《巴菲特的护城河》读后感

《巴菲特的护城河》读后感

投资要有依据，没经过分析就随便投资很有可能让钱打水漂。怎么样才能正确的投资呢？首先需要找到有经济护城河的企业，它能确保钱增值。因为有护城河的企业随着时间的增加才能稳定地增加内在价值，能保持竞争优势，遇到风险时更有抵抗力，没有护城河的企业利润迟早会被抢走。另外需要注意不懂的行业不要投资。

护城河有真假，并不是品牌越大的公司就越有潜力。最常见的虚假护城河有优质品质，高市场份额，有效执行和卓越管理。真正的护城河具有的特征为：无形资产，客户转换成本，网络经济和成本优势，有这四大特征的绝大多数企业都有护城河，根据这些特征去判断企业是否值得投资。分析企业是通过什么赢得市场有助于我们认识企业的。企业的主导地位是否坚不可摧，在一些情况下巨大的市场份额根本不可能给企业带来任何优势。另外一个需要注意的是管理人员对大型企业的影响是有限的，因此，管理人员的作用并不是那么重要。

《巴菲特的护城河》读后感

无形资产看不见摸不着但很有价值，能为企业带来竞争优势。并不是知名品牌就有定价权，大部分知名品牌主要是依赖于产品质量来减少客户的搜索成本。一个有定从权的品牌和能影响消费者行为的品牌才是真的护城河，例如Iphone的订价权就很强，这两年三星，华为的竞争力持续走高使Iphone的护城河相对变窄。

在评价无形资产是最关键的因素是需要看他能给企业创造多少价值，以及它能维持多久，品牌是否能影响消费者的决定，是否拥有特殊的定价权？有此企业虽然规模有限但是经过特殊申请的，这种许可就有持续竞争优势，它就是一条宽的护城河。专利权是有期限的，一旦到期其他的竞争就会加大，因此那些只有少数专利的企业并不保险，只有拥有多种多样权利权和不断创新的企业才有竞争优势。拥有稳定经济护城河的企业有这些特征。1.能带来定价权的品牌，2.限制竞争的法定许可，3.一整套多样化专利权和悠久创新历史的企业。

《巴菲特的护城河》读后感

《巴菲特护城河》第九章

有转换成本的企业更有竞争优势，例如腾讯的微信和阿里巴巴的支付宝，虽然二者都有通讯工具，但是使用微信的人群更多，如果由微信转换到支付宝需要联系的人不一定能联系不上，所以人们不愿意去转换。

建立在网络基础上的企业很容易形成自然垄断和寡头垄断，例如，阿里巴巴的淘宝，它就占据着网购第一的位置，而腾讯的微信却是通讯工具里面的第一位。他们最早进入这些行业建立起来的优势，然后不断扩大，最后人们只愿选择他们，其他的品牌很难参与竞争。

成本优势来自四个方面，低成本的流程优势，优越的地理位置，与众不同的资源和相对较大的市场规模。流程由于容易复制只是一个暂时性的护城河。不够坚固。地理位置上的先天优势，更具有持久性和竞争性。利于近几年很多大品牌工厂从中国往东南亚迁移，原因就是中国的人口红利正在消失而东南亚的人工成本相对低廉很多，尤其是印度具有很大的竞争优势。

大规模配送网络可以形成令人生畏的竞争优势，中国的网络购物非常发达，各种物流配送公司很多，但顺丰由于配送网络发达能保证时效性所以成为紧急时首选，帝都管制严格期间甚至形成了垄断业务。

再坚固的护城河都有被侵蚀的危险，特别是跨界。例如前几年移动还坐着赚钱，霸占着通讯市场几十年，还收取高额的漫游费，自从微信出来后移动的业务一落千仗，即便免费送流量也没人领取。以前银行业务也是坐着赚钱的行业，自从支付宝出来后，很多人把理财业务从银行转到互联网上。银行的利润被严重蚕食。尽早发觉竞争优势衰退，及时转移投资方向可以有效减少损失。

可以通过分析财务报表判断企业是否拥有护城河，常见的方式有资产收益率，股东权益回报率，投资资本回报率。另外有些行业的护城河本身就比其它行业高，直接面对消费者的企业难以形成护城河，软件公司比硬件公司更容易发现护城河。

对于大企业而言管理人员并没有我们想象的那么重要，投资强大的业务比投资强大的管理团队更可靠，风险更低。

购买股票要讲究时机，耐心等待企业的价格低于价值时买进，再好的股票如果花高价买进都不是明智的。通过合理估价和对企业的财务分析可以将抵御不可预见因素。使用估价工具有助于发现廉价的优绩股。购买到优绩股理性地抛出同样重要。