「今天是木子读吧陪你的第1123天」
在日常生活中，如果稍加留心，你就会发现，在每家星巴克店内通常会摆一些二三十元的矿泉水。这些矿泉水很少有人买，但也不会下架，这是为什么呢？
其实，正是因为这些价格高昂的矿泉水才让更多的人买咖啡。一杯二三十元的咖啡并不算便宜，但是，当消费者看到二三十元的矿泉水时，自然会产生价格对比的想法，既然一瓶矿泉水都能卖这么贵，那咖啡卖二三十元也算便宜了。
事实上，这二三十元就成了大家的价格锚点，商家就是通过设置对比价格，来影响消费者对产品价格的估值。在股票投资中，也经常出现锚定效应，尤其是那些不具有专业能力的个人投资者，往往会陷入所谓的股票价格锚点陷阱。
当一只股票的价格上涨到前一次的高点，或下跌至前一次的低点时，人们就容易产生一种心理暗示，把这些高点或低点当作锚点。用时把股票价格的锚点当成买入或卖出的信号，但这显然是一种错误的投资思路。要知道，在所有关于股票投资的要素中，股价并不是最重要的。
我们假设一只股票的价格为100元，发行量为100股，而另一只股票的价格是50元，发行量为200股，这两支股票的市场价值是一样的，但会有很多投资者却认为价格100元的股票更贵。
可以说，在市场中有这样想法的散户有很多。他们热衷于买低价股，以为低价就是便宜的、安全的。殊不知，大多数低价股才是最危险的。很多股票的价格之所以长期低迷，就是因为业绩不佳持续下跌所致，而没有业绩支撑的股价无论多低都有继续下调的空间。即使有些公司的股价只有1元，但很快可能就跌到0.5元，而这意味着亏损高达50%。
当然，散户之所以会被股价锚点影响，是因为他们对投资没有基本认知，而股价是最直观的参照物。对股票稍有了解的散户会找一些诸如市盈率、市净率这样的参照物。但无论如何，这些零散的认知都不能构成有效的投资体系，历史上已经证明有效的投资体系其实只有三种。
趋势投资
世上本没有路，走的人多了，也便成了路。股票投资这条路其实也是前人探索出来的。17世纪初，当世界上第一个交易所阿姆斯特丹证券交易所成立之时，人们对于股票投资这件事是毫无认知的。早期人们对待股票的态度和对待赌博差不多，因为股票的价格实在是捉摸不定。直到在300多年后的美国，才开始有了体系化的股票投资方法。
对股市略有了解的朋友应该都听说过一本书，叫作《股票大作手回忆录》，这本书介绍了20世纪初美国金融界的传奇人物杰西·利弗莫尔，第一个挖掘出趋势交易规律的交易员。
和所有刚进入证券市场的小白一样，利弗莫尔一开始也是痴迷于研究价格波动，试图通过过去的行情来推导未来。但和一般人不同的是，他在交易的过程中坚持做到了四点：
①坚持观察和记录行情。
②告诉自己要注重趋势。
③遵守交易纪律，不在看不懂的行情里交易。
④只看成败，不看得失。
据说在巅峰时期，他的财富超过了1亿美元，换算到今天，约等于1000亿美元。利弗莫尔的整个投资操作可以简单总结为四个字：顺势而为。实际上，他摒弃了投资需要依靠锚点的思路。
对于大部分个人投资者来说，股价突破新高往往就会认为股价到顶了，卖出才是一个明智的选择。但对于趋势投资来说，突破意味着很有可能形成新的上升趋势，追加投资才是正确的思路。
基于趋势，他还衍生出“跟随龙头”的原则，因为股票市场是一个赢者通吃的世界，资金会朝着头部聚集，并形成强者恒强的局势。跟随龙头则意味着选择那个最大的“势”，获得的利润自然更加丰厚。
“物极必反”是周期规律，“否极泰来”也是周期规律。但对于“势”的把握并没有那么简单，因为失去了作为判断标准的锚，在具体应用上就很容易出现不同的理解。这对投资者的判断力、纪律性以及灵活性有非常高的要求。所以，利弗莫尔的传奇很难复制，哪怕是他自己在晚年也很难驾驭这种策略。
金融投资作为一种群体性社会行为，每一个参与者共同塑造了最终的结果，结果是不可预测的。对于证券市场这个错综复杂的系统，我们既要有宏观格局，也要有微观观察，对于趋势投资者来说，要顺应趋势，采取果断的措施。
价值投资
股票投资的另一条路径，来自本杰明·格雷厄姆，对，就是巴菲特的老师。1914年，格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业，这个时代证券分析仅仅停留在较为原始、粗糙的阶段，与其说是股票投资，倒不如说是股票投机。
他认为自己的这套方法才称得上是股票投资，后来，人们把他的这种投资思路就称为价值投资。他认为股票的价格并不是那么重要，真正重要的是股票的内在价值。至于内在价值是什么，他认为是可以计算出来的。其实就是公司的净资产。
假设一家公司因经营不善倒闭了，那么这家公司的所有者就有权变卖公司的全部资产，而这就是公司的内在价值。如果某家公司当前的股价比内在价值还要低，也就意味着这家公司初步具备了投资价值。
这种想法看起来很科学，但可惜的是，这套方法并没有让格雷厄姆走向投资的成功。可能是他的这套理念太超前了，面对当时混乱的资本市场，他并没有取得很好的成绩。不过这种思路却在另一个人的身上被发扬光大了，这个人就是他的学生沃伦·巴菲特。
中国的投资者对巴菲特都很熟悉，巴菲特把对一家公司的股权投资当作实体投资，这种思路意味着他看重的是公司业务本身，而不是公司的股价。一家公司的股价并不重要，那只是市场先生的情绪反应，重要的是一家公司有没有“护城河”，比如品牌价值、行业壁垒、特许经营权、专利权等等，且能够不断地创造利润。
尽管巴菲特认同了公司内在价值的概念，但他认为的内在价值是一家公司创造未来现金流的能力。换句话说，他更多关注价值创造方面，而不是价值毁灭后还剩多少残值。
大部分个人投资者很容易把股票价格当作一种锚点，但股价本身是充满不确定性的。后来，趋势投资发现了股价变动的规律，就是股价总是顺着某种周期运行，涨多了就要跌，跌多了就要涨。
而价值投资回答了另一个问题，那就是，股价涨跌背后的根源就是公司能否持续创造现金流，而所有关于公司内在价值的分析都属于基本面的分析范畴。
量化投资
很多人投资做不好的原因并非不懂投资的基本原理，而是无法控制自己的情绪。成熟的投资者认为，投资的纪律性才是决定胜负的关键。那有没有一种投资方法能够彻底摆脱人为的干扰呢？还真有，就是量化投资。
在量化投资看来，无论是趋势投资还是价值投资，都属于主观投资。主观就意味着会掺杂进人的情绪，而利用计算机技术和数学模型的量化投资，才能真正称得上是客观投资。
尽管量化投资诞生时间比较晚，在美国各种对冲基金中却得到了广泛应用。通过数量化的方法，对金融市场进行分析判断，总结交易的策略、算法，最终通过计算机程序执行。
我们来举个例子，假设我们创建一种策略，这种策略只有一条规则，每天卖出所有的股票后，买入市场中最便宜的一只股票。我们将这个规则输入计算机程序，未来所有的买入/卖出操作就只会根据这个策略执行。由此可见，量化投资最关键的就是投资策略。
趋势投资者可以按照某些量价关系的指标设计策略，价值投资者可以根据公司的基本面来设计策略。量化投资与其说是一种投资方法，倒不如说是一种投资工具。量化投资在刚刚开始运用时，在资本市场所向披靡。
量化投资在某种程度上甚至改变了整个金融行业，直到今天，还会有越来越多的金融公司在算法工程师的设计下，利用计算机进行资本的运作。因为超大规模的金融公司，单靠人脑是无法进行那么大规模的运算的。
要想用好量化工具，就得学会设定锚点，因为计算机不会毫无理由地做出决策，而是根据人事先设置好的条件进行交易，这背后需要投资者掌握某一种投资思想。
量化投资的问题在于它就像计算机软件一样很容易被复制，策略一旦被大量应用，基本都会失效，这就需要不断地对策略做出调整，想要一劳永逸的盈利是不可能的。
总之，不管是哪种投资方法，都有它独到和适合的地方。把自己的投资放置在整个人生长河中，找到那个适合自己的投资方法，建立起属于自己的一套体系最重要。
“先胜而后求战”是投资中最智慧的选择，那么，此刻的你是如何选择的呢？
专注运动+财富管理：关于19年运动更多的分享，请关注：木子读吧，踔厉奋发，勇毅前行！健一生身，读千卷书，行万里路，2023与你一起见证成长！
网友评论