股市投资致胜秘籍（三）

接着上一篇的内容，笔者和大家继续一起学习股市投资致胜秘籍（没有看过的，请点开笔者的之前文章查看）

今天我们来说说企业的竞争优势，一般有四个特征：

1是公司资产，和所有者权益能够稳定创造收益，主要这里说的是资产获利能力，我们经常用到的指标就是ROE，净资产收益率。巴菲特说一般净资产收益率怎么也要高于15%。

2利润来源是什么？他为什么能够阻挡竞争者？他为什么不用陷入价格战？是牌照，还是垄断，又或者是品牌。这里面品牌优势是最好的，比如茅台，同仁堂，云南白药，东阿阿胶这些品牌让他们获得了市场认同。

3评估这种竞争力能维持多久，刚才也说了，品牌形成竞争力可以一直维持下去，但如果要通过牌照或者专利形成的优势，可能就要重新考虑了。

4分析行业，如果行业进入有序竞争，那么基本上会持续有利润空间。如果无序竞争，那么就麻烦了，比如新能源汽车，这就是一个无序竞争的行业，以后会像电视一样，很多企业都没有利润。还有电影行业，互联网行业无序竞争很激烈。这些地方虽然有前景，但是看不到太多的利润。

如何判断一家公司未来的收益呢？这就是大名鼎鼎的自由现金流法则，经营现金流减去他的资本支出，剩下的钱就是经营之外，股东们可以拿走的钱。你可以公司比作一个人，自由现金流就是你拿到手的工资，减去你要维持这份工作所必须付出的房租，吃喝等必要开支。还能够剩下的钱就叫做自由现金流。如果一个人是月光，我们肯定知道这样的人是没有前途的。公司也是如此，每年赚的钱，都要投入到扩大再生产之中，如果不这么干，就无法维持他的行业地位。那么这样的公司投资价值就不高。因为你赚来的钱，股东都拿不走，这样的投资还有什么意义。

除了自由现金流以外，我们要看下净利润率，也就是净利润除以销售额。如果净利率能超过15%，这就是一家不错的公司，甚至巴菲特认为，净利率高于5%就可以，这没有统一的标准，但肯定是净利率越高越好。此外还有净资产收益率，ROE要尽量高于15%，长期投资的年化回报率基本等于这家企业常年的净资产收益率，所以这是个非常重要的指标，你如果想获得好的回报，就要找那些净资产收益率常年稳定，并且较高的企业，然后一直持有，就是这么简单。

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