“ 价值投资最伟大之处在于,
它将‘投资’这项难以确定的事情
变成了一项‘功到必成’的事业。 ”
—— 张磊
这是屠夫的第 291 篇原创,全文 2000 字
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金钱永不眠,屠夫问候各位晚上好。
读罢《价值:我对投资的思考》,对一些理念又有了更深刻的认知。
价值投资绝非只言片语可以道清,但是万变不离其宗。
在岁月的洗礼下,价值投资者总能沉淀出自己的一套投资哲学,简约而不简单。
张磊的投资哲学只有3条,咱们不妨看看。
01 西体中用的投资哲学
现代的金融投资工具大多源于西方,价值投资理念也属于“西学东渐”。
张磊的海外求学经历,让他近距离地观察过西方模式,直面过不同文化的对比和冲击。
学习过西方思维模式之后,他对东方文化有了更深入的领悟(这一点屠夫深有体会)。
这位来自中国的价值投资者在2005年创业之初,就提出了3个投资哲学:
守正用奇
弱水三千,但取一瓢
桃李不言,下自成蹊
在投资实践中,张磊一直坚持遵循着这3项哲学,让自己在浮躁的投资世界中,坚守内心的平静。
图片来源:张磊,《价值:我对投资的思考》
02 其一:守正用奇
张磊说:
坚持专业与专注,谋于长远
同时不拘泥于形式,出奇制胜
老子曰:以正治国,以奇用兵。
意思是,以清净的正道来治理国家,以奇思的谋略来用兵。
治国用兵之道,同样适用于投资。
先看看“守正”。
一名投资人,应当在以下3个方面“守正”:
【为人品格】尊重并适应规则,坚持道德,不逾矩
【投资原则】建立自己的原则,不受市场情绪左右
【研究方法】聚焦长期的问题,坚持做时间的朋友
再聊聊“用奇”。
投资人的“用奇”,体现在两方面:
【思考】打破对规律的简单认知,知其所以然
【决策】找到关键变量,认清变量之间的关系
两者兼具之后,更重要的是将“守正”和“用奇”结合在一起发挥:
做人做事,讲究“正”,方能经得起诱惑;
思考决策,讲究“奇”,才能找得到空间;
“正”是“奇”的准绳,“奇”给“正”以反馈。
这,才是价值投资的“奇正之变”。
03 其二:弱水三千,但取一瓢
张磊说:
要克制住不愿意错失
任何好事的强烈愿望
同时有必须找到
属于自己的机会
弱水深长,一瓢足矣。
投资者需要强大的自我约束能力,克制住那种“生怕错失任何好事”的冲动。
我们可以从投资过程、投资机会和基础研究,来理解这个哲学。
首先是投资过程。
投资的主题、风口年年不同,正似那“三千弱水”。
但是一味追逐风口,只会疲于奔命,颗粒无收。
聪明的投资者始终需要保持耐心,把时间花在研究上。
其次是投资机会。
“取一瓢”,既要求不跟风,也要求精准的眼光。
张磊提倡投资“少而精”,只有在看准时才出手。
投资成功与否,归结于所取的“一瓢”价值几何。
最后是基础研究。
做研究不但要有深度,更要有广度,千万不能因为最后只取一瓢,就只盯着一个行业。
寻求一点突破,不妨碍我们看更多行业,或者训练相近的思维。
其实,最终能否“但取一瓢”,考验的是自我约束力。
大多数人沉迷于“即时反馈”,如果你能“延迟满足”,定能先胜一筹。
04 其三:桃李不言,下自成蹊
张磊说:
不要在意短期创造的
社会声誉或者价值
应该在意的是
长期创造了多少价值
桃树和李树不主动招引,但是赏花摘果人自然在树下走出了一条小路。
投资者如果沉醉在短期成功,自我膨胀到迷失心智,是非常危险的。
对此,张磊开出了3个药方:回归初心,找到幸福感,自省和反思。
首先,要回归初心。
像高瓴资本这样的投资公司,帮助优秀的创业者实现梦想,是为初心;
对你我这样的个人投资者来说,做多中国并实现财务自由,是为初心。
至于网络上那些纷纷扰扰、嬉笑怒骂,又有什么关系呢?
坚持做正确的事,自然能“不言”或者“少言”。
其次,要找到幸福感。
投资收益是一种结果,不应当成为投资者拼了命要完成的任务。
那些为了收益而疲于奔命的人,反而可能颗粒无收 ——
就像屠夫的“投资第一诫”所言:做得越多,死得越快。
享受投资本身,从中获得满足感、幸福感和成就感,更重要。
最后,要自省和反思。
无论阶段性的投资结果如何,时刻反思自己的处境、逻辑和操作。
沉溺于一时的成功,下一秒就会迎来下坡路;
沉浸在短期的失利,又怎能吸取教训,重新振作?
“桃李不言,下自成蹊”是一种结果 ——
投资者心态平和,做着自己该做的事,自然而然的结果。
05 写在最后
非风动,非幡动,是心动。
投资的世界,有热闹,有浮躁,内心宁静最是难得。
如何保持内心的宁静?
行动有依据,决策有目标,思考有原则。
简而言之,形成你自己的投资哲学。
最后,用张磊的一番话为本文作结:
价值投资最伟大之处在于,
它将“投资”这项难以确定的事情
变成了一项“功到必成”的事业,
变成逻辑上的智识和拆解,
数字里的洞见和哲学,
变化中的感知和顿悟。
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