“有多少人记得，A股十二年前的模样？”

文：屠夫1868

公众号：基业长红1868

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*本文于2019年1月首发于雪球，有修改

在《38种资产10年相关性透视》中，屠夫从价格角度分析了各大指数在十年以来的变化以及关联性。

这次屠夫想换个角度，透过成交量观察十二年来的股市变化。

人是健忘的。

有多少人记得，A股十二年前的模样？

*数据来源：雪球API

01  十二年 · 上证指数成交量 · 玫瑰图

让我们把12年当作时钟上的12个刻度，以顺时针方向排列下来。

12点钟方向是原点2007年，每一年的成交量可以用扇形的半径来表示，形成一个极坐标图。

图形看起来就像一朵盛开的玫瑰，也称南丁格尔玫瑰图。

没文化的屠夫曾经管这个叫披萨图……

如图中标注，上证和深证的数据要乘以10的10次方，纳斯达克的要乘以10的9次方。

上证指数经历2008年的金融危机，成交量跌倒了近12年的最低点。

但是到了2009年，上证指数突然变得十分活跃，成交量几乎翻倍。

随后的三年里，成交量一路下滑，到2012年的时候已经回落到2007和2008之间的水平。

到了2013年，上证指数的交易量开始迅速回升。

2014年大牛市的前夕，成交量也已经突破了2009年的水平。

到了2015年成交量可以用“疯狂”来形容——几乎是2008年的十倍！

疯狂过后自然是一片狼藉。

2016年的上证指数成交量急速下降六成。随后的两年也是逐年萎缩。

截至2018年，成交量已经回落到2014年之下。

一起一落，便是翻倍与腰斩。

02  十二年 · 深证成指成交量 · 玫瑰图

同属国内交易所股指，深证成指走出了自己的风格。

2011年的沉寂之后，2012年的深成指成交量开始回暖，和跌入谷底的上证指数形成鲜明对比。

2014年成交量达到2012年的8倍之后，深证成指在2016年的成交量也几乎腰斩。

但2017和2018年的成交量几乎持平，甚至微微上涨。

似乎深证成指的活跃度总是比上证指数先一步回暖。

这是否预示着2019年的股市回春？

03  十二年 · 纳斯达克成交量 · 玫瑰图

作为对比，屠夫特意抓了美股的数据。

可惜的是，不知道是雪球数据库的问题还是我的技术问题，道琼斯和标普500的成交量数据中有几个月为0，只好拿纳斯达克综合指数作为对比了。

不愧是成熟市场，根本没有A股的大起大落，基本上都是一个量级、20%范围之内波动。

伴随着十年长牛，纳斯达克的成交量在整体下滑，或许也是一种避险本能吧。

04  十二年 · 上证指数成交量 · 旭日图

旭日图和玫瑰图虽然都是圆的，表示的信息大不相同。

旭日图通常用来表示多层次数据的层级和大小关系。

最内层是最高级别的数据，比如这次最内圈是按年份统计的成交量；

最外层是最低级别的数据，比如这次最外圈是按月份统计的成交量；

从内而外的层级依次下降，处在中间的是季度数据。

仔细看会发现，旭日图是从12点钟方向开始，顺时针方向从大到小排列的。

最内圈的2015年是成交量最大的年份，2015年的Q2是该年内成交量最大的季度，2015年Q2的6月是该季度内成交量最大的月份，以此类推。

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按成交量大小排序，上证指数成交量最大的五年分别是2015、2016、2017、2014和2018年。

这五年在过去十二年成交量中的占比接近六成。

即便是牛市过后暴跌的日子里，上证指数的成交量还是毫不逊色。

普遍认为是上一次牛市启动前的2014年，成交量也排到了第四位。

想不到吧？

最让屠夫惊讶的是，2018年的上证指数成交量能在十二年内排到第五——

似乎也没那么糟？

仔细看2015年内的成交量大小分布，到达牛市顶峰前后的第二、第三季度占全年成交量超过一半，其中又以6月、7月的成交量最大——

多数无知者在顶峰接盘，暴跌抛出。

再来看看十二年里成交量最少的三年——分别是2008、2012、2011、2007和2010年——这是上证指数最不活跃的日子。

刚经历了2018年的各位，可还记得2008～2012年的苦日子？

05  十二年 · 深证成指成交量 · 旭日图

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再来看看同处A股的深证成指。

虽说都是A股，深证成指和上证指数不是一个路子。

上回咱们就说到，深证成指的回暖似乎比上证指数早一些。

这次再对比成交量排名，发现差别更明显。

还是先看成交量最大的五个年份：2015、2016、2018、2017和2014年。

年份还是这些年份，但是次序和上证指数不一样。

2018年的深证成指比上证指数还活跃。

而且这五年在过去十二年成交量的占比接近七成，比上证指数更集中。

再看看成交量最小的三个年份：2008、2007、2011、2012和2010年，和上证指数大同小异。

06  十二年 · 纳斯达克成交量 · 旭日图

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和上次一样，咱们拿隔壁家的纳斯达克综合指数对比一下。

纳斯达克指数在过去十二年中，成交量最大的五年分别是：2008、2010、2009、2007和2011年。

连起来是2007～2011年这连续五年，也就是上一轮金融危机到大牛市开启期间。

值得注意的是，这五年合起来占过去十二年成交量的比例，不足五成。

A股疯牛，美股慢牛，名副其实啊。

[ 作者简介 ]

屠夫1868，结合价值理念和量化工具的指数投基者。

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