文/半两铜钱
随着9月15号，国泰基金、博时基金、银华基金和鹏华基金旗下的首批4只科创100ETF在上交所正式挂牌交易，科创板迎来了它的第二只宽基指数。
同为科创板指数，与科创50指数相比，科创100指数有什么不一样的地方，投资价值如何？
这篇文章就从比较简浅的几个地方来分析一下这两个指数。
一、指数简介
1、科创50指数简介：
指数代码：000688
指数全称：上证科创板50成份指数
指数简称：科创50
样本数量：50
基日：2019-12-31
基点：1000
编制规则：从科创板中选取市值大、流动性好的50只证券组成。
2、科创100指数简介：
指数代码：000698
指数全称：上证科创板100指数
指数简称：科创100
样本数量：100
基日：2019-12-31
基点：1000
编制规则：剔除科创50指数样本，并剔除过去一年日均总市值排名前40名的证券，选取排名前100名的市值中等且流动性较好的证券作为样本。
作为科创板的第二只宽基指数，科创100指数与科创50指数能够形成互补，共同构成上证科创板规模指数系列。
二、市值分布
科创板重点扶持的是符合国家战略核心的技术生产企业，股票具有明显的科技及成长风格，设立科创板的目的就是为了培养具有核心技术的科技公司，定位与美股的纳斯达克较相似，都是培养高科技企业的摇篮，具备非常高的配置价值。
同样是科创板指数，在把科创50和科创100作对比之前，先来说一下它们所代表的市值含义。
如果把科创板也按大盘、中盘、小盘来分的话：
科创50代表的是大盘，成份股大概是市值排名前50的公司，按照中证指数官网的数据，它的平均自由流通市值为180.76亿，成分股的市值主要分布在200-399亿之间，占比29%；
科创100代表的是中盘，成份股大概是市值排名前51-150的公司，按照中证指数官网的数据，它的平均自由流通市值为61.58亿，成分股的市值主要分布在100-200亿之间，占比59%；小于100亿的占比27%；400亿以上市值的则没有。
除了这两个指数外，其他剩余的公司，就可以归纳进小盘股了。如下图：
三、行业分布
理解了这两个指数所代表的市值含义，再来看一下它们的行业分布主要集中在哪里，所占比例是多少？
这里使用的是申万行业二级分类，而不是用中证指数官网的中证行业分类。如下图：
由表中可知，科创50前五大行业占比76.48%，科创100的占比是54.01%；
而在单个行业中，科创50的半导体占比45.91%，科创100只占比13.57%；
由此可知，科创100在行业分布上更均衡，每个细分行业在占比上更合理，整体上更符合“宽基”的感觉，而不像科创50那样，偏向行业主题指数。
四、前十大权重股
接下来看看两个指数的前十大权重股，如下图：
从表中可以看出，科创50的前十大权重股占比达到了50.71%，其中半导体行业就占了六个位置，集中度很高；
科创100的前十大权重股占比只有21.86%，行业上也很均衡，在集中度上做到了足够的分散。
五、历史数据
因为两个指数的基日都是2019.12.31日，所以来看一下这几年（2019.12.31—2023.10.18）的累计涨幅、年化波动率、最大回撤的数据。如下图：
从图中可以看出，科创100在累计涨幅上比科创50稍好，而年化波动率及最大回撤稍逊色一点，但相差不算大，毕竟科创100代表的是中盘股，波动更大。
六、盈利预测
投资股票，除了看现在的基本面，还有一个重要的因素，就是未来的营业增长率。放到指数上，就是看整个指数所有的成分股，未来整体的营业增长率是多少。根据wind的数据，未来两年，两个指数的主营业务收入增长率都有着不低的水平，但科创100偏高一点，如下图：
七、估值
估值的高低是一只股票该不该买入最基本的判断，正常情况下，我们应该在估值低时买入，在估值高时卖出。
根据wind的数据，目前科创50的估值为37.77，PE百分位只有2.07%，也就是说历史上98%的时候都比现在的估值高，是很好的买入机会了；而科创100的估值84.21，离高估就只差临门一脚的距离了，这时候不应该去买入，起码可以等它回调后再入手也不迟。如下图：
八、如何投资
要确定的是，高科技、高成长、高研发、核心技术是科创板的属性，再加上顶层的政策扶持，所以科创板具备很高的配置价值，是可以作为长线投资的一种选择的。
从行业均衡度和权重股集中度来说，科创100更加均衡和分散，更像“宽基”一点，受到单一行业的波动影响小很多；而科创50感觉像买了个半导体行业的指数。
从波动率和最大回撤来说，两个指数半斤八两，差别不大。
从盈利能力来说，两个指数都有着很好的增长率预测，但科创100更高。
从估值角度来说，显然科创50更适合现在买入，科创100离高估不远了，可以等它回调后再去买入，如果实在想买，应当控制好仓位，也要对这两个指数的波动风险有个清楚的认知。
从指数走势来说，科创50一直在创新低，同样作为科创板的指数，并且属性差不多，不排除后面科创100也会有创新低的时候，如果有足够的耐心，不妨也可以试着等等。
九、对应的ETF
1、科创50
广发上证科创板50ETF（588060）
国联安上证科创板50ETF（588180）
2、科创100
国泰上证科创板100ETF（588120）
博时上证科创板100ETF（588030）
声明：本人所发文章均仅用于记录个人学习思考，不用于任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎！
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