《宁向东的管理学课》罗友学院打卡第39天

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企业追求的核心目标，明确无误地就是要追求企业价值的最大化，要给股东赚更多的钱。

那么，怎么看一个企业是不是给股东赚了钱？回答这个问题，不容易，有很多的衡量标准。但是，无论如何，有一个很重要的标准，是躲不过去的。那就是看你的投资回报率够不够高。

投资回报率的计算公式很简单，就是用投资收益（也就是利润）除以所投入的资本。刚才我们说了，两家下属部门前一年各赚了1000万，如果比较这个绝对的利润指标，两个部门干得一样好。但是，两个部门所使用的资源可能是不一样的。比如，一个部门使用了2个亿的资产，而另外一个部门只使用了1000万的资产，所以，仅仅看投资回报率，前者只有5%，而后者则是100%。差距便一目了然。

我总结一下，衡量一个企业的经营业绩，一种是从绝对的数字上看，还有一种方式是从相对的数字上看。与绝对数字相比，聪明的股东更看重的，是相对数字所体现的回报水平。

由于投资回报率特别重要，我们就有必要对这个指标进行深入的拆解。我们用企业的账面资产数额来代表投资总额，这时，投资回报率和资产回报率就成了一回事。下面有一个公式，这里面有一个简单的推导，就是在分子和分母同时乘上一个销售收入，这样，投资回报率（或者说“资产回报率”）就变成了“投资回报除以销售收入”，然后再乘上“销售收入除以资产总额”。

“投资回报除以销售收入”，就是每销售一块钱的东西，你挣到了多少钱，我们将之称为“销售利润率”。而销售收入除以资产总额，就是你投入的资产，创造了多少销售收入，后者也叫“资产周转率”。这个分解式，是由20世纪20年代的杜邦公司最先使用的，所以，也叫“杜邦方程式”。

投资回报率（资产回报率）

=（利润/销售收入）*（销售收入/总资产）

=销售利润率*资产周转率

通过《资产负债表》，我们能够发现，企业资产等于负债加上股东权益（投入资本）。

股权回报率

=（利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股权）

=销售利润率*资产周转率 *杠杆

如果你是企业的经理人，你可以用杜邦方程式分析一下企业的经营情况，盘算一下今年的业绩指标是不是有利于获得比较高的资产回报率，或者股权回报率。如果你还不是公司的主要负责人，你可以从自己所背负的业绩指标反推公司的战略。

比如，在你的业绩指标中，很重要的部分是要拓展新的市场，这些新市场的打开，并不为公司带来利润，甚至最开始还亏钱，企业为什么还要不遗余力地去做呢？学了杜邦方程式，你应该知道这可能是一种战略性的行动。拓展新市场，虽然没有带来利润率的增加，但是，有可能在帮助企业提高资产周转率。