大盘可以预测吗？大盘可预测理论

关键点：一、大盘可预测？

《非理性繁荣》

股价围绕着股息的贴现值在波动。换句话说，当股价偏离股息贴现时，就有某种力量将股价拉回来。

二、市场率预测力

P/E是个比值，要使P/E值回归，是不是有三种方式？一种是分子P，也就是股价会降；第二种是分母E，也就是每股收益会上升；三是分子分母一起变化。

三、大盘何种程度上可以预测

大盘的可预测性只表现在长期，这个长期有多长呢？实证研究显示，长达10年！

四、大盘可预测心理学是什么？

投资者的情绪

五、今后你可以关注一下大盘的市盈率，如果你发现它偏离正常区域太多时，就要警惕

金句：在牛市中进行反向思维是必要的，别人贪婪的时候我应该害怕。

自我总结：

一、大盘真的可预测？

2013年，有一本书叫做《非理性繁荣》荣登亚马逊畅销书榜。这本书的作者正是罗伯特·席勒，这本书是他诺奖得奖理论“大盘可预测理论”的集结。

席勒教授成功预言了美国股票市场在2000年左右的暴跌，但其实他的研究结果早于实际发生5年。而且运用他的方法，也能较为准确地预测2007年的金融危机。

如何预测：思考一下，股票的价格究竟应该等于什么？

答：股票代表的是投资者对上市公司的所有权，具有对上市公司收益的要求权。

股东持有股票，可以以获得股息的方式分享企业的收益。

所以，你现在愿意用多少钱买股票，应该等于股票未来所有股息的贴现值

贴现值的意思就是现在的价值。

席勒教授就是用这个最基本的原理来预测市场的。

他将1871年开始到2002年美国标准普尔500指数值与成分股股息的贴现值画在一张图上进行对比。结果发现，相对于股息的贴现值，股价的波动太大了。

过度波动

相对于平稳的股息贴现，股票指数的价格，也就是大盘，过度波动了。

股价围绕着股息的贴现值在波动。换句话说，当股价偏离股息贴现时，就有某种力量将股价拉回来。所以，从这个意义上说，根据股息的贴现，是可以预测股价的。

二、市盈率的预测力

P/E。市盈率是股票的市场价格与每股收益的比值，你可以看成是股票价格相对于基本面的一个倍数。

市盈率一般会稳定在一个区间，在美国，这个区间大致为12－20倍。在中国，这个区间大致为15－40倍。市盈率会在这个区间上下波动。

历史上，市盈率每当碰到顶点时，一般都伴随着危机事件，例如1901、1921、1929、1966、1981、2000年，P/E值都碰到了区域边界，也确实都伴随了大的金融风险事件。

简单的数学题

P/E是个比值，要使P/E值回归，是不是有三种方式？一种是分子P，也就是股价会降；第二种是分母E，也就是每股收益会上升；三是分子分母一起变化。

第一种结果，即现在高P/E值可以预测未来分子P，也就是股价会降。

这就说明大盘是可以预测的。他也正是用这种方法预测了两次美国的金融危机。

三、大盘何种程度上可预测？

大盘的可预测性只表现在长期，这个长期有多长呢？实证研究显示，长达10年！

大盘短期的噪音太大，导致预测的效果不好。而长达10年的可预测性，在实践中几乎不可操作。所以，你看，事实上，虽然大盘可预测，但是因为时间太长，指导实践的作用其实非常有限。

虽然股市的短期择时非常困难，但对于判断股票市场当前的系统性风险高低来说，这个理论是非常有益的。

如果股票市场偏离这个基准太远，就应该预测它将会回归实体经济基准线。

四、大盘可预测的心理学原因是什么？

心理学原因在于，高于正常水平的市盈率P/E其实是由投资者的情绪所导致的。

假如一家公司每股收益E的增长率比较高，比如每股收益增长了50%的时候，投资者会对这家公司的未来增长产生乐观情绪，简单地以过去的这种高增长来对股票估值。然而，随后投资者看到实际增长达不到预期就会感到失望，导致股票价格未来下降是可预测的。

牛市中的错误

中国股票市场曾经在2007年达到牛市的顶点，当时大盘都已经是6000点高点时，为何还不断有人兴奋地高呼“1万点指日可待”呢？因为牛市中，公司的每股收益增长很快，投资者误以为这样的增长是可以持续的，因此给予很高的市盈率。

但是，公司的未来盈余不能看过去的财务报表信息，收益不可能一直持续高增长，所以，当公司未来收益达不到预期时，股价就支撑不了这么高的市盈率了，这就会导致大盘下跌。

五、总结

今后你可以关注一下大盘的市盈率，如果你发现它偏离正常区域太多时，就要警惕投资者对于公司盈利的增长过度乐观，可能会错误地以过去增长代替未来增长，从而忽视了风险。

在牛市中进行反向思维是必要的，别人贪婪的时候我应该害怕。