股市投资致胜秘籍（四）

接着上一篇的内容，笔者和大家继续一起学习股市投资致胜秘籍（没有看过的，请点开笔者的之前文章查看）

用财务指标分析公司，一般要有五个方面：

第一，要看他的成长性，这是最重要的，一家公司的成长速度决定了他的股价和市场的估值倍数。第二，收益性，公司的投资产生的回报，第三，财务健康状况，是否有短期资不抵债的风险，第四，风险和负担状况，要把公司未来发展的逻辑梳理出来，哪些是他的风险点。一旦触发这些风险点，基本面可能就会彻底改变。第五，就是管理，谁在替股东管理这家公司。

下面就分开进行解析：

第一，就是成长性，一家公司如果以每年15%的速度增长，5年后他的利润就会翻一番，假设他的每股收益是1块钱，5年后他的每股收益就是2块钱，10年后就是4块钱，那么你觉得给这家公司怎样的估值呢？24倍市盈率是不过分的。因为他十年就可以通过净利润收回投资了。如果要是股价低于24元，那么自然也就有了很好地投资价值。

第二，看收益性，这里就有几个指标，资产收益率ROA，净资产收益率ROE，投入资本收益率，ROIC。先说资产收益率ROA，ROA等于销售净利率，乘以资产周转率，销售净利率则等于净利润除以销售收入，而资产周转率是用销售收入除以资产。主要反映资产的获利能力，换句话买股票就是买公司的资产，这个资产得能赚钱他才值钱。一般而言资产收益率能到10%就是一个相当不错的公司了。大家熟悉的云南白药能到12%

ROE，净资产收益率，他是把负债部分排除了，算算公司资产，所有者权益这部分，也就是股东出资的这部分，到底回报率怎么样。每一块钱股东资本产生的利润。净资产收益率是能够演化出杜邦分析的，也就是销售净利率×资产周转率×财务杠杆比率，这代表了公司的三个发展模式，分别是销售净利率模式，比如茅台，资产周转率模式比如沃尔玛，财务杠杆比率模式比如银行。这里就不展开叙述了，之前笔者的另一个系列《股市杂谈——手把手教你看懂财报》里面对这三种模式有详尽的介绍，有需要的可以前往查看。

投资资本收益率ROIC，这个的计算太复杂了。知道他是规避了财务杠杆的回报率就行，他还是评估一个公司的历史绩效的指标。而且指标越高越好。

第三，财务健康状况。这里也有几个财务指标，一个是权益负债率，也就是长期负债除以所有者权益的比率，有点像财务杠杆比率，这个指标是算股东的每一块钱，到底负债了多少。算清楚这个你就知道你到底买到的资产里面有多少的负债。还有已获利息倍数，用息税前利润，也就是EBIT除以利息费用，就知道公司可以为他的债务支付多少倍的利息，利润多的公司，就可以多负债，多用杠杆。就是这么简单的道理。

第四，风险负担状况。流动比率就是流动资产比上流动负债，记住这个比值应该超过1.5，速动比率就是速动资产比流动负债，说白了就是他在流动资产中扣除了存货的因素，速动比率这个条件苛刻一点，至少高于1就行。

第五，管理。衡量管理的因素有这么几个，比如，财报里一般都会列出公司高管的收入状况，一般来说公司越大治理水平越高，CEO工资也就越高，但这在国内不适用，国内很多不要脸的CEO企业严重亏损的状况下，仍然拿高薪。人家脸皮厚，这就无敌了。其实公司的管理并不难判断，你看他的业务发展就行了，这家公司越来越好，在招聘市场上出价很高，那么一般就是管理水平很好，相反一家公司离职的比入职的多，那就要警惕了。

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