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今天我们来学习一下如何对个股进行分析，在进行讲述之前，需要特别说明一下，文中涉及的股票仅用于举例说明，不做任何推荐，大家了解个股投资的分析方式即可，对于股票现在能否适合购买不要太过在意，毕竟每个人的投资理念是不一样的。
我们拿中国的鸭类卤制品产业的两家龙头公司－绝味鸭脖和周黑鸭进行比较分析，这算是一种全新的尝试，也希望有不同意见的朋友可以在文章后面留言，我们一起讨论。
先说说老伊对于这两家公司，最先直面接触时是什么感觉，我个人是不喜欢啃咬东西的，所以不太喜欢鸭脖，鸭翅，鸭架这种类型的产品，但是架不住我媳妇儿喜欢吃，因此我们跟这两家公司的消费品才有了了解。老伊为什么说要讲述自己对于其产品的接触过程呢？这源自巴菲特的价值投资理论的关键指标之一，“如果你没有用过这家公司的产品，就千万不要投资这家公司的股票”，至于原因我想大家应该可以理解，不知道其产品的好坏，股票下跌时如何做到越跌越买，股票上涨时如何做到长期投资呢？
对于两家公司的产品，老伊说实话真得没吃出来有什么口味上的区别，但是我媳妇曾经很明确的告诉过我，周黑鸭的产品要比绝味鸭脖的产品好吃得多，因此在我的心里面，对于两个公司的投资选择来说，更倾向于周黑鸭。不过常听老伊节目的朋友应该清楚，跟着感觉投资往往容易投到坑里去。
从股价的表现看，绝味鸭脖自上市以来的走势要明显好于周黑鸭，如图所示：
周黑鸭2016年底上市，绝味鸭脖2017年3月份上市，上市公司名为绝味食品，从股价走势上看，绝味食品要比周黑鸭好很多。周黑鸭上市价为6.12元，与今天的收盘价格4.14元有接近2元钱的差价。绝味食品上市价为18.93元，今天的收盘价格为46.16，上涨幅度超过1倍。根据市场有效性来说，股价已经反映了市场上的所有信息，那么结论真的是如此吗？
看看2018年的业绩统计，绝味食品的营业收入为43.68亿元，净利润为6.41亿元，市盈率达到29.52倍，市值为189.3亿元。周黑鸭去年的营业收入为32.13亿元，净利润达到5.4亿元，市盈率为16倍，市值98.66亿元。同样被誉为鸭类卤制品产业的两家龙头股公司，市值相差了近一倍，这着实让人有些不可思议，从市盈率这个角度来看，绝味食品的估值太高，很明显投资价值不如周黑鸭。
那么是什么原因造成两家龙头公司的估值差距如此之大呢？根据彼得林奇PEG<1这个方法，绝味食品去年净利润同比增长达到27.69%，目前市盈率为29.52倍，PEG是1.066，只比1高出不到0.7%，从这方面看，是可以接受的。而周黑鸭去年的净利润同比增长是负值，PEG指标不适用，因此，这就是市场对于两家公司估值差距的原因了。
我们再看看两家公司的财务数据中的需要注意的几个方面：
1. 净资产收益率，周黑鸭的指标数据是13.29% VS 绝味食品的数据是23.07%
2. 毛利率，周黑鸭是57.52% VS 绝味食品是34.30%
3. 净利率，周黑鸭是16.81% VS 绝味食品14.44%
从这三组巴菲特最注意的三个财务指标看，两者都不能通过巴菲特的内部记分牌，周黑鸭的净资产收益率比较低，绝味食品的毛利率比较低，如果两者的优点能够结合一下那就太好了，哈哈，就不异想天开了。
从负债这个角度看，两个公司的负债率都不高，甚至可以说是比较健康。就拿负债率相对高一点的绝味食品来说，资产负债率为20.78%，但流动资产中的货币资金就几乎与负债总额相当了，因此大概率不会发生现金流断裂造成资不抵债的情况。
另外股息率也是价值投资者很重要的考量因素，不过两者的股息率都不高，这里就不再多加说明了，想通过股息率来收回投资，目前看是不太现实的。
至于股息率这个在指标，金融股或者说是公共事业股，往往股息率是比较高的，在熊市里，股息率这个指标是很具有参考价值的。
很多朋友可能认为股票比较分析到这，就差不多应该结束了，不过老伊需要特别的告诉大家一个数据的重要性，那就是现金流量表，尤其是经营活动产生的现金流量净额这个指标，它在某些方面能够印证一家公司的净利润是否值得信任。老伊以前就吃过这方面的亏，买入公司的净利润增幅很是可观，可是股价却一直跌跌不休，老伊找不到原因。后来才知道，公司虽然净利润一直在增加，但是赚到钱需要立刻投入到新的产业运营中去，几乎没有什么净现金流，市场不看好也就不是什么奇怪的事情了。
从两家公司的现金流量表上看，两家公司的经营活动产生的现金流量净额可以覆盖净利润的80%左右，还算是可以吧，筹资活动的现金流量净额有正有负，但大差不差，也不是需要特别关注的数据，这么看净利润是可信的。不过周黑鸭这只股票是在香港上市的，目前2018年年度经营活动产生的现金流量净额这一栏数据还没出，我们用半年的数据代替，消费品公司这样做还是可以的。
总体看，两家公司的目前面临的最大障碍就是净利润增长能力的问题。通过证券公司的预测评估，绝味食品未来几年的净利润增长率大概在20%左右，根据目前将近30倍市盈率的估值来对比，显然是高估了，如果股价在30元左右还算是合理的。这个价格在今年1月4日出现过一次，不过时间很是短暂，不知道小伙伴们有没有在那个时候上车的。
老伊对于这只股票未来的增长率没有那么乐观，最多给出15％的净利润增速的预测，因此我认为股价在23元左右是合理的，如果不回到23-30元这个区间我是不会考虑买入的。
有朋友可能会有疑问了，这只股票除了上市的时候，就没有低于28.5元的时候，未来还能有买入的机会吗？这就要考察你的耐心了，有没有机会谁也不知道，甚至真的出现了可能你根本就不敢买了。巴菲特曾经特别看好的两只股票，一只股票叫做沃尔玛，一只叫做高盛，不过就是因为这两只股票的价格没有落到合理价格区间之内，老巴同志等待了很多年才迎来了上车的机会，错过是命，有上车的机会是运，有没有机会这个问题不要太纠结，交给市场就是了。
至于周黑鸭，它现在面临的最大问题就是营收下降，不用考察就知道是因为丢失了市场份额的原因，也很明显的能够了解到，两家公司，一家更加注重的是口味，一家重视的是营销。据说两家公司的创始人，本就是不同领域拼杀出来的，貌似一位主营传统食品行业，一位主营营销出身，结果便造就了公司不同命运。
这一点也很容易就能比较出来，想买点绝味吃，基本上小区周围就能找到，好像有的店面是个人加盟，有的是绝味自己的店。而在17年之前，像我们这个城市只能通过网络才能购买到周黑鸭。
不过据我媳妇说，周黑鸭这两年似乎感受到了绝味的冲击，在拼命的开店，就去年一年在我们这个城市就开店数家，也终于算是清醒了些。其实对于一家公司来说，创始之初，口味也就是公司产品的质量是非常重要的，在食品领域打开市场最重要的源泉，就是品质。可是随着企业越做越大，营销思路和推广就应该得到更多的重视，也许不是周黑鸭给了绝味崛起的空间，目前的鸭类卤制品市场，会是一家独大吧。
经过这方面的讲述我们应该总结道，如果某一个行业或者领域出现了垄断性的企业，例如绝味和周黑鸭的结合体，那么其投资价值就会很高，投资者应该去寻找这种类型的投资品，在价格合理时买入。
最后总结一下，通过分析得知，两者目前都不太适合投资，一个高估，一个前途未卜，如果非要老伊选择一只，我们会选择周黑鸭，毕竟股价便宜。而两家公司面临的最大问题是，未来整个行业的市场份额是否会被蚕食。老伊自己觉得，以前之所以下班回家时，会买点鸭味作为食品补充，是因为外卖还不够发达。现在饿了吗，美团，滴滴等等外卖渠道，能够很容易让消费者买到市面上能够出现的任何产品，未来在整个食品行业中，鸭类卤制品的市场占有率是否会被削减是个值得深思的问题，或者说是不确定的问题。
对于某些偏执一定要购买这类股票的朋友，老伊多说一句，这种行业最怕的就是禽流感，一旦发生这种不可预知的事件，很有可能会导致股价短期内大幅下跌的现象，因此，最好不要把鸡蛋放到同一个篮子之中。
不过投资不是必选题，觉得不确定的投资标的我可以不碰，也许未来能够出现巨大的涨幅，但是错过就错过了，没有一个生意是必须要做的，没有一只股票是必须要买的，不要让投资品限制住自己。
就在老伊准备发送文章之前，我媳妇告诉我一点应该进行补充，就是绝味的净利润增速之所以如此之高，很可能是因为涨价导致的。结果我去查找了营业收入和净利润增速的比值，发现情况确实如此。2018年绝味食品的营业收入同比增长是13.45%，净利润同比增长27.69%，两者差距大很有可能是涨价导致的，可是这种情况能够得到延续吗？毕竟世界上只有一家公司叫茅台，鸭类卤制品还会受到其它食品行业的冲击，因此涨价的天花板可能并不高。
老伊再重申一下，我们提供的股票仅用于比较分析，不做任何推荐，老伊也希望大家在购买自己认可的股票时，也能像我们这两天的内容一样，逐一进行比较分析，这是为自己存款负责的表现，也是对自己和家庭负责的体现，哪怕是右侧交易的投资者，对于基本面也应给予足够的重视。
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