你也许会注意到，苹果从来就没有形成MBA所欣赏的超稳定的商业结构。现在大家觉得iPhone出现是惊世壮举，但当时完全没有这种感觉——它的确在苹果发布会上迎来一次又一次欢呼，那只不过是因为参加发布会的都是苹果的粉丝，他们欣赏苹果创新的精神和勇气；与之对应的，是外界对苹果的一次又一次质疑。
比如，iPhone首发时，关于摄像头太逊、没有键盘、不能复制黏贴、价格太贵等各种质疑充斥媒体；iPad首发时，收获了来自媒体和科技界的最广泛的质疑，乔布斯在发布会当天收到了800多封邮件，全都在质疑iPad：人们没有办法想象这个新品类能做什么，直到人们用上以后，批评才变成了赞美；现在大家觉得iPhone 4才是经典，但当时每个人都觉得这种直板手机像日韩手机一样没有创意——大多数人都是后知后觉，根据事后的成功去定义过去的伟大，全然忘记了当时曾站在相反的队列里。
乔布斯带领下的苹果以巨头而保持创业者的激情，同时也带来了创业团队的不稳定性。因此，苹果公司的股票一直被低估，市盈率经常在10甚至以下徘徊。——作为对比，亚马逊的市盈率可以达到1000倍。正是苹果的创新以及由此带来的不确定性让投资人望而却步。
追求革命性的创新，就意味着不可能有超稳定的结构。也正是成功的创新，让苹果能够在世界级的规模上，还能够保持30%-40%的高速增长。
苹果不符合商业价值投资模型（因此也从未得到巴菲特的喜欢）——如果一个公司的下一款产品可以决定其存亡，你买股票时也会担心些。投资者确定苹果的未来维系在下一个伟大的新品发布上，但不确定它能否成功。这是为什么亚马逊虽不盈利，但市盈率却数倍于苹果的原因之一——亚马逊的模式是理性思维能够理解的；而要理解苹果的模式则需要事实和业绩。
这是创新的代价。即便在乔布斯时代，苹果失败的产品也屡见不鲜：还记得Ping吗，记得Mobileme吗，记得失败的摩托罗拉合作手机吗，记得……但是失败从来没有阻止苹果的创新，这就是苹果创新能够成功的理由。
看起来这确实是疯狂的。但背后是更加极致的理性——因为在企业一把手全责推动下的、没有退路的极致创新，会把每个人都推向极致。而且，尽管这样的决定够疯狂，但背后每一个理性思考的环节，都更加严谨和专注。
理性的人可以完善现在，而无法创造未来——改变世界的都是一群疯子，就像苹果的广告《狂人们》所说的那样。苹果兼具二者：用直觉构建未来，用理性帮助未来实现。
为何苹果不在乎股价。
乔布斯在苹果，确定了两个原则：不分红和储备现金。储备现金使苹果完全依赖于自身发展，不考虑负债率。负债率过去被认为是高效率的发展模式，但从现在科技公司的趋势来看，储备现金可能是更好的发展策略。因为储备现金，企业可以更好的熨平经济波动，并且在经济危机到来时进行更广泛的投资。
“当所有人都在削减开支的时候，我们反而决定要在情况低迷时继续投资。我们主要会投资在研发上面，发明出一些新东西，一旦低潮期过去，我们就已经领先于竞争对手了。”在2000年互联网经济泡沫破灭后，乔布斯就在此情况下孤注一掷，因为手中储备现金，而且没有借款，苹果得以持续发力。在2008年经济危机期间，苹果甚至被视为拯救苹果经济的代表。
融资杠杆可以帮助企业扩大规模和资金使用效率，但由此，企业发展也会受控与投资人和外界发展。例如，乐视贾跃亭就称，因为乐视负面报道，银行停止贷款对乐视造成负面影响。而持有现金则意味着更大的自主权以及抵御经济周期的能力增加。
因为持有现金的模式，苹果对资本市场的需求也就降到了低点。苹果不需要讨好资本市场——这可能是职业经理人在短期职业生涯必须要做的事——也就意味着过于关注股价变化，更没有分红的必要。因为股价的变化，除了带动企业估值本身变化以外，并没有实际意义。
因为股价增加，苹果不会因此更具创新或者可以变现更多资产；股价下跌，也不会影响苹果的正常运营。股市最大的变化是影响主要投资者的态度，他们可以决定管理层的去留。但一个强势的管理层，完全可以告诉投资人，嘿，我们准备按照这种方式来做，你可以不喜欢，但你无权干预。
我们看到苹果、谷歌、亚马逊、Facebook等一票科技巨头都已经在这么做了。中国BAT以及小米和360应该也有这样的底气说话。
乔布斯决定不分红。这是一个明智的选择。分红除了增加逐利者的投机参与以外，对于苹果本身没有任何好处。
当然乔布斯的继任者库克是个比较nice的人，他选择了对苹果股东分红。截止到2015年一季度，苹果用于分红和回购的资金已经达到926亿美元。但是，这些资金除了给投资者以外，对苹果本身发展没有任何帮助。如果这些资金用来收购，恐怕库克已经把若干个科技巨头纳入囊中了（比如截止2015年4月中，360市值74亿美元，百度市值是751亿美元）。
当然，对于苹果专注的发展模式而言，收购并不合适，而且，苹果的现金也太充沛，远远超过了苹果抵御危机和把握未来重大投资机会所需。适当这样做一点也无可厚非。而且库克已经旗帜鲜明的告诉投资者，短期的投机不适合购买苹果，这是一种信号。证明苹果并不想成为一家成熟但腐朽的成熟企业，而要持续创造革命性的产品。也就是说，苹果将继续保持初创企业的特点，这也意味着苹果的股价仍将在一定范围内持续波动，任何一款新产品的表现都将影响苹果的股价。
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