“ 半天候做的是风险均衡：

牛市来，我能赚钱；

牛市不来，我依然赚钱。”

金钱永不眠，屠夫问候各位早安。

一周一会的半天候策略回顾，祝周末愉快。

01  核心理念

通过资产配置和再平衡，在【零主观判断】的情况下实现资产长期增值。

屠夫自己拥有多个投资策略组合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本换取最大的“保护”。

组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。

配置思路和操作原则可参考《半天候 · 配置篇》和《半天候 · 实操篇》。

02  本周点评

到今天为止，半天候今年的所有投入操作全部结束，累计收益率已经达到9.5% (以今年年初 -1.27% 为起点)。

下周三是元旦，届时放出半天候组合的2019年回顾，在此先预告一下。

美股这一次创下历史记录的长牛，让很多人跌破了眼镜。

巴菲特手里屯着大量现金，这是他在牛市即将走到尽头的常见操作；

达利欧愤而写下《世界已疯，系统崩坏》，毫不留情地戳穿美国市场的虚假繁荣；

他掌舵的桥水基金，其实从去年就已经放出“看空一切”的口号。然而今年除了「全天候策略」 以外，旗舰级产品 (包括最出名的纯阿尔法) 全部亏损

—— 今年可能是桥水有史以来业绩最差的年份。

幸好，全天候策略是“除外”。

作为全天候的追随者和模仿者，半天候组合在内核上承接了全天候的思想：风险均衡策略。

所谓风险均衡，是考虑组合内各项资产的风险/收益比，按风险的比例配置，使得整个组合在任何环境下 (包括极端环境) 都“绝不翻车”的策略。

哪怕是达利欧这样以“纯阿尔法量化对冲”的预测性策略成名者，也免不了预测失灵 (至少今年是如此) ，我们又怎么敢保证，自己的预测绝不出错？

也正是因为这个原因，达利欧早早打造了全天候策略，这个策略在今年至少给桥水挽回了一些颜面。

全天候是曾经“预测如神”的达利欧，防备自己出错的兜底策略。

半天候之于屠夫，亦是如此。

资产配置的收益，不是靠单向的做多或做空而来，而是因为资产本身的长期增值能力。

大卫·斯文森甚至断言：

由资产配置带来的收益，

在总收益中可能超过100%。

这就是资产配置本来的获利能力：

牛市来，我能赚钱；

牛市不来，我依然赚钱。

03  净值情况

截至2019年12月28日，资产比例如下：

净值情况如下：

*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值存在些许偏差

文：屠夫1868

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