个好问题“。这个没有定式，有时是熟能生巧，有时是降维打击，有时是历史押韵，等等。

2、简单比复杂有效：

在投资中，常态是复杂的，转折点反而是简单的，这也是投资与日常工作生活相比一个很大的不同。

日常中，发生任何一个大小事件，卖方分析师都会连夜整出几页几十页几千上万字的报告，根本来不及看，当然多半也没有必要看。这些所谓的变化，其实还是常态，或者这就是常态本身，不客气的说，这些东西99%都是噪声，如果你想理解噪声，那么多半你是在解一个无解的难题。喜欢噪声的是媒体，一惊一乍是博眼球的常规算法。真正的转折是少量的，对于形成决策是简单明了且决定性的。

简化不是”奥卡姆剃刀“式的算法，对于常态，简化是无效的，更是无意义的，根本没有必要关注常态，”不关注常态“是简化的大头，也是简化的核心，是”简化比复杂有效“这个算法的精髓，这个算法不仅对投资有效，对人生也很有效，能执行”不关注常态“的算法，人生的幸福感也会大幅提升，对身心健康都有很大的裨益，有前沿的心理学家用”身体预算调整“理论对此给出了科学的解释。

好的简化是有决策力的。决策与预测不同，做不准预测（在转折点上）并不影响做出好的决策，或者说，预测并非是决策的前提，这一点也与直觉不同。对于预测，即使在转折点上，你也并不能给出事情今后发展的具体路径，但对于决策，对于赢率-赔率的组合，转折点足以让决策变得有效甚至高效。

对于预测，超越日常的长程变量能大幅提升其有效性。其中最重要的是人口变化，由于它不常出现在日常决策中，德鲁克老前辈为之多次扼腕。另外一个核心变量是M2的周期盈缩，这个变量与少数几个次级变量的组合决定贝塔们的盈缩周期。

3、人性比理性分高：

金融与日常生活的第三个不同点是，”跌会跌过头、涨会涨过头“，用黑话说就是金融根子上是正反馈支配的，生活中的大部分是负反馈支配的。

正反馈从微观操作层面看是各种超额利润的来源，正反馈的宏观结果是各种分层（分层现象的背后一定含有某种正反馈的机制）。正反馈也有大小、强弱、能级之分。常说的贝塔、风口都是某种正反馈。正反馈的根子是人性，这不是什么贪婪，诺奖得主卡尼曼把它总结为一个”四象限“框架，天然的蕴含了正反馈的机制。

正反馈与极化是相伴相生的，极化是正反馈的动因，正反馈是极化的展开。一个投资决策通常是如下的一个组合：”挣公司的钱+挣市场的钱“，基本面是挣公司的钱，正反馈是挣市场的钱。巴菲特以基本面为主，对巴老而言，正反馈是一种或有的看涨期权；索罗斯以正反馈为主，他的反身性可以拆解为”转折点+正反馈“的某种组合。有意思的是，两者的人生方式也大相径庭，前者朴实悠长，做时间的朋友，后者波澜壮阔，冲驭历史的浪尖。两者孰高孰下？这个要视历史环境，在新兴市场起飞的阶段，索老的算法效率更高；当市场走向成熟后，巴老的算法可靠性占优。

4、便宜比复利可靠：

投资的微观工作形态主要是等待和选择，日常的工作形态主要是处理和构建，这也是一个很大的不同。

同样是投资，二级市场投资与一级市场投资也有很大不同，一级市场要”赌下一个伟大公司“，二级市场可以”等待伟大公司们便宜的阶段“。支配一级市场的是”猜和赌“的规则，二级市场可以采用”等待和选择“算法。

二级市场有两句箴言，一句是”跟时间做朋友“，另一句是”时间是不值钱的杠杆“，两者乍看很冲突。前一句的含义是复利力量，后一句的含义是等待便宜。确实，如果复利足够高，持续时间足够长，等待便宜策略是无足轻重的，买的贵并无大碍。问题是，在一个变化的世界中，一个可以加杠杆的世界中（变化+杠杆的场景）中，等待便宜就成了一个占优策略，而后者更接近真实世界。从对心智资源的要求来看，两者的共同点是都需要坚定强大的精神力量，并无高下之分；并且，当能力圈完成积累并足够扩展后，两者其实殊途同归，都归化到”伟大公司们便宜阶段的川流“，从复利的角度看，”便宜阶段的川流“是对复利流的优化；从杠杆的角度看，”便宜阶段的川流“是对杠杆倍率和杠杆期限的优化。

理解复利与把握便宜。两者固然有着各自不同的进阶层次，但相同的关键点是能力圈的构建、扩展和成熟，落脚点是能力圈。前者对能力的要求更高，要成为真正的内行；后者如果能够把握转折点的逻辑，半内行也有很高的可靠性。所以真正的复利赢家需要更长岁月的打磨，更为凤毛麟角；当然便宜川流把握者也非朝夕能够建功，差别在于后者在新兴市场中有相对更好的可靠性。

5、推荐几本书：

《思考，快与慢》（一遍肯定不够）

《情绪》（打开从贫穷到抑郁症的正确方式）

《极端的人群》（《乌合之众》的现代版）