原文：贝莱德智库（BII）

翻译：知识星球「资产配置研究院」

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疫情冲击更接近于自然灾害

Comparing Covid to a natural disaster

要衡量新冠疫情的影响，BII更关注经济活动随时间推移的【累计损失】，而不是【短期GDP波动】。

To navigate the Covid-19 shock, we focus on the cumulative losses in economic activity that might build up over time, rather than volatile near-term growth forecasts.

一般性的商业周期和衰退分析，并不适用于这次疫情冲击。

相反，BII倾向于将它视为一次自然灾害：一场严重得足以载入史册的灾害，但不具备带来进一步破坏的传导机制

—— 这明显不同于全球金融危机（GFC），因为GFC之后还带来了去杠杆化。

The usual business cycle and recession analysis does not apply to this shock. Instead, we see the situation as a natural disaster: A deep and very visible shock that lacks a more damaging propagation mechanism – such as the deleveraging phase that followed the GFC.

👉  [图] 美国GDP降幅预测（2020~2023）

屠夫的图表说明 ——

基于《经济学人》在2020年9月25日的一项调查，以美国2019年GDP为基准

深灰区域 = 只取20-80分位区间样本（剔除极端）的一般预测

浅灰区域 = BII根据39次预测调整后的完整预测（最悲观的情况）

黄色折线 = BII预测的美国GDP降幅中位数

最悲观的预测显示……

（后文略）