李丰，峰瑞资本合伙是，曾是IDG资本合伙人之一，2015年创立峰瑞资本，领跑O2O、消费升级、科技领域，投资的三只松鼠、Uber、宜信发展迅猛。2019年，成立一年后，50人团队，资产管理规模36亿，总金额超过11亿专项基金4个专项，人民币基金已投企业57家，1个退出项目是O2O。
中国宏观经济和转型，面对的问题是第二产业向第三产业的变革，经济模式的升级和结构的调整，但我们的衡量指标是面向第二产业的，宏观经济指标是不是准确地反映了转型的效率、速度、质量是不确定的。
实体经济有挑战，对资本市场对二级市场的资本预期和投机心理产生了变化。一类是看多作空，不再持有更多的仓位而不断地卖出。第二类是认为实体经济有挑战，政府颁布了全民创业万众创新的政策，因为要解决就业和拉动生产力的问题，认为中国的资本市场是政府调动社会资源和社会资金的最有效的渠道和杠杆。因为政府的原因，所以中国股市不会跌。
巴菲特说，金融行业永不落幕。对未来充满希望，对成功充满渴望，野心勃勃
融资途径是两种：一种是直接融资，债券、股权，占社会融资的总额15%，其中非金融机构的股权融资占比是3%，而美国间接融资大约是80%，一种是间接融资，借贷。为刺激经济，社会融资的规模会放大，比例会提高。也许会有股权众筹等方式。因为人民币预期汇率的变化，人民币会贬值，对于美元来讲产业链会有偏冷的状况。股权是以人民币计价的资产，因而会受到一定影响。
我们所做的事情是否改变效率本质？评价所有东西的标准是效率，不管有没有资本泡沫，看起来是资本助推的，但在中期阶段1-5年，这个商业模式的爆发力，决定了和原来的效率相差有多大。
交易流程越简单、技能要求越标准化的，效率越容易被改变。交易流程越复杂、涉及角色越多的，对于整体提升效率，越难解决。
服务效率提升中，有一种是因为移动互联网产生的效率提升。
大众点评2009年在投他的基金的内部讨论的内部损益上，也就是5000-6000万美金。那是在PC时代的，后来连续被投，成为很贵的公司。它并非在移动互联网之后产生的。
1、做芯片，做底层技术驱动核心可迭代模块，把摩尔定律应用在intel&AMD
2、2010之前，电脑是个人的生产工具，微软使电脑成为难度低、范围大的生产工具
3、使用工具时必须用到键盘和鼠标，移动互联网时代，苹果使输入设备的使用难度降低、范围扩大
Google最重要的节点是做了基于文本数据的人工智能，可以低成本的获取信息且更高效率的组织信息。
产业转型升级
中国的服务产业机会在哪里？
1. O2O是不是两个0，中间一个2？
2. O2O的烧钱是不是有价值？
在当时是有价值，最短时间解决消费者习惯转化和刺激生态系统的完整
3. 上门服务是不是终极形态？
不是，上门服务只是在初期改变消费者认知和习惯的手段。消费者也不成熟，市场化时间最长的O2O比如餐饮，你会吃遍所有可能性，你花多少钱对消费得到的服务一致性是没有预期的，即使在这个行业也不是充分发展和竞争的。
4. 到底是做重还是做轻？
当两边都不成熟的时候，先做撮合，理论是是先做重，当完成了社会化分工之后，效率就会提升，这就是后做轻，就是你的核心竞争力。商业模式的成功一定是因为提高了社会效率。社会分工细化后，专业性显著提升，对平台增加了非常多的依赖性，要多人共同完成一个流程。
5. 是共享经济，还是服务产业升级？
中国面临服务行业的再造，离共享经济有差距，仅管有巨大的机会。中国面临的不是出于共享经济的意识，而是出于资源消耗和快速提高消费能力的挑战上，而是想办法用更小的消耗满足更多的需求。
6. 品类发展的顺序和规模是什么？谁来做？是否还有创业机会？
最简单、高频、技能标准化的比如快递，已经形成明显的格局，不太有机会。但技能越专业化、越复杂的领域几乎都还没有成型，仍有机会，比如，教育，婚嫁，旅游，金融，医疗，装修，角色太多了，有设计师，监理，工长，三个以上的工种，客户，主辅材供应商。
2009-2012年的电子商务
有巨大的泡沫
电子商务最重要的是供应链管理和货品和品类的管理
电子商务与线下零售，中美的不同
中国的电子商务占零售总额的比例为什么高于美国的？因为中国的电子商务提供了超过零售的体验，在电子商务快速发展的时候，中国面临一个宏观机会，八九十年代开始生产制造业的转型，有很多下岗工人，诞生了联想、TCL、三一重工之类的企业。生产了世界上60%以上的主要消费品的主要产能都在中国，正在从供不应求走向产品的供过于求。在线下发展不成熟的情况下，线上在每个维度提供了更以用户为导向的服务，因此完成了转换。因为核心用户群与用户体验的差异，所以与美国有很大的不同。
O2O的C2C的核心与趋势
1、标准化到个性化
2、单一技能到复杂技能
3、盈利模式从规模到毛利
4、服务行业的本质是品牌与下限质量控制
服务行业的C2C，以个人提供专业技能、知识、经验作为服务标的，被消费者采购。对个人专业技能和分工，进行重新定位和价值发现，而出现商业机会，在中国刚形成的线下服务中，还没有出现对个人劳动和技能的尊重，不付小费，不完善，才有机会。社会发展转型中产生巨大的机会。个性化的需求，形成巨大的机会，意味着所有标准化形成的定价方式都是不合理的，一旦在个性化上形成规模，是巨大的机会。
淘宝的生态与京东的物流
在2010年电子商务投资热潮的时候，京东做物流的决定值得投资吗？
淘宝的生态系统是为什么产生的？
淘宝天猫上市后，有一个说法是，做生态系统的公司是1000亿级，做平台的公司是100亿级，做产品的公司是10亿级。
当在前端做了一个先进的体验，因为线下零售渗透发展本身的不成熟不完善，造成配套的基础设施也不成熟，所以几乎无法利用原来的线下基础设施。
很多商业模式到中国后，被迫选择看起来很累的事情，但往往第一波会成功。因为我们的购买力、生活水平和科技发展到了一个夹角要改变一个行业的时候，但这个行业的线下部分并没有达到充分竞争和发展，就被改变了、叠加了，所以很多产业链发展是不成熟的，所以被迫要做很多环产业链来支持你自己的商业模式。
淘宝的生态体系产生原因是，买方和卖方需要的中间的服务层，线下没有很好提供，所以，淘宝的方式是砸钱大量钱，把非常多的事在线上重做一遍——ERP，库存管理，前台销售、促销软件、帮用户挑商品、数据统计、广告流量导入，只有这样才让体验完整。
2010年时，全中国电子商务特别贵，几乎做什么品类的都觉得自己能够做成入口，事实证明并不是每一个都能做成入口。
渠道发展过程先把品牌带起来，到一定程度后，再剥削品牌，这是零售中经久不变的。例如：美即面膜，在香港上市时90%的销量来自于屈臣氏这一个渠道，从100间成长为1000间店在中国，后来被收购了。
互联网品牌的成长在中国有一些机会，原因也是一样的，因为线下零售的品牌商还没有形成充分成熟和消费者服务意识。
美国最近三四年有较多互联网品牌出现，如Jessca Alber 做的The Honest Company，婴幼儿品牌，还有眼镜品牌Wlbert Coper等。
电子商务的品类如何更迭？
1、核心用户群的成长需求的变化，85年出生的
2、决策从易到难
3、从价格到价值
订单的实付比例，100元的订单中有多少是用户自己付的钱，不容易形成入口的20%以下，好一些的40-60%，河狸家在90%，证明用户定位是准确的。停补贴，清洗，留下核心用户。
产品展示和需求表达做充分，例如AIRBNB初期专业摄影师给房源拍高质量照片，充分展示和表达，但保洁的需求上，不太用得上，不大出现极大提升撮合效率仅仅是因为表达的原因。
百场汇，提供5-70人的聚会场地
社会分工的专业化，会提升商业效率，比如顺顺留学，把留学拆分成销售、咨询、文案、顾问四个角色。猎上把猎头分成两个角色，一个是服务层把客户需求翻译成专业需求，一个是执行和捕捉简历。猪八戒特别关注做前端的产品迭代，做了很多次，没有收到爆发的增长，尝试建运营团队一对一撮合之后，大幅度提高了销售转化，一对一占到30%的比重。
价值重构
1、个人服务提供者的利益与价值重塑
2、消费者的体验为核心，所谓互联网思维就是以消费者为核心来考虑问题，改变他的习惯和行为，给他更大的便利，当供过于求时，消费者变成主角，谁对消费者友好度更高，谁就更有机会。重塑的过程中，体验来自于每一个节点，不仅是价格这一个环节，比如三只松鼠1年超过20亿的销售额，对所有消费者都叫主人，在包装上分装成小袋子，拆包装方便，有夹子，湿纸巾，垃圾袋，他们在淘宝上的客服部门叫“客户满意度部门”，里面的员工叫客户体验师。把所有生产关系按消费者端重想一遍。松鼠老爹章燎原以前是传统坚果企业的，从没考虑过员工淘汰率的问题从这个角度，红利多，可以容忍人多一点，并没有严格地管理，只清楚大的愿景和跑道，团队只是自我驱动。组织结构的管理发生巨大的变化，是自下而上的驱动，是很大的挑战，很难找到方法。新东方1994年开始，以学生对老师的满意度评分来决定，老师收入的20%，以后排课的排序，并且前四节课可以免费退。这就是典型的客户导向。
3、专业性越强的领域，这个机制越有力量和破坏性，服务提供者被给予的重视和价值肯定越不够，一旦被改变会非常快地形成趋势。张邦鑫投了顺顺留学，好未来的CFO罗荣，顺顺留学把留学顾问的提成由行业通行的10%改为80-100%，留学咨询顾问总体2-3W人，有4000人转到顺顺的平台上。
中国的宏观现状
2012年开始每年减少300万劳动力
过去七八年中人力资源成本平均每年上涨16%。1.6的7次方
人均生活水平的提高对于精神层面的追求
服务行业交通、旅游、教育、金融、医疗、交通等基础服务行业的变革
互联网带来了信息流动的加速和对称，基本于信息不对称而赚钱的商业逻辑会越来越薄，比如慕岩的百合网，数字版权保护如不是加速信息流动从商业上是不合理的
共享经济C2C带来了对于个人专业性的尊重
面向未来的企业
更强的社会型企业的特征
更加利他
管理上更加尊重人性的价值
更加鼓励平等
2019年7月
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